港股上市房企佳兆業(yè)破產(chǎn)重組的傳聞，讓持續(xù)發(fā)酵兩個(gè)月之久的佳兆業(yè)危機(jī)達(dá)到了最高潮。雖然公司已辟謠，但佳兆業(yè)的“被破產(chǎn)”風(fēng)波絕非空穴來(lái)風(fēng)。在經(jīng)歷了掌門(mén)人辭職、在售房源被鎖、上海青浦項(xiàng)目被賣(mài)、合作伙伴退出，尤其是一系列負(fù)面消息最終觸發(fā)公司首例債務(wù)違約后，佳兆業(yè)危機(jī)四伏的處境已無(wú)法掩飾。今天，公司一筆2600萬(wàn)美元的到期債權(quán)利息面臨支付，佳兆業(yè)或?qū)⒊蔀槭讉€(gè)美元債券違約的中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)。

　　“料到2015年會(huì)有房企陷入危機(jī)，但沒(méi)想到第一家會(huì)是它。”有業(yè)內(nèi)人士如此感嘆。2015年，將是房企值得警醒的一年，尤其是那些資金鏈壓力較大的中型房企，其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

　　除深圳外項(xiàng)目均正常在售

　　1月6日晚間，“佳兆業(yè)即將破產(chǎn)重組”的消息充斥業(yè)內(nèi)。當(dāng)晚10時(shí)許，佳兆業(yè)集團(tuán)迅速做出回應(yīng)，通過(guò)微信公共賬號(hào)否認(rèn)該消息。1月7日，佳兆業(yè)發(fā)布公告正式否認(rèn)破產(chǎn)重組傳言。

　　記者昨日從佳兆業(yè)集團(tuán)總部人士處獲悉，目前除了深圳項(xiàng)目自2014年12月21日起被當(dāng)?shù)胤抗懿块T(mén)鎖定，至今無(wú)法正常銷(xiāo)售外，其余位于上海、佛山、成都等其他城市的項(xiàng)目仍在正常銷(xiāo)售，集團(tuán)總部及各地分公司也正常運(yùn)作。

　　即便公司在第一時(shí)間對(duì)破產(chǎn)傳聞?dòng)枰猿吻?，但關(guān)注佳兆業(yè)風(fēng)波持續(xù)進(jìn)展的人并不會(huì)對(duì)這次“被破產(chǎn)”感到奇怪?！皬哪壳皝?lái)看，公司破產(chǎn)重組的可能性似乎很大，但不到最后還是難下定論。”有佳兆業(yè)內(nèi)部人士向記者透露。

　　而生命人壽入主佳兆業(yè)后的動(dòng)作或?qū)⒅苯佑绊懝久\(yùn)。就在2014年12月4日，佳兆業(yè)公布郭氏家族將其持有的11.21%公司股份轉(zhuǎn)讓給生命人壽全資子公司，轉(zhuǎn)讓后，郭氏家族合計(jì)持有佳兆業(yè)49.28%股份，而最大單一股東生命人壽持有29.96%股份。據(jù)記者了解，目前生命人壽方面的葉列理?yè)?dān)任佳兆業(yè)董事會(huì)聯(lián)席主席，雷富貴為公司董事會(huì)執(zhí)行董事，在佳兆業(yè)內(nèi)部人士口中，他們已是佳兆業(yè)的實(shí)權(quán)派。

　　房源被鎖令“舊改王”突陷泥淖

　　在一位房企人士看來(lái)，佳兆業(yè)是一家運(yùn)營(yíng)良好、現(xiàn)金流穩(wěn)定、且頗具規(guī)模的上市公司，尤其是其2014年深圳在建商品房銷(xiāo)售冠軍的驕人業(yè)績(jī)，令人無(wú)論如何也想不到在短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)公司突然面臨破產(chǎn)重組。更何況，作為深圳知名的“舊改王”，公司盈利能力一向頗受市場(chǎng)認(rèn)可。

　　或許注定是“成也蕭何，敗也蕭何”，靠舊改站穩(wěn)江湖地位的佳兆業(yè)此次面臨的難關(guān)也逃不開(kāi)舊改。眾所周知，舊改項(xiàng)目能提供優(yōu)質(zhì)和廉價(jià)的土地，并且很多舊改項(xiàng)目都位于市區(qū)核心地段，商業(yè)價(jià)值非常高，期中利潤(rùn)空間巨大。而國(guó)土資源部給廣東的特殊政策，允許采用協(xié)議出讓供地，不少舊改項(xiàng)目顯得不那么透明，良好的政商關(guān)系成為項(xiàng)目成功運(yùn)作的關(guān)鍵。

