上周市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為疲軟，雖然有央行的“雙降”和十八屆五中全會(huì)審議通過(guò)“十三五”規(guī)劃建議等政策刺激，但市場(chǎng)表現(xiàn)為利好預(yù)期兌現(xiàn)，指數(shù)高開(kāi)低走。

　　具體來(lái)看，上周的每日行情波動(dòng)較為劇烈，特別是10月27日，創(chuàng)業(yè)板指日內(nèi)振幅達(dá)到6.46%。板塊、主題熱點(diǎn)切換較快，個(gè)股分化較大，操作難度逐漸增大。

　　A股市場(chǎng)近期上方呈現(xiàn)密集成交區(qū)，阻力加大。在部分基金投研團(tuán)隊(duì)看來(lái)，盡管短期市場(chǎng)面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，但幅度不大，依舊看好年底前的結(jié)構(gòu)性行情。未來(lái)一段時(shí)間，板塊輪動(dòng)行情持續(xù)的機(jī)會(huì)可能較大，在堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)的同時(shí)，可適當(dāng)參與板塊輪動(dòng)的主題投資。

　　布局方向上，基金認(rèn)為，在震蕩市中，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將主要集中在成長(zhǎng)類(lèi)股票上，主要包括改革成長(zhǎng)類(lèi)股和新興成長(zhǎng)類(lèi)股。

　　四季度行情相對(duì)樂(lè)觀

　　多家公私募認(rèn)為，進(jìn)入四季度，市場(chǎng)仍在很大程度上處于存量資金博弈階段，震蕩之間有風(fēng)險(xiǎn)亦有機(jī)會(huì)，但整體上，對(duì)于四季度行情相對(duì)樂(lè)觀。

　　經(jīng)過(guò)三季度市場(chǎng)劇烈的去杠桿后，市場(chǎng)目前已經(jīng)進(jìn)入了典型的震蕩市階段，可以積極尋找一些結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。好的股票跌的時(shí)候一定要敢買(mǎi)，壞的股票漲多了也一定要賣(mài)。歷史表明，這種市場(chǎng)行情有利于發(fā)揮專(zhuān)業(yè)投資者的專(zhuān)業(yè)能力。

　　華泰柏瑞研究部認(rèn)為，當(dāng)下市場(chǎng)回歸存量模式，流動(dòng)性逐漸平穩(wěn)。首先，杠桿資金已經(jīng)得到比較徹底的清理；其次，前期的估值底部較為堅(jiān)實(shí)，并且目前離2016年的估值切換越來(lái)越近；第三，近期國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣凈投放增多，央行寬松環(huán)境未變，“微寬松”環(huán)境對(duì)中小市值公司有利；第四，從海外市場(chǎng)來(lái)看，9月底新興市場(chǎng)流出的情況已經(jīng)改善。盡管如此，也需要承認(rèn)，之后的市場(chǎng)不存在顯著的增量資金入市。

　　目前領(lǐng)漲板塊估值漸歸合理，調(diào)整與輪動(dòng)并存。上市公司第三季度業(yè)績(jī)好于預(yù)期，行情向結(jié)構(gòu)性演化。一方面，受低基數(shù)和并表的影響，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)好于預(yù)期。創(chuàng)業(yè)板三季報(bào)預(yù)告增速25.6%，相比中報(bào)增速的22.5%略有上升。其中，高增長(zhǎng)的行業(yè)主要有軟件、電子、醫(yī)療和環(huán)保。另一方面，前期領(lǐng)漲板塊估值恢復(fù)合理略偏貴水平，調(diào)整后行情結(jié)構(gòu)可能變化，大多數(shù)行業(yè)的估值恢復(fù)到今年3月底以上的水平。

　　目前來(lái)看，市場(chǎng)存量資金博弈較為明顯，大摩華鑫基金認(rèn)為，一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期仍難言樂(lè)觀，股市仍為市場(chǎng)資金資產(chǎn)配置的主要方向，另一方面，前期高點(diǎn)套牢資金較多，新流入資金可能有限。此外，市場(chǎng)參與者對(duì)于7、8月份的股市大幅下挫還心有余悸，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍為謹(jǐn)慎。未來(lái)一段時(shí)間，板塊輪動(dòng)行情持續(xù)的機(jī)會(huì)可能較大，在堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)的同時(shí)，可適當(dāng)參與板塊輪動(dòng)的主題投資。

