在減持禁令即將到期、人民幣貶值等多方面因素共同作用下，2016年A股市場以首個交易日兩度觸發(fā)熔斷開場。5日，監(jiān)管層明確近日將公布規(guī)范減持的規(guī)定，同時多家上市公司主動“加鎖”，紛紛公告延長相關(guān)限售股解禁期或承諾在一定期限內(nèi)不減持。在此情況下，機構(gòu)投資者傾向認為，短期產(chǎn)業(yè)資本減持對市場的沖擊有限。不過，全年來看，供給壓力對市場行情的影響不容小覷。

　　減持預(yù)期引發(fā)恐慌

　　在機構(gòu)投資者看來，1月4日市場大幅調(diào)整緣于多種因素共同作用。在監(jiān)管層最新表態(tài)之前，4日盤后基金公司的市場點評中，即將到來的“減持潮”成為關(guān)鍵詞之一。

　　交銀施羅德基金表示，流動性的邊際變化是影響當前A股市場趨勢走向的諸多矛盾中最主要的矛盾。除此之外，估值修正、減持解禁壓力、人民幣匯率貶值等因素的綜合發(fā)酵也促成了“開門綠”。在減持方面，即將到來的大股東減持禁令解除所帶來的心理層面恐慌考驗著A股。1月份減持禁令到期之后，大股東及高管解禁規(guī)模約8300億元左右。盡管產(chǎn)業(yè)資本減持行為與股價更為相關(guān)，與規(guī)模相關(guān)性不大，但從近期市場表現(xiàn)來看，對投資者心理層面的影響仍然不小。

　　不過，雖然理論上解禁規(guī)模較高，但機構(gòu)此前普遍預(yù)期，實際減持規(guī)模會遠遠小于這個數(shù)字。中歐基金此前測算分析，按照中性預(yù)計，本輪減持規(guī)?；?qū)⒃?500至2000億元，市場對大小非開閘解禁帶來的影響仍存擔憂。與此同時，IPO新規(guī)本月起實施，或?qū)κ袌霰揪臀⑷醯馁Y金平衡產(chǎn)生影響。而人民幣貶值預(yù)期繼續(xù)加大，離岸人民幣匯率出擊最近四年半新低，使得市場擔憂資金流出壓力增加。

　　供給影響全年行情

　　不過，隨著監(jiān)管層1月5日早間表態(tài)，近日將公布規(guī)范減持規(guī)定，以及多家上市公司紛紛承諾主動“加鎖”，市場對于減持潮沖擊的擔憂已相對趨于緩和。

　　有基金經(jīng)理分析表示，監(jiān)管層出臺的減持規(guī)范將調(diào)控減持的節(jié)奏和規(guī)模，有望在一定程度上熨平對市場的沖擊。與此同時，從上市公司的實際情況來看，并非所有上市公司均有減持意愿，近兩天已經(jīng)有多家上市公司公告主動“加鎖”。綜合這兩方面因素，預(yù)計減持力度會在市場可承受的范圍內(nèi)。

　　不過，對于2016年全年行情的主要矛盾，多位基金經(jīng)理認為，供給無疑是重要的影響因子。包括定增解禁以及IPO再融資對于市場資金供求關(guān)系的影響，不容忽視。

　　倍霖山投資總經(jīng)理高杉認為，2016年的行情將主要由供給決定，而比產(chǎn)業(yè)資本減持更值得注意的是定增的解禁。與產(chǎn)業(yè)資本“可賣可不賣”不同的是，不少定增資金帶有杠桿，存在“剛性退出”需求，這方面的壓力會在今年5月至10月趨于明顯。

　　匯豐晉信投資部總監(jiān)曹慶表示，上周五深交所公布的《2016年工作安排》中，提出要恢復主板IPO發(fā)行。這似乎預(yù)示著整個2016年IPO數(shù)量和速度都可能超出市場預(yù)期，股票的供給將大大增加。

　　不過，也有基金經(jīng)理認為，無論是大股東減持解禁日期的臨近，還是注冊制的推出，多是對短期情緒面的影響。星石投資表示，注冊制推出后，發(fā)行節(jié)奏大概率不會完全放開，監(jiān)管層也會有所控制。另外，后期上市排隊的公司多是中小盤企業(yè)，融資規(guī)模有限，對資金面沖擊不大。