在經(jīng)歷4-5月的大幅上漲后，港股市場(chǎng)近期表現(xiàn)稍顯乏力，恒生指數(shù)上半年累計(jì)漲幅收窄至11%。不過機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，由于具備估值優(yōu)勢(shì)，在資金將進(jìn)一步“南下”的支撐下，港股市場(chǎng)下半年有望出現(xiàn)新一波行情。

　　　IT股顯著跑贏大市

　　　受多重因素影響，港股市場(chǎng)上半年呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。在A股大幅上漲帶動(dòng)以及資金南下預(yù)期提振下，港股市場(chǎng)在4月至5月期間出現(xiàn)一波波瀾壯闊的估值修復(fù)行情，4月份累計(jì)漲幅達(dá)13%，創(chuàng)下2009年5月以來最佳月度表現(xiàn)。

　　　但步入5月后，由于一些不確定性因素出現(xiàn)，港股市場(chǎng)重新陷入沉寂，H股表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于A股，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的小盤股也普遍回調(diào)。恒指全月下跌2.5%，似乎應(yīng)了港股市場(chǎng)上的“五窮六絕”一說。6月中旬以來，受A股顯著回調(diào)影響，恒生指數(shù)同步大幅下挫，整個(gè)6月下跌4.3%，年內(nèi)累積漲幅收窄至11.2%。恒生國(guó)企指數(shù)年內(nèi)累計(jì)漲幅為8.3%。

　　　行業(yè)板塊來看，盡管6月以來顯著回調(diào)，但恒生資訊科技指數(shù)年內(nèi)仍強(qiáng)勁上漲32.4%，成為表現(xiàn)最好的行業(yè)板塊。這一方面是受到A股市場(chǎng)對(duì)科網(wǎng)股追捧的帶動(dòng)，另一方面也源于中國(guó)政府對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+”的政策支持。主要成分股中，科迪芯城表現(xiàn)最好，年內(nèi)漲幅高達(dá)152%，網(wǎng)龍和金蝶國(guó)際漲幅都超過100%，酷派、金山軟件漲幅超過70%。

　　　其他行業(yè)板塊中，工業(yè)板塊年內(nèi)上漲17.52%，僅次于IT業(yè)，位居第二；地產(chǎn)建筑業(yè)位居第三，漲幅接近15%。表現(xiàn)最差的是原材料業(yè)，年內(nèi)下跌8.29%，消費(fèi)服務(wù)業(yè)下跌6.8%。

　　　機(jī)構(gòu)看好下半年行情

　　　展望下半年，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)隨著負(fù)面影響逐漸消除，第三季度中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)基本面有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，從而給市場(chǎng)帶來支撐。特別是內(nèi)地、香港兩地基金互認(rèn)正式啟動(dòng)，加上深港通和QDII2逐步推進(jìn)，有望進(jìn)一步吸引資金南下，帶動(dòng)新一波行情。

　　　中金公司報(bào)告認(rèn)為，下半年將有更多利好因素出現(xiàn)，包括中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望企穩(wěn)；改革持續(xù)推進(jìn)有望重塑中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)而釋放長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力；資本賬戶開放和人民幣國(guó)際化將推動(dòng)形成一個(gè)更為開放和市場(chǎng)化的資本市場(chǎng)、促使更多資金南下。中金看好H股市場(chǎng)下半年的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)內(nèi)地將有8000億至1萬億元資金通過滬港通、深港通、內(nèi)地與香港基金互認(rèn)、QDII以及QDII2流入香港市場(chǎng)，此外在中國(guó)增長(zhǎng)企穩(wěn)的背景下，海外資金也有望重新回流。

　　　中金報(bào)告認(rèn)為，海外投資者擔(dān)憂情緒的緩解和相對(duì)謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的逐步改善有望推動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)新一輪估值重估。預(yù)計(jì)恒生國(guó)企指數(shù)年底有望攀升至16000點(diǎn)。2015年H股市場(chǎng)整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)有望達(dá)到10.4%。該機(jī)構(gòu)看好“老經(jīng)濟(jì)”板塊中對(duì)貨幣寬松、增長(zhǎng)企穩(wěn)、房地產(chǎn)銷售回暖、以及潛在海外資金回流更為敏感的整體金融和工業(yè)板塊以及“新經(jīng)濟(jì)”板塊中的IT和醫(yī)療保健板塊，主題性投資機(jī)會(huì)方面，看好資本賬戶放開、國(guó)企改革、京津冀一體化和中國(guó)制造2025等。

　　　中信證券發(fā)布的下半年港股投資策略報(bào)告認(rèn)為，從估值水平和盈利能力來看，港股、中概股相對(duì)A股市場(chǎng)具備明顯估值優(yōu)勢(shì)，位處“價(jià)值洼地”；而在金融周期下半場(chǎng)大類資產(chǎn)配置往股市轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)下，“聰明的資本”會(huì)主動(dòng)尋找并填平“價(jià)值洼地”以獲得升值收益。因此前期滯漲、業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)明顯、處于“價(jià)值洼地”的港股和中概股的補(bǔ)漲潛力不容忽視。港股、中概股有望成為內(nèi)地資金“新寵”。

　　　興業(yè)證券分析師表示，小盤股重估有望成為2015年下半年港股主旋律之一。首先，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的大背景下，以固定資產(chǎn)投資為代表的大盤藍(lán)籌估值存在天花板，而積極轉(zhuǎn)型的中小企業(yè)在政策背書下有更大活力和成長(zhǎng)空間；其次，相較定價(jià)權(quán)掌握在外資手上的大盤藍(lán)籌，內(nèi)資更偏愛小盤股、題材股；第三，深港通及滬港通擴(kuò)容的預(yù)期，將使更多小盤股標(biāo)的納入投資范圍。