昨日有消息稱“俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m被踢出董事會”。實際上，自從去年4月歐洲最大私募股權(quán)基金公司CVC Capital Partners完成對俏江南控股權(quán)的收購，且持股比例高達82.7%之后，外界早有猜測，張?zhí)m離開董事會只是早晚問題。特別是今年3月，又曝出控股股東CVC向香港高院申請凍結(jié)張?zhí)m旗下資產(chǎn)的糾紛，張?zhí)m董事長地位已然岌岌可危。北京商報記者為此致電俏江南集團求證，但截至發(fā)稿，仍未得到俏江南方面的回應(yīng)。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析稱，其實不論張?zhí)m是否退出董事會，如今的俏江南早已不姓張了。作為俏江南的創(chuàng)始人，張?zhí)m曾在多個場合表示，自己“最大錯誤是引入鼎暉投資”。從引入投資者、簽下對賭協(xié)議、對賭失敗、痛失股權(quán)、被迫退出董事會等一系列事件來看，張?zhí)m今日的遭遇，早在2008年就已經(jīng)注定。

　　據(jù)了解，當(dāng)年金融危機爆發(fā)時，張?zhí)m為了緩解現(xiàn)金壓力并計劃抄底購入一些物業(yè)，決定引入外部投資者。當(dāng)時俏江南被估值約20億元，鼎暉以2億元的價格換取了俏江南10%股權(quán)，并與張?zhí)m簽署了對賭協(xié)議，如果俏江南不能在2012年實現(xiàn)上市，張?zhí)m則需要花高價從鼎暉投資手中回購股份。此后幾年，俏江南輾轉(zhuǎn)A股、H股，屢次謀求上市未果，最終導(dǎo)致鼎暉與其一拍兩散。對賭失敗，張?zhí)m需要支付鼎暉巨額資金，這也正是CVC得以3億美元收購俏江南82.7%股份的原因所在。

　　公開資料顯示，俏江南的新股東CVC是一只專注于并購的基金。除了俏江南，CVC不久前還完成了對大眾餐飲企業(yè)大娘水餃的控股。其在國外通常的操作模式是，低價購入，改變公司管理結(jié)構(gòu)或換掉管理層，以提升公司價值。一個經(jīng)常被引用的投資案例是，2009年CVC為挽救投資，為知名箱包品牌新秀麗聘請了首席執(zhí)行官帕克(Tim Parker)，后者讓擁有百年歷史的企業(yè)起死回生，并在2011年于香港上市。盡管在俏江南并購案中CVC開始并未堅持換掉管理層，但現(xiàn)在看來，顯然只是過渡。