寶能系和萬(wàn)科的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)迅速占據(jù)了各大媒體頭條，險(xiǎn)資舉牌也成為了資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。舉牌概念股異動(dòng)，讓不少投資者擔(dān)心市場(chǎng)會(huì)否出現(xiàn)風(fēng)格切換，但一些靈敏的私募投資人并不執(zhí)著于某類風(fēng)格，反而在仔細(xì)篩選藍(lán)籌與成長(zhǎng)中暗藏的機(jī)會(huì)。

　　春季難現(xiàn)風(fēng)格切換

　　海通證券研究所首席策略分析師荀玉根認(rèn)為，春季難出現(xiàn)風(fēng)格切換。節(jié)奏上，風(fēng)格切換沒(méi)有春風(fēng)細(xì)雨的“慢慢情深”，真正值得注意的是，夏季可能出現(xiàn)短暫的“疾風(fēng)驟雨”。

　　他表示，當(dāng)前看好風(fēng)格切換，一是保險(xiǎn)資金入場(chǎng)，更偏好主板藍(lán)籌，從而將帶來(lái)風(fēng)格切換；二是資產(chǎn)荒背景下增量資金入場(chǎng)，錢多利于大盤藍(lán)籌。但或許這也正是投資人的誤區(qū)。市場(chǎng)的第一大誤區(qū)是險(xiǎn)資天生愛(ài)藍(lán)籌。保險(xiǎn)資金持倉(cāng)中主板藍(lán)籌占比高，金融板塊更是“一枝獨(dú)秀”，但這也會(huì)隨市場(chǎng)而變。2014年四季度，險(xiǎn)資主板持倉(cāng)占比一度提升至95%，創(chuàng)下2010年以來(lái)新高，但進(jìn)入2015年后，隨著“中小創(chuàng)”的快速上漲，險(xiǎn)資主板持倉(cāng)迅速回落，二季度跌至90.5%。2014年四季度到2015年二季度，險(xiǎn)資持有股票和基金的比例從10%升至16%，新增規(guī)模約7600億元，其中股票持倉(cāng)新增規(guī)模約4600億元(按照過(guò)往股票與基金6:4的比例推算)。2015年一季度險(xiǎn)資新增主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的投資規(guī)模環(huán)比增速分別為22.5%、101.1%、114.9%，二季度為15.9%、33.5%、71.8%。由此可見(jiàn)，在2015年上半年險(xiǎn)資加速入市階段，新增資金的配置主要集中在了“中小創(chuàng)”。其中，醫(yī)療保健、信息技術(shù)、日常消費(fèi)等倉(cāng)位提升較多。因此，雖然險(xiǎn)資在主板配置更多，但結(jié)構(gòu)也在不斷變化，真正能帶來(lái)收益率的方向才是新增資金的配置主力。

　　市場(chǎng)的第二大誤區(qū)為增量資金入場(chǎng)更利于大盤藍(lán)籌。從上證50、中小板、創(chuàng)業(yè)板的流通市值看，三者目前分別為12.5、6.9、3.2萬(wàn)億元，上證50的流通市值幾乎為創(chuàng)業(yè)板的4倍。但自由流通市值上證50、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別為4.0、4.2、2.3萬(wàn)億元，上證50只有創(chuàng)業(yè)板的2倍不到。從交易金額看，2013年之前創(chuàng)業(yè)板成交金額多數(shù)時(shí)間均低于上證50，但2013年至今，創(chuàng)業(yè)板周成交金額/上證50周成交金額平均在1.2倍左右，近三個(gè)月更是達(dá)到2.3倍左右，創(chuàng)業(yè)板成交已明顯大于上證50。2015年上半年增量資金加速入市時(shí)，創(chuàng)業(yè)板成交額相比上證50明顯放大，股價(jià)表現(xiàn)上更優(yōu)?？梢?jiàn)，錢多錢少同樣跟風(fēng)格關(guān)系不大。

　　藍(lán)籌成長(zhǎng)兩端布局

　　如果險(xiǎn)資入市和增量資金入場(chǎng)都不是風(fēng)格切換的決定性因素，那風(fēng)格切換的真正動(dòng)力又來(lái)自何處？

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2012年以來(lái)，嚴(yán)格意義上，市場(chǎng)只有兩次出現(xiàn)了典型的風(fēng)格切換，一次是2012年12月，源于“十八大”后改革預(yù)期強(qiáng)化，一次是2014年11月，源于本輪降息周期的開(kāi)啟。除了自上而下的政策催化外，兩次風(fēng)格切換還有一個(gè)共同之處，就是前期中小創(chuàng)和藍(lán)籌股價(jià)差距拉大，機(jī)構(gòu)配置過(guò)度偏離，以至于機(jī)構(gòu)重配置很容易帶來(lái)風(fēng)格的較大波動(dòng)。

　　華融證券總經(jīng)理馬茲暉表示，目前藍(lán)籌股很便宜，特別是銀行股。但是通過(guò)債務(wù)重組的化解，銀行壞賬的估計(jì)可能過(guò)高，且隨著風(fēng)險(xiǎn)慢慢化解，價(jià)值股的壓力會(huì)減輕，隨之就會(huì)出現(xiàn)估值修復(fù)的行情。所以判斷明年藍(lán)籌股有一波股指期貨行情，但增長(zhǎng)空間不大，不可能像成長(zhǎng)股那樣“一飛沖天”。藍(lán)籌股未來(lái)的上升還面臨著較大的國(guó)家隊(duì)減持壓力。追求收益求安全的角度，投資藍(lán)籌股是不錯(cuò)的選擇。另一方面，投資者若想追求更高的收益，未來(lái)肯定還是應(yīng)以成長(zhǎng)股為主題。建議密切關(guān)注“十三五”規(guī)劃，特別是專項(xiàng)金融債注資的方向，這是投資的風(fēng)向標(biāo)。具體來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)、“互聯(lián)網(wǎng)+”、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、新能源汽車是最看好的方向。

　　新價(jià)值基金羅偉廣則認(rèn)為布局方向看兩個(gè)極端。一方面，藍(lán)籌已經(jīng)兩三年沒(méi)有行情了，明年很可能出現(xiàn)一次，看好券商、銀行、保險(xiǎn)；另一方面，注冊(cè)制實(shí)施之前，小市值股票會(huì)有“最后的瘋狂”，買賣雙方的成本降下來(lái)了，未來(lái)肯定會(huì)有很多行情機(jī)會(huì)。

　　星石投資副總經(jīng)理王玲表示，2016年牛市將再現(xiàn)。不僅如此，曾經(jīng)給人們帶來(lái)傷痛的5000點(diǎn)，或許會(huì)再次被突破，而且可能是更加牢靠的5000點(diǎn)，而不是危機(jī)四伏的5000點(diǎn)。投資者可圍繞供給側(cè)改革或者“十三五”掘金，其中梳理三條主線，智能制造、節(jié)能環(huán)保和消費(fèi)。