接近佳兆業(yè)的相關(guān)人士向記者透露，融創(chuàng)團隊已經(jīng)基本接管了佳兆業(yè)的財務(wù)部門

　　“這個時候出現(xiàn)這種消息，有可能是融創(chuàng)為了逼迫海外債權(quán)人就范，接受佳兆業(yè)提出的債務(wù)重組方案。至于消息是不是真的，過幾天看看佳兆業(yè)的年報就知道了?！庇胁辉妇呙男袠I(yè)分析師這樣對記者表示。

　　3月16日，在距離佳兆業(yè)要求海外債權(quán)人同意其提出的債務(wù)重組計劃只剩下4天的時間時，市場上突然傳出了融創(chuàng)對佳兆業(yè)進行盡職調(diào)查期間，發(fā)現(xiàn)佳兆業(yè)去年或出現(xiàn)虧損的消息。而2月中旬，佳兆業(yè)曾披露盈利預(yù)警公告，表示2014年集團業(yè)績相比于2013年將有大幅度下滑。不過，此前仍有市場人士預(yù)計，雖然佳兆業(yè)在去年年末遭遇了鎖盤事件，但全年仍可獲利31億元。

　　對于佳兆業(yè)去年或出現(xiàn)虧損一事，融創(chuàng)與佳兆業(yè)方面則均對記者表示不方便回應(yīng)。不過，有市場人士對記者分析稱，融創(chuàng)當(dāng)時對佳兆業(yè)做收購前的盡職調(diào)查，勢必會出具調(diào)查報告，而對佳兆業(yè)盈利狀況的分析肯定是重要的一塊，因此上述消息顯然不是空穴來風(fēng)，尤其是在這個時間點。

　　接近佳兆業(yè)的相關(guān)人士此前也向記者透露，“融創(chuàng)團隊已經(jīng)基本接管了佳兆業(yè)的財務(wù)部門。但至于佳兆業(yè)去年是否虧損，在年報披露之前，誰也說不好”。

　　債權(quán)人不滿

　　海外債務(wù)重組計劃

　　“無論是融創(chuàng)還是境外債權(quán)人，都不會想讓佳兆業(yè)破產(chǎn)清盤，只是雙方都在爭取將自己的利益最大化，現(xiàn)在就看誰會率先做出讓步。”上述分析師稱。

　　作為佳兆業(yè)的收購方，在經(jīng)歷了綠城事件的教訓(xùn)后，融創(chuàng)為這次收購設(shè)置了諸多先決條件，而佳兆業(yè)盡快完成債務(wù)重組則是這些條件中最先要解決的一個。

　　根據(jù)此前披露的信息顯示，截至2014年末，佳兆業(yè)所欠債務(wù)計息綜合為650.09億元。其中境內(nèi)債務(wù)總計479.71億元，境外債務(wù)總計170.38億元。

　　而為了盡快完成佳兆業(yè)的債務(wù)重組，融創(chuàng)任命經(jīng)驗豐富的武捷思為公司的首席并購及重組官，全面負(fù)責(zé)佳兆業(yè)的債務(wù)重組計劃。

　　3月2日晚，佳兆業(yè)率先公布了其境內(nèi)債務(wù)重組計劃，共涉及資金479.7億元，占其境內(nèi)外計息債務(wù)總額650.09億元的73.79%。該計劃顯示，在不削減債權(quán)人本金的情況下，相關(guān)債務(wù)將削息展期，但利息不低于銀行貸款基準(zhǔn)利率的70%，債務(wù)剩余期限則將延長到3年—6年。

　　隨后的3月8日，佳兆業(yè)又披露了其境外債務(wù)重組建議，涉及資金約170億元。佳兆業(yè)建議，在本金不變的情況下，將其中5筆票據(jù)的期限延展五年，原有的票據(jù)利息則將降低約50%，分別降至3.1%、4.7%、5.2%、6.4%以及6.9%。同時，重組計劃涉及到的2015年到期的15億元可換股債券部分，佳兆業(yè)同樣要求將其延期五年，而原來8%的利率也下調(diào)至2.7%，并將推遲前兩年利息的支付。

　　佳兆業(yè)要求海外債權(quán)人最遲于3月20日批準(zhǔn)這一方案。該方案需獲得持有佳兆業(yè)債券至少75%的債權(quán)人以及半數(shù)投票的支持才能獲得批準(zhǔn)。同時，為了增加上述境外債務(wù)重組計劃通過的可能性，佳兆業(yè)表示如果超過50%的高息票據(jù)持有人以及超過66%的可換股債券持有人，在3月20日前簽立《重組支持協(xié)議》，則所有現(xiàn)有高息票據(jù)及可換股債券持有人將會就所持重組債券工具，收取額外50個基點。

　　但對于這份重組計劃，海外債權(quán)人普遍表示了不滿。相比于境內(nèi)債務(wù)重組計劃，境外的債務(wù)重組方案，利息被削減的更多且展期時間整體來看也更長。

