上周末消息面偏淡靜，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于9月加息意見呈現(xiàn)分歧，市場(chǎng)等待8月非農(nóng)就業(yè)重磅數(shù)據(jù)的出爐，美股上周五漲跌互現(xiàn)。而內(nèi)地股市周一亦未有承接上周五升勢(shì)，再度調(diào)頭向下。港股周一走勢(shì)反復(fù)，恒指早盤高開181點(diǎn)后迅速走低，最多下跌逾200點(diǎn)，午后方震蕩回升，最終收?qǐng)?bào)21670點(diǎn)，上漲58點(diǎn)，漲幅0.3%，成交945億港元。國企指數(shù)收?qǐng)?bào)9741點(diǎn)，微跌9點(diǎn)，跌幅0.1%。

　　從近期盤面上觀察，中資金融股走勢(shì)欠佳，但保險(xiǎn)股好于銀行股表現(xiàn)；澳門博彩股跌勢(shì)擴(kuò)大，以金沙中國為例，其再次回落至6月底的低位水平，基本抹去了7月以來的升幅；此外，香港部分本地地產(chǎn)股跌勢(shì)漸歇，略有小幅反彈；石油股走勢(shì)顯著好于大市，中海油已經(jīng)向上收復(fù)了此輪急跌造成的大部分跌幅；其它重磅藍(lán)籌，如騰訊控股、香港交易所、中國移動(dòng)等則隨大市反復(fù)震蕩，未有明確方向。

　　縱觀“港股通”標(biāo)的股份近五個(gè)交易日市場(chǎng)表現(xiàn)，由于港股大市觸底反彈，港股通相關(guān)股份漲多跌少。上漲個(gè)股達(dá)到211只，下跌個(gè)股僅為60只。在強(qiáng)勢(shì)股中，高銀地產(chǎn)與高銀金融再度活躍，分別累計(jì)上漲36.53%和28.3%，位居漲幅榜前兩位；此外，能源類股份跟隨國際油價(jià)全線反彈，中海油、光匯石油累計(jì)漲幅均在15%以上。弱勢(shì)股方面，融創(chuàng)中國以17.36%的跌幅位居跌幅榜首，澳門博彩股逆市下挫，永利澳門跌幅超過5%。AH比價(jià)大幅反彈，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)累計(jì)升幅2.51%，報(bào)133.12點(diǎn)。

　　回顧上周市場(chǎng)，恒指前半周急跌不止，最低見到20865點(diǎn)，后內(nèi)地央行宣布降息與降準(zhǔn)，大市方止跌反彈，但全周仍有797點(diǎn)跌幅。恒指于上周五高開低走，未能一鼓作氣站穩(wěn)22000點(diǎn)關(guān)口，對(duì)市場(chǎng)信心亦形成一定打壓。此外，無論從恒指周K線還是月K線來看，均仍然處于下跌通道中，而且自5月以來，逐月跌幅漸成擴(kuò)大趨勢(shì)，8月累積下跌更擴(kuò)大近3000點(diǎn)。

　　8月港股呈弱勢(shì)，當(dāng)前市場(chǎng)信心偏弱，每逢反彈減倉之意較濃，即使有意入市的人士亦顯得步步為營。此種背景下，近期衍生工具市場(chǎng)卻風(fēng)景獨(dú)好，其中恒指權(quán)證成為市場(chǎng)關(guān)注對(duì)象，資金曾連續(xù)八個(gè)交易日密集吸納相關(guān)認(rèn)購證部署反彈，總額逾1億港元，至上周四趨勢(shì)方逆轉(zhuǎn)。而且，同期恒指認(rèn)沽證亦有資金流入，或主要出于對(duì)沖考慮，可見市場(chǎng)人士善用認(rèn)購證及認(rèn)沽證捕捉大市波幅。

　　此外，X安碩A50中國認(rèn)購證出現(xiàn)長達(dá)十個(gè)交易日持續(xù)資金凈流入，其認(rèn)沽證亦獲資金連續(xù)五個(gè)交易日收集。還有南方A50、中國平安、國企指數(shù)、中國人壽等標(biāo)的資產(chǎn)，相關(guān)認(rèn)購和認(rèn)沽證皆有資金流入的蹤影。港股市場(chǎng)對(duì)認(rèn)沽證的需求一向不高，故認(rèn)購證發(fā)行量長期高于認(rèn)沽證，近日認(rèn)沽證獲資金青睞，反映市場(chǎng)趨向自發(fā)的靈活變通。

　　再看外圍市場(chǎng)方面，美國股市上周止跌回升，收復(fù)了此前一周近半跌幅。步入9月，最重要的事件莫過于美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，該時(shí)點(diǎn)已然臨近，而市場(chǎng)經(jīng)歷此前大幅震蕩之后，或有機(jī)會(huì)逐漸企穩(wěn)。本周則將有重磅數(shù)據(jù)8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告出爐，市場(chǎng)觀望情緒或持續(xù)。上周美國二季度GDP向上修正，7月耐用品訂單超預(yù)期增長，以及國際原油單周暴漲12%等，均傳遞出較正面的信號(hào)。

　　內(nèi)地A股本周僅有三個(gè)交易日，周四開始進(jìn)入假期。節(jié)日前夕，料投資者持股過節(jié)意愿不大，A股短期或延續(xù)區(qū)間震蕩行情。

　　總體來說，恒指重心下移至當(dāng)前水平，短期有技術(shù)反彈需求，但是上升空間不會(huì)太大。后市主要看點(diǎn)仍為美聯(lián)儲(chǔ)加息是否落地，以及中國第三、四季度經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)改善，港股仍有機(jī)會(huì)重拾升浪，但目前恐將延續(xù)弱勢(shì)震蕩筑底行情。

　　麥格理資本證券 林泓昕