上周圍繞年線位置多空展開激烈爭奪，市場也隨之陷入震蕩。周內(nèi)回調(diào)放量、反彈縮量的特征凸顯當(dāng)前資金心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，而周內(nèi)板塊的快速輪動亦表明了短線思維濃郁，市場進(jìn)一步上行動力缺乏。不過在本周IPO將正式重啟的背景下，整體來看上周市場較為平靜，再疊加央行再度釋放的呵護(hù)資金面信號等一系列政策利好，因此短期調(diào)整幅度也相對有限。震蕩格局延續(xù)的背景下，市場仍將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會及局部熱點(diǎn)為主，投資者應(yīng)注意輕指數(shù)重個股。

　　縮量震蕩 輪動分化

　　上周滬深股市延續(xù)震蕩整理過程，各主要市場指數(shù)均在周五的日內(nèi)高位收盤。其中，上證綜指收報3630.50點(diǎn)，上漲0.37%；深證成指上漲0.73%，收報12702.04點(diǎn)。中小盤股表現(xiàn)更為搶眼，中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板指則分別收報13304.76點(diǎn)和2800.15點(diǎn)，漲幅分別為1.47%和1.06%。由此，滬深交易所各主要指數(shù)本周悉數(shù)上揚(yáng)，中小板綜、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指和上證綜指本周漲幅分別達(dá)到了4.47%、3.32%、2.42%和1.39%。

　　上周市場波動明顯加大，且從周內(nèi)的盤面特征來看，市場博弈心態(tài)濃厚。一方面，從周內(nèi)市場量能來看，除周五外，市場上漲縮量而回調(diào)放量的特征十分明顯；另一方面，從資金流向及兩融數(shù)據(jù)來看，前一交易日的領(lǐng)漲板塊往往在第二個交易日遭遇資金的大舉撤離，從而領(lǐng)跌兩市。這都說明了資金的短線謹(jǐn)慎博弈的心理。而這一心態(tài)也促使了周五的放量反彈，在周五由于創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢刺激了資金的搶籌熱情，礙于中小市值概念板塊上漲過快而轉(zhuǎn)投主板相關(guān)概念，使得金融股也跟隨上漲，然而午后沖高后卻再度回吐跳水，這使得觀望資金低吸搶籌，尾盤分時圖量能逐步放大，市場才重拾升勢。

　　申萬宏源認(rèn)為，近期兩市圍繞中長期均線來回爭奪，體現(xiàn)出明顯的博弈特征，后市將有方向性選擇出現(xiàn)。滬指主要圍繞年線波動，由于年線本身在上移，因此若想持續(xù)站上年線，需投入更多的增量資金；而創(chuàng)業(yè)板指近期震蕩放量，多空分歧開始加大，已經(jīng)出現(xiàn)多個權(quán)重股確認(rèn)反彈次高點(diǎn)后，大陰線殺跌。目前市場正處于選擇中期方向的關(guān)鍵時刻。

　　震蕩主調(diào) 結(jié)構(gòu)熱點(diǎn)

　　短期來看，受到場內(nèi)資金短期博弈心態(tài)以及增量資金不足雙重因素的制約，市場突破壓力持續(xù)上行的動力缺乏。不過同時，無論從盤面抑或是市場環(huán)境來看，深調(diào)的可能性也不大，市場將延續(xù)震蕩格局，而投資者應(yīng)關(guān)注局部結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)并靜待輪動機(jī)會。

　　自8月27日市場展開了兩波反彈行情，大盤估值修復(fù)至歷史均值附近，創(chuàng)業(yè)板估值高企，指數(shù)也進(jìn)入了前期平臺成交密集區(qū)附近，市場或需要一段時間震蕩整固，以消化獲利盤與解套盤的賣盤壓力。申萬宏源指出，目前市場的估值水平很難吸引大批增量資金。一方面，中小創(chuàng)的估值水平過高，且多存在老資金把守運(yùn)作；另一方面，銀行股等抗跌品種對新增資金難有很大吸引力。大盤藍(lán)籌股中除了像券商股這樣年內(nèi)跌幅最大的行業(yè)會有資金抄底外，整個市場的其他股票的吸引力不大。

　　當(dāng)前資金短期博弈心態(tài)濃厚，這也并不利于市場的突破。招商證券指出，目前市場環(huán)境仍然是以小市值概念股為核心的資金籌碼博弈。調(diào)整以日內(nèi)暴跌或者連續(xù)幾天陰跌形式產(chǎn)生，場內(nèi)的抄底資金總可以將籌碼接下，然后軋空拋售者?；I碼短缺造成籌碼惜售，又加劇了籌碼短缺。而且，相當(dāng)多場內(nèi)資金具有深重的錨定心理，折射出場內(nèi)資金極高的盈利預(yù)期。市場的熱點(diǎn)仍然在于可以講故事的新興產(chǎn)業(yè)。

　　不過與此同時，一系列政策也在增強(qiáng)市場信心。不僅是央行下調(diào)了分支行常備借貸便利利率，隨著二級市場逐步恢復(fù)，包括新三板、注冊制等一系列資本市場的改革政策也再度進(jìn)入正軌，這也強(qiáng)化了市場的風(fēng)險偏好。因此雖然本周IPO將正式重啟，預(yù)計對市場的擾動并不會太大，市場的下調(diào)空間也相對有限。

　　在短期市場再度步入震蕩的背景下，機(jī)構(gòu)紛紛建議投資者利用震蕩窗口期，輕指數(shù)重個股，重點(diǎn)布局圍繞包括“十三五”規(guī)劃、消費(fèi)升級、業(yè)績、大健康等跨年投資機(jī)會。