周四市場小幅調(diào)整，不過從近日機(jī)構(gòu)操作動(dòng)向及市場研判觀點(diǎn)看，A股的跨年行情有望提前到來。一方面場內(nèi)資金在逐步加大倉位，另一方面，場外資金也開始加大入場力度，如產(chǎn)業(yè)資本、保險(xiǎn)資金、新發(fā)基金等。其中，盡管近期險(xiǎn)資入市資金占市場總量比例上較小，但卻可能起到四兩撥千斤的功效。不過，在看好開春行情的同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)人士提醒，明年將可能是投資小年，對(duì)市場不宜盲目樂觀，而成長股仍會(huì)是投資主題。

　　市場情緒穩(wěn)定

　　“12月初即把倉位逐步加上去，現(xiàn)在產(chǎn)品倉位在九成以上，未來一周，新發(fā)的兩個(gè)產(chǎn)品也會(huì)逐步建好倉。”深圳一中等規(guī)模私募基金經(jīng)理透露，此前由于對(duì)市場存在疑慮，該私募倉位一直維持在五成左右。

　　而此前數(shù)周減倉的公募基金有望在近日轉(zhuǎn)向。“11月底開始就逐步降低了一些漲幅過大的股票倉位，主要擔(dān)心年底可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，從而影響業(yè)績，現(xiàn)在年底排名已經(jīng)基本確定，不會(huì)出現(xiàn)大的變數(shù)，減倉的壓力降低，開始逐步布局明年的行情。”深圳一大型公募基金經(jīng)理透露。

　　此前，在排名壓力之下，公募基金在不斷降低倉位，國金證券數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，普通股票型基金倉位降至89.58%，偏股混合型基金倉位降至82.19%。興業(yè)證券指出，年末排名考核前后，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)引發(fā)波動(dòng)指數(shù)震蕩，但市場總體有驚無險(xiǎn)，并維持強(qiáng)勢(shì)震蕩的特征。大摩華鑫指出，臨近年末盡管各路資金博弈依舊，市場方向不確定性依然存在，但資金對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的追求將是矢志不渝的，著眼2016年資金搶跑布局仍具可能，這個(gè)冬天A股可能并不會(huì)太冷。

　　事實(shí)上，從機(jī)構(gòu)動(dòng)向看，加倉已開始成為普遍性的操作?！澳壳笆袌銮榫w正常，預(yù)計(jì)明年1、2月的行情都會(huì)不錯(cuò)，特別是2月，很可能是全市場補(bǔ)漲的過程。在統(tǒng)計(jì)上也有規(guī)律可依，從08年以來，每年2月全市場股票平均收益都是正的，毫無例外。”創(chuàng)金合信基金投資總監(jiān)程志田指出。

　　對(duì)開春行情有同樣憧憬買方人士不在少數(shù)，“A股11月的調(diào)整應(yīng)該告一段落，大家都知道11月的調(diào)整主要原因是重啟新股發(fā)行以及剛落地的美聯(lián)儲(chǔ)加息，現(xiàn)在兩只重量級(jí)的靴子都平穩(wěn)著地，加上管理層的呵護(hù)，相信市場會(huì)健康向上。”深圳道林投資董事長黃道林表示。

　　資金活水增加

　　一方面場內(nèi)資金在逐步加大倉位，另一方面，場外資金亦開始加大入場力度，如產(chǎn)業(yè)資本增持力度明顯增加。國金證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過去兩周產(chǎn)業(yè)資本增持約559億元，減持35億元，凈增持幅度前三個(gè)股為：萬科A、浦發(fā)銀行和金風(fēng)科技，分別為255億元、177億元及229億元。

　　此外，近期險(xiǎn)資的持續(xù)入市，盡管從總量上看較小，但是卻可能起到四兩撥千斤的功效。統(tǒng)計(jì)顯示，7月以來被險(xiǎn)資舉牌的上市公司已達(dá)36家之多，分布在銀行、地產(chǎn)、商貿(mào)零售等行業(yè)。國泰君安報(bào)告指出，保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)荒背景下進(jìn)一步提升權(quán)益投資配置比重，以金融地產(chǎn)為代表的產(chǎn)業(yè)資本對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司資產(chǎn)的戰(zhàn)略布局加速。

　　寶能系與安邦頻頻舉牌萬科的案例將提升市場對(duì)增量資金的預(yù)期，險(xiǎn)資和產(chǎn)業(yè)資本正成為“春季大切換”的重要資金推手。

　　博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春指出，國內(nèi)投資者更加看好市場。散戶仍保持凈入場狀態(tài)，短線交易維持活躍。EPFR數(shù)據(jù)顯示，境外資金持續(xù)流出，表明境外資金對(duì)A股略偏謹(jǐn)慎。融資余額轉(zhuǎn)為增長，融資客對(duì)科技、券商、地產(chǎn)的偏好維持。

　　從公募、私募兩大市場主力的情況看，發(fā)行市場回溫使得公募、私募有望獲得更充足的彈藥。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，11月共發(fā)行陽光私募基金551只，與10月發(fā)行量相比漲幅超過一倍。Wind數(shù)據(jù)顯示，12月，已發(fā)行的新基金平均發(fā)行份額已較上月增加4成，達(dá)到19億份左右。

　　此外，融資余額也反映出市場風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的變化。海通證券報(bào)告指出，上周海外VIX指數(shù)回落，A股融資余額經(jīng)歷了連續(xù)三周下降之后增加近200億，市場情緒已經(jīng)微妙變化。

　　明年或是投資小年

　　在具體投資方向上，各大機(jī)構(gòu)看法有較大分歧。大摩華鑫基金指出，險(xiǎn)資大舉舉牌上市公司股權(quán)正是當(dāng)下“資產(chǎn)荒”的現(xiàn)實(shí)寫照，隨著利率下行，尤其是固收類收益率大幅下降、高收益低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)日漸稀缺，保險(xiǎn)公司保費(fèi)的快速增長及高負(fù)債成本必然會(huì)加大投資端的壓力，并要求險(xiǎn)企加大股票配置比例，低PE、高ROE、高現(xiàn)金分紅比的股票正成為資金的配置方向。

　　海通證券指出，節(jié)奏上看，春季行情已經(jīng)開啟，回顧過去歷史，年初市場上漲的概率大，核心原因是年初基本面數(shù)據(jù)相對(duì)空窗，資金面寬松，政策亮點(diǎn)多，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好高。并且最近幾年春季行情的主線都集中在成長板塊，2013年春季行情以軍工、醫(yī)藥、傳媒、電子板塊為代表，2014年春季行情計(jì)算機(jī)、電氣設(shè)備、傳媒領(lǐng)漲，2015年同樣是計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、電子領(lǐng)漲。市場經(jīng)過過去1個(gè)月的休整蓄勢(shì)后，2016年春季行情已經(jīng)徐徐展開，“十三五”開局之年，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的新興行業(yè)大概率更優(yōu)。

　　不過有機(jī)構(gòu)提醒，不宜對(duì)明年行情過于樂觀，興業(yè)證券指出，在A股市場大擴(kuò)容的背景下，2016年大概率是個(gè)“小年”，切忌盲目樂觀、盲目追漲殺跌。不過，目前仍是為明年布局優(yōu)質(zhì)成長型標(biāo)的窗口期，包括科技股、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、新股、低估值藍(lán)籌、政策主導(dǎo)型等機(jī)會(huì)。