在中國(guó)南方的長(zhǎng)江流域，6月份的天氣被稱之為梅雨季節(jié)，它是一個(gè)分隔線，夾在神清氣爽的春天與酷熱難耐的盛夏之間。6月的A股也將人性的貪婪與恐懼放在了天平的兩邊，從集體性狂歡進(jìn)入了恐慌性殺跌，A股迎來(lái)本輪牛市以來(lái)最大的一次考驗(yàn)。

　　在中國(guó)南方的長(zhǎng)江流域，6月份的天氣被稱之為梅雨季節(jié)，它是一個(gè)分隔線，夾在神清氣爽的春天與酷熱難耐的盛夏之間。6月的A股也將人性的貪婪與恐懼放在了天平的兩邊，從集體性狂歡進(jìn)入了恐慌性殺跌，A股迎來(lái)本輪牛市以來(lái)最大的一次考驗(yàn)。

　　“牛市進(jìn)入下半場(chǎng)，這是一個(gè)換擋期，暴跌之后，雞犬升天的普漲行情將難持續(xù)，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的最終會(huì)得到市場(chǎng)極大認(rèn)可?！鄙虾Ｓ筚Y產(chǎn)管理有限公司投資經(jīng)理劉芳潔向筆者分析道，“雖然短期需要采取減倉(cāng)回避風(fēng)險(xiǎn)，但牛市根基還在，市場(chǎng)參與者瘋狂拋售籌碼之后，有安全邊際和良好業(yè)務(wù)布局的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股將是牛市下半場(chǎng)的主流。”

　　作為兩屆金牛獎(jiǎng)得主，劉芳潔擁有超過(guò)10年的公募基金投研經(jīng)驗(yàn)，他管理私募產(chǎn)品“大盈系列”今年2月初成立，6月份凈值最高時(shí)累計(jì)收益超過(guò)85%。近期，劉芳潔通過(guò)快速減倉(cāng)，極大地回避了市場(chǎng)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　牛市換擋期確立

　　6月12日，上證指數(shù)在創(chuàng)出5178點(diǎn)新高之后，在管理層嚴(yán)查場(chǎng)外配資和融資融券利空消息打壓下，市場(chǎng)終于引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，股指一路震蕩下行，6個(gè)交易日累計(jì)最高下跌900點(diǎn)，一時(shí)間恐慌情緒蔓延，上萬(wàn)億的成交額萎縮至不足7000億。

　　連續(xù)狂飆的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也早于上證指數(shù)見(jiàn)頂回調(diào)，6月5日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出4037點(diǎn)新高后，13個(gè)交易日累計(jì)跌幅將近900點(diǎn)，全通教育和安碩信息等本輪創(chuàng)業(yè)板牛股的股價(jià)紛紛腰斬，多數(shù)個(gè)股跌幅累計(jì)少則20%、多則40%，牛市第一次出現(xiàn)大面積套牢盤。

　　“進(jìn)入6月份，賺錢明顯沒(méi)那么容易了，市場(chǎng)震蕩加劇。”劉芳潔說(shuō)道，6月份的調(diào)整很大程度上可能造成一個(gè)分水嶺，由于市場(chǎng)短期快速下跌，自己必須回避風(fēng)險(xiǎn)，采取了及時(shí)大幅減倉(cāng)。

　　他分析指出，“牛市此前從未經(jīng)歷過(guò)一次像樣的調(diào)整，當(dāng)前市場(chǎng)的快速下跌屬于情理之中、預(yù)料之外。本輪調(diào)整與以前有所不同，快速殺跌正是一種情緒上的宣泄，創(chuàng)業(yè)板跌幅之深、反彈力度之弱與以往不同，市場(chǎng)可能需要一段時(shí)間休整?！?

　　與2007年大牛市不同，本輪牛市的核心推動(dòng)力在于資金面和政策面，特別是場(chǎng)外配資與融資融券這些杠桿工具的參與加速了牛市的上漲節(jié)奏，因此當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)，短期跌幅往往超出想象。

　　加入私募行業(yè)讓劉芳潔深刻體會(huì)到管理思路的不同，私募機(jī)構(gòu)紛紛選擇在本次暴跌中大幅減倉(cāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！霸诠紲p倉(cāng)10%就覺(jué)得力度非常大了，在私募你的客戶追求絕對(duì)收益，風(fēng)險(xiǎn)快速釋放時(shí)你得很快砍掉一半以上的倉(cāng)位，這在公募是很難想象的?！?

　　成長(zhǎng)股將會(huì)去偽存真

　　分析本輪牛市的主線，多數(shù)投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，2013年成長(zhǎng)股牛市行情已經(jīng)有了一次波瀾壯闊的預(yù)演，當(dāng)時(shí)的傳媒娛樂(lè)領(lǐng)漲，智慧城市、環(huán)保和軍工等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。2014以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)+金融領(lǐng)漲，隨著“互聯(lián)網(wǎng)++”和工業(yè)4.0上升為國(guó)家戰(zhàn)略，特別是互聯(lián)網(wǎng)刺激下的創(chuàng)業(yè)板和中小板出現(xiàn)兩年10倍的個(gè)股。

　　在劉芳潔看來(lái)，中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)滲透率不斷提高，人們的生活方式以及消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生改變，互聯(lián)網(wǎng)也正前所未有地改造著傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，提高其生產(chǎn)效率、減少信息不對(duì)稱以及產(chǎn)品營(yíng)銷環(huán)節(jié)，不斷解決著人們衣食住行用中的消費(fèi)痛點(diǎn)，因此互聯(lián)網(wǎng)成為本輪牛市的主線有著深厚的社會(huì)基礎(chǔ)。