　　業(yè)內(nèi)由此普遍猜測(cè)佳兆業(yè)突然深陷泥淖或許與深圳當(dāng)?shù)毓賳T貪腐案有關(guān)。雖然目前這一說(shuō)法尚未得到官方證實(shí)，但自佳兆業(yè)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，從當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)部門(mén)針對(duì)公司的非常規(guī)手段，或許能看出蛛絲馬跡：2014年11月28日，佳兆業(yè)在深圳的上千套房源被深圳市政府鎖定；12月4日，佳兆業(yè)兩家位于深圳的子公司被政府限制轉(zhuǎn)讓股本權(quán)益；12月8日，佳兆業(yè)申請(qǐng)重續(xù)國(guó)家一級(jí)資質(zhì)證書(shū)被暫停處理；12月21日，深圳市政府再次加碼對(duì)佳兆業(yè)的“管控”，佳兆業(yè)在深圳幾乎所有的地產(chǎn)業(yè)務(wù)被叫停。

　　今日或面臨再度違約

　　由于深圳所有在售房源被限制簽約，并且所有已開(kāi)發(fā)或待開(kāi)發(fā)項(xiàng)目被叫停，必將導(dǎo)致佳兆業(yè)在深圳市場(chǎng)的銷(xiāo)售回款受到極大影響。2014年全年，佳兆業(yè)憑借被限制簽約的幾個(gè)項(xiàng)目在深圳市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了約73.57億元的銷(xiāo)售額，成為當(dāng)?shù)劁N(xiāo)售冠軍。但是，目前并無(wú)任何緩解跡象的業(yè)務(wù)停滯將導(dǎo)致這部分銷(xiāo)售金額難以回款，同時(shí)受影響的還有一些已有較大投入的舊改項(xiàng)目，被政府叫停后會(huì)使大筆資金被套牢，造成佳兆業(yè)短期資金壓力加劇。

　　由此造成的危機(jī)迅速惡化。原集團(tuán)主席及創(chuàng)始人郭英成的辭職率先觸發(fā)了匯豐銀行4億港元（約合3.2億元人民幣）海外貸款的強(qiáng)制性還款，這也是今年國(guó)內(nèi)首單債務(wù)違約。隨后，佳兆業(yè)又于1月6日宣布，兩名項(xiàng)目伙伴通知，稱(chēng)佳兆業(yè)已違反合作協(xié)議，要求退回他們已支付的12億元人民幣費(fèi)用。

　　而就在今天，佳兆業(yè)將面臨支付一筆約2600萬(wàn)美元（約合1.61億元人民幣）的利息，這筆利息由佳兆業(yè)在2013年1月發(fā)行的一筆7年期、票面利率10.25%的5億美元（約合31.05億元人民幣）票據(jù)所產(chǎn)生。Lucror Analytics Pte亞洲高收益率研究主管Charles Macgregor表示：“考慮到佳兆業(yè)上周已經(jīng)還不起貸款，公司逾期付息的可能性極高。”若佳兆業(yè)無(wú)法按時(shí)支付2020年到期債券的利息，將成為首家美元債券違約的中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)。

　　據(jù)銀行從事外幣交易業(yè)務(wù)的人士透露，佳兆業(yè)集團(tuán)的債券收益率較前幾日仍不斷攀升。截至下午4時(shí)左右，一只在新加坡交易所上市交易的、代碼為4OZB的佳兆業(yè)可轉(zhuǎn)債收益率最高升至122.32%。

　　中型房企資金風(fēng)險(xiǎn)值得警惕

　　“對(duì)于如今的佳兆業(yè)來(lái)說(shuō)，破產(chǎn)重組未嘗不是最好的選擇?！币晃毁Y深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前佳兆業(yè)危機(jī)四伏，但一旦破產(chǎn)重組程序啟動(dòng)，債務(wù)支付將得以延緩，債權(quán)人出于保護(hù)自身債券價(jià)值的初衷，也會(huì)暫緩逼債。企業(yè)贏得了寶貴時(shí)間之后，可以采取措施將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)兌現(xiàn)，將劣質(zhì)資產(chǎn)剝離，各方利益或可獲得最大化。破產(chǎn)重組，將為佳兆業(yè)重生提供一種可能。

　　對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，不論佳兆業(yè)未來(lái)命運(yùn)如何，2015年都是值得警醒的一年。盡管從表面上看，佳兆業(yè)此次系列違約事件與其董事長(zhǎng)郭英成被調(diào)查有關(guān)，但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放的前兆；而且，在2014年底多家機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告均將房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)下行列為中國(guó)2015年最大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之一，甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，由于中小房企資金鏈的收緊，大型房企的財(cái)務(wù)狀況相對(duì)優(yōu)化，2015年將成為房企兼并重組的大年。如佳兆業(yè)為斷臂求生剛剛出售的上海青浦項(xiàng)目，接盤(pán)方就是上海萬(wàn)科。