周三滬深兩市縮量震蕩，多空博弈激烈，滬綜指失守3900點。板塊跌多漲少，熱點集中在受益人民幣貶值的出口導(dǎo)向型板塊、受益中航系停牌整合的軍工板塊，以及受益頂層設(shè)計出臺預(yù)期的國企改革板塊。目前市場3600點一線階段底逐步被認(rèn)可，但上方套牢盤和獲利盤壓力較大，預(yù)計將延續(xù)震蕩格局，消化壓力緩步上移。操作上應(yīng)輕指數(shù)重個股，把握受益改革紅利和基本面向好的確定性品種，高拋低吸。

　　縮量震蕩 滬指失守3900點

　　昨日滬深兩市雙雙低開，之后圍繞3900點劇烈震蕩，尾盤跳水，滬綜指失守3900點，量能環(huán)比萎縮。

　　截至收盤，滬綜指報3886.32點，下跌41.59點，跌幅為1.06%；深成指報13117.10點，跌幅為1.55%；中小板和創(chuàng)業(yè)板分別下跌1.31%和2.84%，收盤報8807.99點和2622.19點。滬深兩市分別成交5970.50億元和5067.01億元，雙雙環(huán)比萎縮。

　　申萬一級行業(yè)指數(shù)跌多漲少，僅有國防軍工、建筑裝飾和紡織服裝指數(shù)收紅，分別上漲0.52%、0.38%和0.04%；下跌指數(shù)中，休閑服務(wù)、計算機和醫(yī)藥生物指數(shù)跌幅居前，分別下跌3.53%、2.57%和1.91%。

　　123只wind概念指數(shù)中，有12只收紅。其中，太陽能發(fā)電指數(shù)受協(xié)鑫集成復(fù)牌大漲帶動，上漲29.28%，國資改革、迪士尼、上海自貿(mào)區(qū)和上海本地重組指數(shù)漲幅居前，分別上漲3.70%、3.19%、3.07%和2.90%；相比之下，次新股、西藏振興和食品安全指數(shù)跌幅居前，分別下跌4.31%、4.02%和3.86%，移動支付、能源互聯(lián)網(wǎng)、在線旅游、智能物流等互聯(lián)網(wǎng)+概念指數(shù)跌幅也在3%以上。

　　從昨日盤面表現(xiàn)來看，縮量震蕩表明觀望情緒抬頭，多空爭奪激烈。而在板塊個股跌多漲少的格局下，市場熱點出現(xiàn)明顯縮容，主要集中在三類：一是紡織服裝等受益人民幣貶值的出口導(dǎo)向型板塊，二是“中航系”多家公司停牌整合驅(qū)動下的國防軍工主題，三是頂層設(shè)計漸近引發(fā)的央企重組整合以及上海等地方國企改革概念?？梢?，在壓力支撐并存、趨勢尚不明朗的背景下，存量資金傾向選擇確定性相對較高的熱點進行炒作，而這也將進一步加劇震蕩分化的市場特征。

　　震蕩中把握確定性品種

　　隨著近期政策面維穩(wěn)和資金面護盤的持續(xù)，滬綜指3600點一線作為階段性底部逐步獲得市場認(rèn)可，投資者心態(tài)和做多氛圍開始回暖，主要體現(xiàn)在市場量能和融資余額企穩(wěn)回升。不過另一方面，4000點附近套牢盤壓力較大，大盤連續(xù)反彈也積累了一定獲利盤，均對股指帶來壓制，難以單邊向上持續(xù)突破。上有壓力下有支撐的格局下，市場將通過寬幅震蕩的方式逐步消化壓力，交換籌碼，從而緩步上移。鑒于投資者風(fēng)險偏好和收益預(yù)期下降，籌碼兌現(xiàn)意愿提升，并且人民幣近期大幅波動對市場心態(tài)帶來一定擾動，因此預(yù)計震蕩幅度和周期將加大和拉長。

　　震蕩格局下，操作上建議投資者“輕指數(shù)、重?zé)狳c”，不宜過度猜測指數(shù)點位，不對指數(shù)波動過于樂觀或恐慌，而是把握優(yōu)質(zhì)確定性品種，借助市場情緒變化反向博弈，高拋低吸。目前來看，政策面偏暖，改革深入推進，穩(wěn)增長加碼，改革紅利和事件利好將成為引爆熱點的導(dǎo)火索。主流機構(gòu)普遍認(rèn)為，國企改革站上風(fēng)口，成為投資主線，央企第二批可能試點和地方國企改革成為重要方向；國防軍工波動較大但基本面趨勢向好，存在多重上漲催化劑，并步入炒作時間窗口；海外收入占營業(yè)收入比重較高的出口導(dǎo)向型行業(yè)，短期將迎來博弈機會；中報業(yè)績浪仍將加劇品種分化，從而推升白馬藍(lán)籌。

　　興業(yè)證券研究報告指出，目前是三季度中后期乃至未來數(shù)月最好的反彈時間窗口，匯率主動調(diào)整將帶來貨幣政策短期的主動性。反彈更大概率會以“退二進三”或“進二退一”的形式出現(xiàn)，這種節(jié)奏能使行情走得更長，結(jié)構(gòu)性機會更大。震蕩反而是可以利用“低買”選擇機會的時機，建議立足基本面和政策面的確定性，尋找籌碼松散之處進行突破。