從“瘋?！钡健按笮堋痹俚健靶『铩保珹股市場在2015年經(jīng)歷著大起大落。年關(guān)將至，各大券商策略報告紛紛出爐，跟以往慷慨激昂地?fù)P言看多不同，券商對于2016年的行情預(yù)期明顯回落，有些糾結(jié)謹(jǐn)慎，有些保守低調(diào)。在宏觀面寬松但多重風(fēng)險埋伏的情況下，市場將無法避免起伏反復(fù)，“慢?！背蔀闄C構(gòu)的普遍認(rèn)同，成長與改革將是貫穿明年的投資主線。

　　市場點位預(yù)測頗為一致

　　今年在股市的牛熊輪動中，不少券商也跟著“花前月下”了一把，接連上演語不驚人死不休的研報鬧劇，尤其是接近年終，券商們似乎都進入最high博眼球模式。先是長江證券一篇《你大媽不是你大媽，你大爺還是你大爺》引發(fā)吐槽熱論，緊接著民生證券一篇《和尚，你又在與哪個女人糾纏？——唐僧的911》更是讓人一頭霧水。研報風(fēng)格逐漸“走歪”，感覺一直專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕鹑谌υ絹碓较驃蕵啡拷?/p>

　　不過，由“飽經(jīng)滄?！钡娜虃儓?zhí)筆的年終策略，還是保持著一如既往本分踏實的風(fēng)格。對于2016年的A股市場，各大券商也都表明了自己的基本態(tài)度。記者翻閱多家研報發(fā)現(xiàn)，3000點為支撐線基本被認(rèn)可，低位目標(biāo)普遍在3000~3200點之間，高位目標(biāo)預(yù)測4500點為最高點，申萬宏源更為樂觀看到4750點，招商證券也表示大盤有可能上攻至4700點。

　　不難發(fā)現(xiàn)，各大券商對于市場點位的預(yù)測頗為一致，相較于2015年策略激進的預(yù)測，2016年的策略普遍趨于保守。申萬宏源認(rèn)為，A股2016年將“跳一場市場與改革預(yù)期的交誼舞”，上證綜指至少摸高至4000點，創(chuàng)業(yè)板指將觸及3550點。中信證券認(rèn)為，股市流動性與市場風(fēng)險將在2016年面臨“雙升”局面，預(yù)計指數(shù)全年寬幅波動。國泰君安對股票市場的看法比較樂觀，首席宏觀分析師任澤平的觀點是，A股市場的“階段熊”已經(jīng)結(jié)束，目前步入正常市。

　　從研報策略梳理來看，不少券商認(rèn)為市場將從2015年的充滿激情轉(zhuǎn)向2016年的溫情脈脈，A股會走出“上半年高、下半年低”的行情，建議投資者在板塊間輪動配置。民生證券認(rèn)為，明年一季度大概率實現(xiàn)中級反彈，二季度實體經(jīng)濟大規(guī)模開工，市場流動性面臨壓力，三、四季度走勢主要取決于市場對預(yù)期反應(yīng)的程度。興業(yè)證券態(tài)度則更為謹(jǐn)慎，認(rèn)為明年A股的“泡沫市”特征仍為常態(tài)，在大箱底震蕩的格局之下，一季度行情相對看好，二季度不確定性將增大。

　　成長股仍是主旋律

　　在改革全面推進的背景下，成長與改革將是貫穿2016年的投資主線。多數(shù)券商看好大改革(“十三五”規(guī)劃落地、國企改革、側(cè)供給改革等)以及新興產(chǎn)業(yè)(虛擬現(xiàn)實、智能制造、信息安全等)，投資趨勢將會從編故事、炒概念向價值投資回歸。

　　華泰證券指出，國企改革(包括軍工改革)的方向?qū)⒂袃蓚€：主業(yè)轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)新興；供給側(cè)改革，傳統(tǒng)行業(yè)整合。國泰君安清晰給出了成長股的投資主題：一是，高端制造業(yè)，如信息技術(shù)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備、節(jié)能環(huán)保；二是，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，如大娛樂、大健康、大文化；三是，移動信息產(chǎn)業(yè)。此外，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和對外開放布局勾勒出兩條投資主線：消費服務(wù)升級的“90后”消費、體育、教育、信息經(jīng)濟主題以及自貿(mào)區(qū)、美麗中國主題。

　　對于2016年的資本市場，高景氣的新興行業(yè)仍是投資布局的最重要方向，但券商對于藍(lán)籌股的機會也不作全盤否定，作為防御力量的它們?nèi)匀痪邆潆A段性的估值修復(fù)機會。雖然大的風(fēng)格切換可能暫時還未出現(xiàn)，但這并不意味著周期板塊會一直“趴”著不動。

　　券商普遍認(rèn)為，今年年底至明年上半年，周期板塊會存在一些交易性機會，這種機會的存在是源于供給側(cè)改革以及穩(wěn)增長政策超預(yù)期。中信證券表示，成長向周期的風(fēng)格切換邏輯是穩(wěn)增長政策帶來的業(yè)績提升、無風(fēng)險利率的快速下降以及低估值，成長向周期轉(zhuǎn)換需要有周期股的業(yè)績提升作為支撐，無風(fēng)險利率與低估值則顯得不那么重要。