港股過去一周自低位強(qiáng)勁反彈，恒指于月初接連跳空高開，以此擺脫弱勢(shì)格局，其后走勢(shì)則大漲小回，最終順利突破了此前的震蕩區(qū)間。上周五，恒指強(qiáng)勢(shì)未改，更刷新了此輪反彈新高至22807點(diǎn)，較一周前低位20368點(diǎn)反彈了2439點(diǎn)。技術(shù)上來(lái)看，當(dāng)前恒指已升穿了9月反彈高點(diǎn)22228點(diǎn)，“雙底”形態(tài)正趨明朗化。即使短期出現(xiàn)反復(fù)，但只要繼續(xù)企穩(wěn)頸線22200點(diǎn)水平之上，整固完成后可望繼續(xù)沖關(guān)，短線恒指目標(biāo)先看23000點(diǎn)。

    大市成交量方面，其實(shí)自9月初以來(lái)，港股大市成交額雖跌破千億港元水平，但仍維持在800億港元上下，并未受到內(nèi)地A股交投大幅萎縮的影響。10月初至今行情，大市展開反彈升浪，市場(chǎng)交投額亦呈現(xiàn)放大趨勢(shì)，上周大市日均成交額見到約900億港元，周三當(dāng)日更重返千億港元成交水平。

　　衍生工具市場(chǎng)，認(rèn)股證上周日均成交約170億港元，較之節(jié)前有所增長(zhǎng)。而牛熊證市場(chǎng)成交方面則顯著放大，自9月底以來(lái)，其日均規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到百億港元以上水平，為近期市場(chǎng)所呈現(xiàn)的新趨勢(shì)。上周牛熊證日均成交約120億港元，與認(rèn)股證二者合共占大市成交比例維持在33%左右。

　　截至上周四，恒指牛證于過去5個(gè)交易日合計(jì)出現(xiàn)約265萬(wàn)港元資金凈流出，上周四單日則有約2060萬(wàn)港元資金凈流入部署。資金正從深入價(jià)內(nèi)的牛證換至收回價(jià)21300點(diǎn)至21500點(diǎn)的條款，現(xiàn)時(shí)恒指牛證的高街貨區(qū)分散在收回價(jià)21100點(diǎn)至21400點(diǎn)之間，合計(jì)相等于約1500張期指合約；至于恒指熊證，過去一周相當(dāng)多的熊證在大市急升期間被收回，但看淡的投資者持續(xù)開新倉(cāng)?，F(xiàn)時(shí)熊證的高街貨區(qū)位于收回價(jià)22600點(diǎn)至23500點(diǎn)之間，合計(jì)相當(dāng)于約2500張期指合約，當(dāng)中部分于上周五的升市中被收回。

　　行業(yè)資金流數(shù)據(jù)方面，早前在低位趁低吸納認(rèn)購(gòu)證的投資者，近期普遍傾向先獲利回吐，過去5個(gè)交易日騰訊及平保認(rèn)購(gòu)證分別出現(xiàn)約4500萬(wàn)及1997萬(wàn)港元資金凈流出，而走勢(shì)剛出現(xiàn)突破的港交所，其認(rèn)購(gòu)證仍有約1776萬(wàn)港元資金凈流入。其它電訊股、博彩股相關(guān)認(rèn)購(gòu)證亦獲資金追捧。

　　近日窩輪的引伸波幅回落，令部分資金轉(zhuǎn)投不受引伸波幅影響的牛熊證上。具體操作方面，投資者在選擇牛熊證時(shí)，除了行使價(jià)、收回價(jià)、年期及杠桿等條款因素之外，也要注意牛熊證的街貨水平。部分街貨水平較高的牛熊證，或因市場(chǎng)供求力量而令其價(jià)格出現(xiàn)跟不足或超出指數(shù)表現(xiàn)。即若指數(shù)急升時(shí)，不少資金趁機(jī)追貨，買方力量較強(qiáng)，此熊證的跌幅便可能較少；相反，如資金傾向止損拋售，賣方力量較強(qiáng)，相關(guān)熊證的跌幅便可能較高。

　　此外，需要注意的是，若街貨量很高，極端情況下接近100%，發(fā)行人幾乎無(wú)貨可拋，自然無(wú)法有效維持流通量，買賣差價(jià)會(huì)因此而有機(jī)會(huì)擴(kuò)大，而買賣差價(jià)擴(kuò)大的牛熊證表現(xiàn)往往會(huì)較為飄忽，價(jià)格波幅便會(huì)未必如投資者所預(yù)期般準(zhǔn)確。(本文并非投資建議，也非就任何投資產(chǎn)品或服務(wù)作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導(dǎo)致任何損失，作者及法國(guó)興業(yè)一概不負(fù)任何責(zé)任。若需要應(yīng)咨詢專業(yè)建議。 ）