　　因此，不少海外債權(quán)人要求佳兆業(yè)調(diào)整債務(wù)重組方案，在適當(dāng)增加利息的前提下，展期的年限也要減少，同時還要求融創(chuàng)對佳兆業(yè)的債務(wù)進行一定擔(dān)保，且債券本息償還完畢前，適當(dāng)限制佳兆業(yè)的派息比率。

　　此消彼長的博弈

　　但融創(chuàng)方面顯示認(rèn)為自己占據(jù)著更有利的形式，作為收購方的他們也在不斷釋放佳兆業(yè)不堪的近況。

　　據(jù)悉，由于佳兆業(yè)目前11個項目被鎖定銷售，22個項目因訴前財產(chǎn)保全被法院禁售或凍結(jié)，導(dǎo)致公司銷售幾乎陷入停滯。

　　佳兆業(yè)的公告顯示，自去年11月份公司樓盤被鎖，其銷售額便開始逐月遞減，進入2015年更是大幅下挫。去年11月份及12月份，佳兆業(yè)尚能取得20.98億元及15.92億元銷售業(yè)績，但今年前兩個月的銷售額則分別僅為5.15億元及1.43億元。同時，國內(nèi)的一些商業(yè)銀行已經(jīng)暫停向公司的絕大部分物業(yè)買家發(fā)放個人抵押貸款，對公司的銷售能力構(gòu)成重大影響。

　　同時，佳兆業(yè)的總現(xiàn)金結(jié)余也由2014年6月30日的109.13億元，下降至3月2日的18.97億元，大幅下跌83%，其中13.31億元還是受限制資金。并且，未來12個月公司將有298億元債務(wù)到期，如果公司未能完成債務(wù)重組，或?qū)⒁l(fā)一系列債務(wù)違約問題。

　　此外，佳兆業(yè)的最新公告顯示，截至3月13日，其債權(quán)人向法院提出的境內(nèi)貸款下資產(chǎn)保全申請信息共64份，包括25份民事裁定書，其中已經(jīng)裁定的資產(chǎn)保全金額增至137.6億元。佳兆業(yè)表示，希望通過友好磋商，與債權(quán)人解決上述資產(chǎn)保全申請。同時，集團已經(jīng)委托法律顧問就25份民事裁定書提供意見，以保障集團利益。

　　實際上，佳兆業(yè)方面也希望能盡快被融創(chuàng)收購。其表示，相信可能很難找到合適的買家，比融創(chuàng)能更好地協(xié)助維持公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定。也相信融創(chuàng)的收購交易對于所有股東、債權(quán)人而言為目前備選方案中的最具吸引力的選擇，并最小化債務(wù)損失。

　　而武捷思在與海外債權(quán)人的電話會議上也表示，收購佳兆業(yè)的先決條件，是佳兆業(yè)通過債務(wù)重組方案，因為佳兆業(yè)重組成功及恢復(fù)營運，才有被收購價值。而債權(quán)人需要在2個月內(nèi)做出決定是否通過債務(wù)重組方案，由于融創(chuàng)收購時間十分緊湊，目前債權(quán)人已經(jīng)開始查封佳兆業(yè)多個資產(chǎn)抵押，一旦重組方案遭遇拖延超過兩個月，債權(quán)人便需要拍賣資產(chǎn)，屆時佳兆業(yè)及債權(quán)人可能會蒙受更大的損失。

　　武捷思稱，如果債務(wù)重組及收購時間拖得太長，佳兆業(yè)的收購價值便會降低。而且如果融創(chuàng)要再花費同樣的時間及精力進行收購研究，融創(chuàng)的自身情況亦有可能惡化。因此融創(chuàng)等待收購佳兆業(yè)的時間不會超過兩個月，如果再拖延的話便會退出收購。

　　佳兆業(yè)的公告也警告?zhèn)鶛?quán)人，根據(jù)德勤·關(guān)黃陳方會計師行的分析，若佳兆業(yè)破產(chǎn)清算，境外債權(quán)人受償金額或僅為9.8億元，相當(dāng)于每100美元債務(wù)只能收回2.4美元。

　　“簡單來說，就是融創(chuàng)一方想獲取更多的利益，債權(quán)人則希望盡可能的減少損失，雖然是此消彼長的事情，但誰也不想雙輸（指佳兆業(yè)破產(chǎn)清算），相信雙方最終能達成一致?！鄙鲜鍪袌鋈耸糠Q，融創(chuàng)拋出的第一輪海外債務(wù)重組方案主要是在試探債權(quán)人，肯定做好了被否的打算，從目前看，融創(chuàng)方面應(yīng)該會聽取海外債權(quán)人份部分訴求來調(diào)整方案，并在3月底4月初就債務(wù)重組達成一致。

　　而佳兆業(yè)方面此前曾表示，預(yù)期在切實可行的情況下盡快與境外債權(quán)人磋商重組方案，目標(biāo)是在2015年3月底前達成協(xié)議，并在4月份完成重組。