在券商股等大金融板塊的帶動(dòng)下，A股市場人氣被重新激活。11月4日，滬深兩市量價(jià)齊升，三大指數(shù)均出現(xiàn)大幅上漲，兩市成交量逼近萬億關(guān)口。11月5日，藍(lán)籌股繼續(xù)強(qiáng)勢，截至收盤，上證綜指站穩(wěn)3500點(diǎn)。

　　伴隨市場環(huán)境的變化，不少基金經(jīng)理的情緒也開始從觀望態(tài)度逐漸轉(zhuǎn)向樂觀預(yù)期?；鹦袠I(yè)人士分析，當(dāng)前二級(jí)市場反彈趨勢明確，但估值修復(fù)需要時(shí)間完成，指數(shù)短期內(nèi)震蕩整理屬于大概率事件，目前低估值藍(lán)籌和部分優(yōu)質(zhì)成長股都存在投資機(jī)會(huì)。

　　中期視野布局

　　對(duì)于四季度行情，市場各方的預(yù)期開始轉(zhuǎn)向樂觀。多數(shù)基金人士普遍認(rèn)為，盡管指數(shù)震蕩頻繁，但市場利空因素正在逐漸消化，行情反彈趨勢明確，加上不少有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的政策陸續(xù)出臺(tái)，市場機(jī)會(huì)隱現(xiàn)。

　　從宏觀環(huán)境來看，南方基金投資部總監(jiān)陳鍵認(rèn)為，展望下一階段，全球經(jīng)濟(jì)仍無明顯復(fù)蘇跡象，中國經(jīng)濟(jì)也繼續(xù)面臨經(jīng)濟(jì)增速下行，結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力釋放的局面，因此宏觀政策的調(diào)控方向預(yù)計(jì)仍將以穩(wěn)增長為主基調(diào)，貨幣、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策仍將維持整體寬松的方向。部分公募基金認(rèn)為，最新發(fā)布的“十三五”規(guī)劃建議以增長與改革并重，各細(xì)分領(lǐng)域有望迎來實(shí)質(zhì)性利好密集落地，并催生出新的主題性投資機(jī)會(huì)。

　　盡管市場環(huán)境發(fā)生變化，但基金經(jīng)理認(rèn)為，短期市場震蕩讓難避免，需要以中長期視角看行情。陳建表示，市場在6-8月份經(jīng)歷了估值泡沫過大風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程，市場參與者的信心、情緒和未來預(yù)期均遭受較大考驗(yàn)，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，市場的調(diào)整修復(fù)需要時(shí)間完成，企業(yè)盈利的基本面也需要時(shí)間恢復(fù)，單純靠估值提升獲得盈利的上行空間不大。在未來一段時(shí)間內(nèi)需要更加嚴(yán)格篩選投資機(jī)會(huì)，用相對(duì)中期的視野去避免短期的躁動(dòng)和恐慌。

　　博時(shí)基金宏觀策略部表示，“十三五”規(guī)劃建議對(duì)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)以及重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的扶持政策更加明確，消除了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)政策的不確定。經(jīng)過短期大幅上漲之后，投資者信心或情緒面的轉(zhuǎn)變已充分反映，A股短期尚不具備連續(xù)大幅上漲的條件，未來大概率將保持小幅震蕩。

　　藍(lán)籌成長均有機(jī)會(huì)

　　值得注意的是，在投資風(fēng)格上，市場對(duì)藍(lán)籌股和成長股的分歧也開始日漸明顯，同時(shí)也有基金經(jīng)理提出，當(dāng)前估值修復(fù)的行情下，藍(lán)籌和成長類的優(yōu)質(zhì)股票均具有投資價(jià)值，值得關(guān)注。陳鍵表示，一方面繼續(xù)圍繞結(jié)構(gòu)改革和低估值藍(lán)籌修復(fù)等方面挖掘投資機(jī)會(huì)，另一方面，積極關(guān)注部分成長股隨著股價(jià)超跌可能帶來的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，陳鍵認(rèn)為，題材概念股下半年走勢將減弱，未來仍將回避偽成長題材股和估值高度泡沫化的公司。

　　博時(shí)基金宏觀策略部陳一峰也表示，當(dāng)前市場機(jī)會(huì)隱現(xiàn)。部分大盤藍(lán)籌股在無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)低位的情況下股息率都超過6%，看行業(yè)格局和基本面情況，悲觀者們預(yù)期業(yè)績將出現(xiàn)大幅下滑的場景并不會(huì)出現(xiàn)，適合越跌越買。目前小股票整體上仍然需擠出泡沫的過程，但這個(gè)過程中，一方面估值回歸將會(huì)以大幅波動(dòng)形式完成，反彈時(shí)小股票相當(dāng)有彈性；另一方面雖然有周期性的擾動(dòng)因素存在，但經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)正在發(fā)生系統(tǒng)性變化，未來幾年漲幅最大的股票也最有可能是新興產(chǎn)業(yè)中具有未來競爭優(yōu)勢的公司。

　　從投資策略上，博時(shí)基金宏觀策略部認(rèn)為，經(jīng)過大漲后，A股仍可能保持偏向消費(fèi)成長的結(jié)構(gòu)性行情，建議投資者以逸待勞，在新興成長板塊篩選短期漲幅不大、有業(yè)績支撐的個(gè)股，忽略市場短期波動(dòng)，不建議追漲殺跌的短期操作。大摩華鑫基金認(rèn)為，行業(yè)趨勢向上且業(yè)績增長確定的品種有望繼續(xù)獲得資金推崇，而業(yè)績一般、概念較多的股票恐怕上漲空間有限甚至不排除有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，仍然看好優(yōu)質(zhì)成長股，可關(guān)注板塊輪動(dòng)的主題投資機(jī)會(huì)。