　　“如果市場(chǎng)持續(xù)反彈，那么創(chuàng)業(yè)板先反彈，但成長(zhǎng)股的漲幅和結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化?！眲⒎紳嵄硎?，之前中小板和創(chuàng)業(yè)板積聚了大量風(fēng)險(xiǎn)，純粹依靠講故事來(lái)刺激股價(jià)的個(gè)股將很難再繼續(xù)受到資金關(guān)注。

　　劉芳潔認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板先于主板見(jiàn)頂暗示著上半年創(chuàng)業(yè)板雞犬升天，互聯(lián)網(wǎng)金融股、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和工業(yè)4.0等熱點(diǎn)板塊，一些上市公司為了借助市場(chǎng)熱度，運(yùn)用資本運(yùn)作搭上互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)潮而股價(jià)翻翻?！把鼣氐膫€(gè)股底部幾乎很少見(jiàn)到接盤資金，這說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)給出了答案，成長(zhǎng)股將經(jīng)歷這樣一個(gè)去偽存真的過(guò)程?！?

　　端午節(jié)過(guò)后的市場(chǎng)特征也印證了劉芳潔的看法。A股連續(xù)幾日盤中巨幅震蕩，累計(jì)反彈超過(guò)200點(diǎn)。但市場(chǎng)并不樂(lè)觀，只有國(guó)企改革少數(shù)題材成為近日被繼續(xù)追捧的熱點(diǎn)，抄底資金備受蹂躪，中小板和創(chuàng)業(yè)板更是元?dú)獯髠?，反彈?dòng)能不足。

　　看好互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和農(nóng)業(yè)

　　作為TMT和消費(fèi)行業(yè)研究出身的劉芳潔，他最為看好的是受益互聯(lián)網(wǎng)改造的部分傳統(tǒng)行業(yè)，傾向于尋找能夠解決人們生產(chǎn)生活中諸多痛點(diǎn)、行業(yè)發(fā)展空間巨大、具備一定市場(chǎng)份額和卡位優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

　　今年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療成為最為熱門的板塊之一，萬(wàn)達(dá)信息和衛(wèi)寧軟件一舉成為龍頭醫(yī)療信息化公司，一度高達(dá)700多億元的萬(wàn)達(dá)信息打開(kāi)了整個(gè)醫(yī)療信息化企業(yè)的估值空間。

　　劉芳潔表示，醫(yī)療信息化之所以受到市場(chǎng)關(guān)注，原因很簡(jiǎn)單。首先，中國(guó)人口老齡化趨勢(shì)越來(lái)越明顯，醫(yī)療行業(yè)將成為未來(lái)十年中國(guó)發(fā)展較為快速的行業(yè)；第二，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域的運(yùn)用將大大提升就醫(yī)體驗(yàn)，解決醫(yī)療體系中的諸多痛點(diǎn)。

　　“一些在當(dāng)?shù)負(fù)碛袃?yōu)質(zhì)醫(yī)院資源的上市公司必然會(huì)受益，通過(guò)運(yùn)用醫(yī)療信息化系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)區(qū)域內(nèi)各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)聯(lián)網(wǎng)，，患者可以在手機(jī)上完成預(yù)約掛號(hào)、遠(yuǎn)程診療、信息查詢、慢病管理、康復(fù)管理等環(huán)節(jié)。”劉芳潔認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療最可能做成功的就是區(qū)域醫(yī)療信息化。

　　劉芳潔認(rèn)為，醫(yī)療行業(yè)最為核心的資源是醫(yī)院和醫(yī)生，只有圍繞醫(yī)院和醫(yī)生構(gòu)建的生態(tài)系統(tǒng)才能真正做大做強(qiáng)，那些原本擁有一定醫(yī)療資源的上市公司借助與互聯(lián)網(wǎng)公司？合作切入醫(yī)療信息化行業(yè)才真正值得關(guān)注。

　　同樣作為傳統(tǒng)行業(yè)，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域一直被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)滲透率最低的幾個(gè)行業(yè)之一，A股有哪些上市公司運(yùn)用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提升了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率或者產(chǎn)生了新的商業(yè)模式，這是很多基金經(jīng)理挖掘的一個(gè)方向。

　　劉芳潔選擇互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)時(shí)指出，要關(guān)注那些農(nóng)資領(lǐng)域在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上擁有市場(chǎng)份額、互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型時(shí)有完美切入點(diǎn)的企業(yè)。比如，有些公司定位于“生態(tài)農(nóng)業(yè)+智慧農(nóng)業(yè)”戰(zhàn)略，通過(guò)與大型種植企業(yè)集團(tuán)合作，圍繞種植集團(tuán)開(kāi)展農(nóng)資服務(wù)、種植服務(wù)和銷售服務(wù)等合作，然后將農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)業(yè)信息化和移動(dòng)終端運(yùn)用到種植環(huán)節(jié)，提高規(guī)?；N植企業(yè)的生產(chǎn)效率。

　　在劉芳潔看來(lái)，醫(yī)療和農(nóng)業(yè)均是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改造的起步階段，行業(yè)空間巨大，足夠產(chǎn)生大市值企業(yè)，有些行業(yè)也在做互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，但行業(yè)空間不大的話，很難產(chǎn)生大的投資機(jī)會(huì)。