　　泓湖投資認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)危機(jī)的黑夜正在過(guò)去，機(jī)會(huì)的曙光逐漸顯現(xiàn)。“從目前來(lái)看中國(guó)居民資產(chǎn)從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)的再配置行為從長(zhǎng)期來(lái)看不會(huì)改變，且泡沫消除后的權(quán)益資產(chǎn)從收益率的角度來(lái)看已經(jīng)比固定收益市場(chǎng)更有吸引力。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率臺(tái)階式下降的大背景下，通脹不可能成為政策的掣肘，故貨幣的寬松格局將長(zhǎng)期持續(xù)，這為股票市場(chǎng)的估值擴(kuò)張?zhí)峁┝藞?jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。雖然‘杠桿牛’的瘋狂不可能重現(xiàn)，但質(zhì)地優(yōu)良的公司股票已經(jīng)具備了長(zhǎng)期的投資價(jià)值?！?/p>

　　看好新興與改革成長(zhǎng)股

　　布局方向上，基金認(rèn)為，在震蕩市中，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將主要集中在成長(zhǎng)類(lèi)股票上，主要包括改革成長(zhǎng)類(lèi)股和新興成長(zhǎng)類(lèi)股。

　　天治品質(zhì)優(yōu)選基金經(jīng)理曾海認(rèn)為，短期來(lái)自政策面的刺激效應(yīng)將有所衰減，另一方面三季報(bào)披露臨近尾聲，來(lái)自業(yè)績(jī)面的壓力也將緩解。預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)將圍繞著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，資產(chǎn)配置荒的邏輯展開(kāi)?！拔覀冋J(rèn)為未來(lái)市場(chǎng)的熱點(diǎn)仍將以符合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級(jí)等行業(yè)為主，例如工業(yè)4.0、傳媒、教育等板塊。同時(shí)還需要密切關(guān)注11月份中國(guó)加入SDR，監(jiān)管層關(guān)于放開(kāi)再融資等事件的進(jìn)展，一旦取得突破，市場(chǎng)將獲得新刺激因素?！?/p>

　　華夏國(guó)企改革靈活配置混合基金擬任基金經(jīng)理鄭曉輝看好改革成長(zhǎng)類(lèi)股和新興成長(zhǎng)類(lèi)股。具體來(lái)說(shuō)，改革成長(zhǎng)方面，以國(guó)企改革為代表的制度紅利持續(xù)釋放，將通過(guò)改善公司治理結(jié)構(gòu)、理順激勵(lì)機(jī)制以及整體上市等外延增長(zhǎng)來(lái)提高企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，從而構(gòu)成改革成長(zhǎng)股的巨大上漲動(dòng)力；新興成長(zhǎng)股方面，與上半年“互聯(lián)網(wǎng)+”為主導(dǎo)的局面不同，未來(lái)更多的機(jī)會(huì)或?qū)Ⅲw現(xiàn)在與內(nèi)需相關(guān)的新興行業(yè)，比如精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)、大數(shù)據(jù)、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能等。

　　“大力推動(dòng)國(guó)有企業(yè)整體上市，特別是集團(tuán)資產(chǎn)上市，這預(yù)示國(guó)家將大力依靠資本市場(chǎng)，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行重組?！编崟暂x認(rèn)為，資產(chǎn)證券化是改革的核心環(huán)節(jié)。2013年全國(guó)國(guó)企資產(chǎn)總額104.1萬(wàn)億元，央企48.6萬(wàn)億元，地方國(guó)企55.5萬(wàn)億元。目前國(guó)有資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化率不到30%，初步測(cè)算估計(jì)，未來(lái)幾年內(nèi)將至少有10-20萬(wàn)億元之巨的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)入股市。國(guó)企改革最終大多會(huì)通過(guò)并購(gòu)、重組、上市的方式進(jìn)行?？梢灶A(yù)期的是，大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)將有望通過(guò)多種形式逐步注入上市公司中，這是國(guó)資改革的重要一步，也是股市重要的投資機(jī)遇。

　　景林資產(chǎn)認(rèn)為，當(dāng)下一切積極的因素在舊經(jīng)濟(jì)的衰落中正在發(fā)揮作用。以經(jīng)濟(jì)組織為例，重度工業(yè)化之后，必然走向工業(yè)4.0所昭示的智能化、朝著更節(jié)約人力、人工智能普及的方向演進(jìn)，之前的粗放式增長(zhǎng)、低水平重復(fù)勢(shì)必萎縮并退出市場(chǎng)；工業(yè)機(jī)器人和服務(wù)機(jī)器人的逐漸普及，把人類(lèi)從體力勞動(dòng)中解放出來(lái)，更多投入在設(shè)計(jì)和人工智能方面，也有更多時(shí)間放在休閑娛樂(lè)藝術(shù)創(chuàng)作和體育健身上。互聯(lián)網(wǎng)+必然提高所有行業(yè)的效率，生產(chǎn)者到消費(fèi)者的直接溝通降低了生產(chǎn)的盲目性和中間環(huán)節(jié)消耗。