以筆者淺見，牛頓第一定律同樣適用于股市，一切指數(shù)行情最終都是圍繞估值展開的，這個估值規(guī)律就是藍(lán)籌指數(shù)圍繞10至20倍PE區(qū)間震蕩起伏。根據(jù)這一簡單有效的估值起伏規(guī)律，我們可以判斷出后市滬綜指有望劍指4000點(diǎn)。

　　滬綜指2638點(diǎn)成為戰(zhàn)略底部基本可以確定，因為當(dāng)時上證50指數(shù)、中證100指數(shù)和滬深300指數(shù)估值處于8至11倍PE區(qū)間，滬綜指估值是12倍PE，A股市場整體估值是17倍PE。如果有人執(zhí)意要拿中小創(chuàng)指數(shù)估值衡量A股市場，那么首先他需要證明有海外市場也是拿中小創(chuàng)指數(shù)估值來衡量的。事實(shí)上，除了A股市場還在使用綜指，幾乎所有市場都使用藍(lán)籌指數(shù)，投資者耳熟能詳?shù)牡乐负蜆?biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)基本上類似于A50指數(shù)和滬深300指數(shù)，因此判斷滬綜指2638點(diǎn)是戰(zhàn)略底部并非刻舟求劍，而是扎扎實(shí)實(shí)基于A股市場整體價值的判斷。

　　判斷向上趨勢也基于同樣的道理。假設(shè)基于20倍PE的估值上限，向上的指數(shù)目標(biāo)并不僅限于滬綜指4000點(diǎn)，而是有望突破滬綜指5000點(diǎn)再創(chuàng)歷史新高，但目前外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場投資者情緒并不支持藍(lán)籌指數(shù)估值回升至20倍PE之上。外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指經(jīng)濟(jì)又步入了新一輪景氣周期，市場投資者情緒是指人們逐步忘卻了上一輪熊市的教訓(xùn)。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速處于回落之后的筑底階段，投資者情緒仍然處于熊市狀態(tài)，因此，藍(lán)籌指數(shù)估值難以回升至20倍PE之上，滬綜指劍指5000點(diǎn)再創(chuàng)歷史新高的概率不高。

　　滬綜指劍指4000點(diǎn)的估值依據(jù)與海外市場估值有密切的關(guān)系，為何今年1月A股市場的調(diào)整給全球市場帶來如此巨大的影響，原因仍然基于牛頓第一定律，低估值市場對高估值市場形成估值牽引。查閱全球市場估值數(shù)據(jù) ，今年1月由A股和H股構(gòu)成的中國藍(lán)籌系列指數(shù)，整體估值較美股藍(lán)籌指數(shù)便宜50%，較泛歐和日經(jīng)藍(lán)籌指數(shù)便宜70%，因此A股指數(shù)的大幅調(diào)整對全球市場形成了巨大的估值引力作用。

　　當(dāng)A股市場企穩(wěn)之后，A股藍(lán)籌指數(shù)較全球市場藍(lán)籌指數(shù)有一個修復(fù)性過程，這就是滬綜指劍指4000點(diǎn)的估值依據(jù)。去年6月國際MSCI指數(shù)沒有采納A股藍(lán)籌指數(shù)，原因是匯率問題和估值問題，今年多數(shù)問題已經(jīng)得到解決，深港通也已漸行漸近，因此，今年6月國際MSCI指數(shù)采納A股藍(lán)籌指數(shù)概率極高。目前道指和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)的估值在16至18倍PE之間，假設(shè)A股藍(lán)籌指數(shù)納入國際MSCI指數(shù)，A股藍(lán)籌指數(shù)整體估值會有一個價值修復(fù)過程，但MSCI指數(shù)配置A股藍(lán)籌指數(shù)是一個逐步遞進(jìn)的過程，納入初期A股藍(lán)籌指數(shù)估值較美股藍(lán)籌指數(shù)估值可能會保持20%左右的差距，即A股藍(lán)籌指數(shù)估值有恢復(fù)至13至15倍PE區(qū)間的潛力，對應(yīng)滬綜指恰好是在3600點(diǎn)至4000點(diǎn)區(qū)間。