外圍歐美股市上周五大幅攀升，日本央行宣布負(fù)利率政策，給市場(chǎng)帶來(lái)一定支持。港股方面上周亦收漲，但上月累積跌幅有2231點(diǎn)。本周一港股未能延續(xù)此前升勢(shì)，內(nèi)地1月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)疲弱，加上農(nóng)歷春節(jié)長(zhǎng)假臨近，市場(chǎng)氛圍偏淡靜。恒指早段走勢(shì)反復(fù)，一度站上19700點(diǎn)以上，但其后受內(nèi)地股市拖累，再次震蕩走低，全天最終收?qǐng)?bào)19595點(diǎn)，跌87.61點(diǎn)，跌幅0.45%，成交695億港元。國(guó)企指數(shù)收?qǐng)?bào)8144點(diǎn)，跌96.51點(diǎn)1.17%。

　　經(jīng)歷1月上中旬的調(diào)整后，港股于上周后半段終現(xiàn)不錯(cuò)反彈。當(dāng)前恒指走勢(shì)略有好轉(zhuǎn)，但節(jié)前上方20000點(diǎn)關(guān)口料仍有不小阻力。短期恒指或于10天線(xiàn)及20天線(xiàn)附近上下震蕩，波幅范圍或在19200-19700點(diǎn)之間。恒指權(quán)重股方面，更不乏個(gè)股升幅領(lǐng)先大市的情況，部分強(qiáng)勢(shì)股已經(jīng)收復(fù)了1月以來(lái)大部分跌幅。

　　縱觀(guān)“港股通”標(biāo)的股票近五個(gè)交易日市場(chǎng)表現(xiàn)，由于港股大市企穩(wěn)反彈，港股通個(gè)股多數(shù)上漲，其中，累計(jì)上漲個(gè)股為149只，下跌個(gè)股137只。在強(qiáng)勢(shì)股中，近期的明星股合生元再度領(lǐng)漲，累計(jì)漲幅14.49%，位居漲幅榜首；澳門(mén)博彩類(lèi)個(gè)股全線(xiàn)反彈，金沙中國(guó)、銀河娛樂(lè)、美高梅中國(guó)、永利澳門(mén)漲幅均超過(guò)8%；此外，中資鐵路基建類(lèi)個(gè)股受到資金追捧，中國(guó)中鐵、南車(chē)時(shí)代電氣、中國(guó)交通建設(shè)均上漲5%以上。在弱勢(shì)股方面，高銀金融與高銀地產(chǎn)分別以36.98%和32.77%的跌幅位居跌幅前兩位；中資汽車(chē)股持續(xù)回吐，長(zhǎng)城汽車(chē)跌幅超過(guò)20%，吉利汽車(chē)也下跌近10%；另外，中資鋼鐵、有色類(lèi)個(gè)股沽壓較為沉重，重慶鋼鐵跌幅超10%，洛陽(yáng)鉬業(yè)、馬鋼股份也下跌8%以上。在A(yíng)H比價(jià)方面，由于近期A(yíng)股市場(chǎng)持續(xù)弱于香港H股，導(dǎo)致恒生AH股溢價(jià)指數(shù)近五日累計(jì)下挫6.3%，報(bào)132.99點(diǎn)。

　　上周港股向上彈升，但資金持續(xù)做多意愿并不強(qiáng)烈，大多有節(jié)前獲利套現(xiàn)需求。上周的五個(gè)交易日中，恒指認(rèn)沽證更出現(xiàn)四個(gè)交易日成交高于認(rèn)購(gòu)證的情形，占有率普遍高達(dá)16%至18%，反映資金短線(xiàn)操作思維。一般來(lái)說(shuō)，認(rèn)沽證作為看淡的工具，最直接是運(yùn)用其捕捉某相關(guān)資產(chǎn)或大市跌勢(shì)，或可作對(duì)沖避險(xiǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)。此外，下周港股只有兩個(gè)交易日，內(nèi)地A股市場(chǎng)下周一至周五均休市。如果現(xiàn)階段參與權(quán)證買(mǎi)賣(mài)，需考慮時(shí)間值流失及引伸波幅變化所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。若希望減輕此類(lèi)影響，則可留意一些中長(zhǎng)年期及輕微價(jià)外權(quán)證，此類(lèi)條款通常對(duì)引伸波幅的敏感度較低，時(shí)間值損耗亦相對(duì)較慢。

　　內(nèi)地A股近期劇烈波動(dòng)，尚未擺脫整體向下探底的趨勢(shì)。但A股ETF及其相關(guān)衍生工具受市場(chǎng)關(guān)注。通常影響A股ETF價(jià)格的因素主要為相關(guān)指數(shù)變化，以及市場(chǎng)對(duì)ETF的需求，后者一般反映在基金價(jià)格相對(duì)資產(chǎn)凈值的溢價(jià)或折讓當(dāng)中。鑒于春節(jié)假期因素，相關(guān)指數(shù)不會(huì)有變動(dòng)，故主宰A股ETF價(jià)格主要為市場(chǎng)需求。相關(guān)權(quán)證持有者，則需留意港市及外圍市場(chǎng)假期變動(dòng)情況。

　　本周作為長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易周，港股或難有大的作為，能否有效鞏固1月底反彈升幅，還得繼續(xù)留意外圍市場(chǎng)表現(xiàn)。美股上周大部分時(shí)間處于低位窄幅整固中，至上周五方出現(xiàn)大幅拉升。美國(guó)去年四季度GDP增速放緩，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，側(cè)面還加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)或推遲加息的預(yù)期。紐約期油上周收漲，連續(xù)第二周回升，不過(guò)整個(gè)1月仍有超9%的跌幅。近期市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)油國(guó)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的憧憬在升溫，國(guó)際油價(jià)現(xiàn)已重上每桶30美元以上，短期能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，對(duì)全球股市信心面影響重大。本周美股市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較多，可留意美國(guó)1月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)及重磅非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。

　　總體而言，港股1月行情已經(jīng)結(jié)束，近期市況略有好轉(zhuǎn)，不過(guò)節(jié)前一周或?qū)⒗^續(xù)維持窄幅震蕩格局。走勢(shì)上看，恒指重心若能穩(wěn)步上移至20天線(xiàn)約19700點(diǎn)附近，節(jié)后行情或可樂(lè)觀(guān)一些。短期若掉頭向下，則下方10天線(xiàn)約19200點(diǎn)附近料亦有不錯(cuò)支撐。