盡管港股18日下挫，恒生指數(shù)下跌1.43%至23474.97點(diǎn)，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒再次加劇，不過(guò)從近期海外資金的動(dòng)向看，資金流出已大幅放緩，并有回流跡象。8月第二周港股資金流出規(guī)模僅為此前水平的三成左右。

　　值得注意的是，港股已成為全球投資者眼中的質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的市場(chǎng)。分析人士指出，目前港股整體市盈率不到10倍(剔除銀行后為約12倍)，市凈率為約1.2倍，在全球范圍內(nèi)也是僅次于俄羅斯市場(chǎng)的估值洼地。這將給予長(zhǎng)期資金一個(gè)低成本的布局機(jī)會(huì)。

　　RQFII基金凈贖回放緩

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在港上市的RQFII基金，進(jìn)入8月以來(lái)，盡管仍為凈贖回狀態(tài)，但規(guī)模已明顯放緩。8月前兩周，RQFII基金總份額僅減少不到0.4億份。對(duì)于近期的份額變化，香港一中資基金公司負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)預(yù)期隨著市場(chǎng)的企穩(wěn)，未來(lái)資金申購(gòu)力度會(huì)加大，凈申購(gòu)份額將會(huì)增加。

　　此前，RQFII基金7月份總份額減少近2.39億份，6月份總份額則減少1.46億份。其中最大的RQFII基金南方A507月份單月份額減少近2.4億份，6月份單月減少近0.5億份；博時(shí)A507月份單月份額減少近0.28億份，6月份單月減少近0.28億份；此外華夏滬深300、易方達(dá)中100份額均有不同程度的減少。

　　此前，中國(guó)股票基金曾持續(xù)4周出現(xiàn)大額資金流出，平均每周遭撤資28億美元，合計(jì)112.62億美元，不過(guò)在進(jìn)入8月第二周以來(lái)，這一數(shù)據(jù)已有放緩，Jefferies)統(tǒng)計(jì)顯示，8月6至12日，中國(guó)股票基金流出8.3億美元，低于前一周的9.8億美元，更遠(yuǎn)低于近4周平均水平。

　　中國(guó)資產(chǎn)仍受青睞

　　盡管7月A股、港股調(diào)整幅度較大，但是從海外機(jī)構(gòu)的動(dòng)作看，并未失去長(zhǎng)期布局中國(guó)資產(chǎn)的信心。根據(jù)中登公司數(shù)據(jù)，7月QFII、RQFII分別新開(kāi)立了29個(gè)和57個(gè)A股賬戶，兩類機(jī)構(gòu)合計(jì)賬戶分別達(dá)到926個(gè)、819個(gè)。

　　值得注意的是，7月以來(lái)海外機(jī)構(gòu)開(kāi)戶最為積極。從QFII月度新增開(kāi)個(gè)數(shù)來(lái)看，1至6月的數(shù)據(jù)分別為15個(gè)、20個(gè)、12個(gè)、4個(gè)、12個(gè)、23個(gè)，7月的29個(gè)刷出了今年的最高值。此外RQFII方面，1至6月的數(shù)據(jù)分別為29個(gè)、38個(gè)、27個(gè)、28個(gè)、34個(gè)、34個(gè)，7月份的57個(gè)，同樣刷出了年度最高水平。

　　此外，從滬股通數(shù)據(jù)看，8月前11個(gè)交易日，其中有7個(gè)交易日資金凈流入，僅有4個(gè)交易日呈現(xiàn)凈流出，從凈流出資金規(guī)?？?，也在逐步放緩。

　　中東一主權(quán)基金香港辦事處負(fù)責(zé)人表示，雖然A股、港股調(diào)整幅度比較大，但是從全球布局的角度考慮，短期的波動(dòng)，并不會(huì)影響主權(quán)基金這種長(zhǎng)期資金的投資，反而會(huì)給予長(zhǎng)期資金一個(gè)較低的布局成本，目前中國(guó)資產(chǎn)的占比在整個(gè)基金的份額仍較小，仍有較大的配置空間。

　　不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)發(fā)布警告稱，人民幣波動(dòng)對(duì)港股的直接影響是內(nèi)地企業(yè)的盈利及資產(chǎn)價(jià)值因匯率而出現(xiàn)損失，從而影響占恒指近六成比重的流通市值。而另外四成中的本地零售、銀行、旅游(博彩)等企業(yè)會(huì)因港元相對(duì)強(qiáng)勢(shì)而競(jìng)爭(zhēng)力降低。雖然人民幣匯率已階段性企穩(wěn)，但受牽連的新興市場(chǎng)仍未看到曙光，因此歐美投資者很可能會(huì)選擇維持低配中國(guó)市場(chǎng)在內(nèi)的新興市場(chǎng)，至少不會(huì)現(xiàn)在增加對(duì)新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　港股全球第二便宜

　　事實(shí)上在調(diào)整過(guò)后，目前港股和A股市場(chǎng)均已具備較好的投資價(jià)值，尤其是港股。興業(yè)證券認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)首次加息是對(duì)新興市場(chǎng)沖擊最大的時(shí)期，往往伴隨著一段3-4個(gè)月的調(diào)整期。此次美聯(lián)儲(chǔ)引入前瞻指引機(jī)制，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或在9月加息，隨著加息時(shí)點(diǎn)越來(lái)越近，近期將是新興市場(chǎng)資金流出壓力最大的時(shí)期。等待靴子落地后，港股的投資時(shí)機(jī)也許更優(yōu)。對(duì)于立足于長(zhǎng)期的價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，港股具有配置價(jià)值。整體市盈率不到10倍(剔除銀行后為約12倍)，市凈率為約1.2倍，在全球范圍內(nèi)也是僅次于俄羅斯市場(chǎng)的估值洼地。

　　光大證券近日?qǐng)?bào)告也指出，綜合考慮中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境(前景與政策預(yù)期)，以及全球經(jīng)濟(jì)基本面之后，港股市場(chǎng)在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模資金外流以及持續(xù)深幅調(diào)整的概率十分微小。更重要的是，港股的靜/動(dòng)態(tài)估值水平?jīng)Q定了港股市場(chǎng)向下的調(diào)整空間有限。預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，市場(chǎng)會(huì)偶發(fā)“事件性”的震蕩行情，但市場(chǎng)也會(huì)表現(xiàn)出較好的自我修復(fù)能力。

　　不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)報(bào)告同時(shí)指出，海外投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎態(tài)度，以及內(nèi)資“北水南調(diào)”的退潮，將使短期資金入市乏力，港股依然缺乏后續(xù)整體性上行動(dòng)力，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍需等待，在震蕩市里宜以短線波段操作。