在連續(xù)兩日走低并下破年線后，滬綜指昨日尾盤快速拉升，并成功收復年線位置，“中小創(chuàng)”更是發(fā)起強勢沖鋒。不過值得注意的是，滬深兩市成交額繼續(xù)萎縮，昨日已降至9000億元之下。表明市場仍處在存量博弈之中，資金更傾向于新興成長產(chǎn)業(yè)中的局部熱點，大市值的藍籌股吸引力則相對有限，因而預計股指將繼續(xù)圍繞3600點震蕩。

　　滬綜指重返年線

　　連續(xù)兩日震蕩回落后，昨日早盤滬綜指小幅高開后，一度震蕩回落，最低下探至3561.04點，此后維持窄幅震蕩，午后隨著成長軍團的率先爆發(fā)，市場人氣有所回暖，滬綜指也逐步走高，尾盤更是出現(xiàn)一波快速拉升，最高上探至3618.21點，尾盤收于3617.06點，上漲1.36%，重返年線之上。與之相比，深市主要指數(shù)表現(xiàn)更為搶眼，深成指上漲2.65%，收于12609.85點，再次逼近半年線；中小板指數(shù)上漲3.05%，收報8519.07點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.12%，收報2770.75點。

　　不過值得注意的是，雖然指數(shù)實現(xiàn)上漲，但滬深兩市成交額卻繼續(xù)萎縮，昨日下破9000億元關(guān)口，降至8598.20億元，為連續(xù)三個交易日萎縮。

　　28個申萬一級行業(yè)板塊迎來普漲，申萬電子、計算機和傳媒指數(shù)漲幅居前，分別上漲5.08%、4.03%和3.95%。與之相比，申萬銀行、交通運輸和房地產(chǎn)指數(shù)漲幅相對較小，分別上漲1.15%、1.04%和0.62%。由此來看，新興產(chǎn)業(yè)板塊更受場內(nèi)資金青睞，而傳統(tǒng)藍籌板塊則上漲乏力。

　　題材概念方面，輪動明顯加速。其中，新晉題材表現(xiàn)十分搶眼，虛擬現(xiàn)實、傳感器、芯片國產(chǎn)化、智能穿戴和生物識別指數(shù)漲幅居前，均超過6%，分別上漲7.96%、6.80%、6.71%、6.67%和6.52%；與之相比，上海自貿(mào)區(qū)、粵港澳自貿(mào)區(qū)和迪士尼指數(shù)漲幅相對較小，分別為0.59%、0.81%和0.90%。賽馬指數(shù)昨日更是逆市下跌了0.83%。

　　昨日正常交易的2441只股票中有2338只股票實現(xiàn)上漲，占比達到95%。其中，兩市共有155只股票漲停，合計472只股票漲幅超過了5%。與之相比，在下跌的93只股票中，高位復牌股九龍山和齊心集團跌停，共有8只股票跌幅超3%，其余個股跌幅普遍較小。

　　存量博弈難破僵局

　　經(jīng)歷連續(xù)兩日的陰跌后，昨日滬深兩市迎來普漲，但成交額不僅未能放大，反而繼續(xù)萎縮，量價匹配并不理想。由此來看，普漲格局仍是由存量資金所主導，而缺乏增量資金的情況下，短線很難突破年線位的盤整僵局。

　　從目前的估值來看，對場外的吸引力并不夠。一方面，以“中小創(chuàng)”為代表的成長軍團估值較高，創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率逼近90倍，中小板的市盈率逼近609倍。短期存量資金在其中博弈局部熱點，并呈現(xiàn)出快進快出的態(tài)勢，存量資金博弈熱點，但增量資金短線并不愿入場接盤。另一方面，大盤藍籌股中，銀行股在前期市場大跌中，調(diào)整幅度較小，屬于最抗跌的品種，更有浦發(fā)銀行這樣創(chuàng)出歷史新高的品種，因而目前對資金吸引力有限。而券商股在經(jīng)過這一輪大幅上漲后，估值已經(jīng)顯著抬升，以本輪券商股上漲的龍頭，西部證券為例，其市盈率已經(jīng)達到56.5倍，處于歷史高位，其股價也在本周二刷新歷史新高。由此來看，增量資金繼續(xù)配置藍籌品種的意愿已經(jīng)不強。

　　此外，大盤想要擺脫盤整，需沖破年線上的密集套牢區(qū)域，而這需要周期權(quán)重股再度起舞，顯然當前的市場并不具備這樣的條件。一方面，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟、大宗商品下挫的背景下，與實體經(jīng)濟密切相關(guān)的周期板塊行業(yè)景氣度較低，很難通過業(yè)績轉(zhuǎn)好來助推股價上行，這也是周期股持續(xù)低迷的主因；另一方面，題材熱點始終在新興成長領(lǐng)域輪動，并未光顧周期板塊，地方國企改革、自貿(mào)區(qū)、央企合并等主題投資偶有閃光，但多為“一日游”，事件性驅(qū)動對于周期板塊的驅(qū)動力有限。