本周港股大上大落，但總的來說，是圍繞24500徘徊。從恒指日線圖可見，12月中的22500作起點，一直處上升通道，直到1月尾，上試25000才回落，其后稍休，在2月初再上試25000仍是不果。

　　近日恒指跌穿上升通道的下方支持，而且上述形態(tài)正是雙頂，不太理想。以技術(shù)圖表分析，原本10天線升得好端端，有20天線跟隨，但近期已見10天線先行回落，幾乎跌至20天線水平，隨時有死亡交叉的危險。

　　恒指隨時現(xiàn)死亡交叉

　　當(dāng)恒指由高位回落時，其實沒有相應(yīng)的成交增加，算是較樂觀，即是跌市時動力沒有相應(yīng)增加。不過，大市往上試高，港股由1月下旬起的成交背馳，始終是氣勢不足的表征。

　　撇除觀圖測市，一波行情有其出現(xiàn)的理由。1月份是在歐洲央行[微博]的量寬與否，不同市場，不同資產(chǎn)類別、不同取態(tài)的投資者及有不同估算，并調(diào)節(jié)本身的投資部署。這股力量連各地央行亦有顧忌。瑞士央行早把瑞士法郎兌歐元的匯率上限取消便是一例；隨后一眾央行的減息潮，形成貨幣戰(zhàn)，甚至美國聯(lián)儲局的議息聲明也提及外國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況，而各國爭相減息的貨幣戰(zhàn)，是真有其事。

　　上述所言，1月份港股沒有太多理由可自顧往上爬，不難發(fā)現(xiàn)，連A股的利淡因素也發(fā)揮不了。內(nèi)地去年12月上旬，曾有融資融券的潛在違規(guī)操作調(diào)查，A股相應(yīng)下跌，但氣氛沒轉(zhuǎn)差。至1月份再次調(diào)查，市場認(rèn)為這不是短期之事，而是長期標(biāo)準(zhǔn)，給了常規(guī)化的監(jiān)管，所以，A股的升勢也受影響。相比之下，這期間港股仍漲得不錯。

　　進(jìn)入2月份，港股沒有了這股動力，反而在外圍和內(nèi)地俱佳下，只能半力跟隨。事實上，近日美債孳息率連日走低，資金由債市流回歐美股市，令港股欲下試二萬四關(guān)。此外，A股近日表現(xiàn)較強，但港股表現(xiàn)馬虎，正好說明，港股傾向先天下之憂而憂。

　　長假前投資者保守

　　在春節(jié)前，以及假期因素下，投資者較保守，擔(dān)心萬一外圍出事，而A股沒有開市之際，影響較負(fù)面，港股投資者的擔(dān)心，不無道理。恒指短期以24500作參考，應(yīng)足夠矣。