9月以來，市場企穩(wěn)回升。在經(jīng)過二次探底后，恐慌情緒得到較為充分的釋放，市場信心正在逐漸恢復(fù)。在經(jīng)過兩輪大幅殺跌后，場內(nèi)兩融余額持續(xù)下降，同時場外配資清理已接近尾聲，市場進(jìn)入“后杠桿時代”。在此階段，決定市場能走多遠(yuǎn)的是投資者信心。截至9月11日，9月上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅分別為-0.18%、-0.81%、2.17%。天相二級行業(yè)全線上漲，園區(qū)土地開發(fā)、商業(yè)、城市交通倉儲、計算機(jī)硬件、軟件及服務(wù)、民航業(yè)、醫(yī)療器械6個板塊階段漲幅超過3%，鐵路運輸、農(nóng)業(yè)、機(jī)械板塊跌幅在3%以上?？上驳氖?，9月以來創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)領(lǐng)漲，資金開始流向前期跌幅較大的成長股，市場短期風(fēng)險偏好略有提升，市場人氣有所回暖?；谑袌鲎兓覀兣袛喱F(xiàn)階段即使不是短期底部，也將相差不遠(yuǎn)，策略上保持謹(jǐn)慎樂觀，可適當(dāng)參與左側(cè)交易，適度提高權(quán)益類資產(chǎn)配置比重。

　　大類資產(chǎn)配置

　　建議投資者在基金的大類資產(chǎn)配置上仍采取以股為主、股債結(jié)合的配置策略。具體建議如下：積極型投資者可以配置50%的積極投資偏股型基金、10%的指數(shù)型基金、5%的貨幣型基金、35%的債券型基金；穩(wěn)健型投資者可以配置35%的積極投資偏股型基金、10%的指數(shù)型基金、10%的QDII基金、40%的債券型基金、5%的貨幣市場基金或理財債基；保守型投資者可以配置15%的積極投資偏股型基金、5%的指數(shù)型基金、10%的QDII基金、50%的債券型基金、20%的貨幣市場基金或理財債基。

　　偏股型基金

　　8月下旬市場二次探底，在擊穿3000點下探至2850.71點后迅速回升至3200點，隨之在3000點-3200點區(qū)域企穩(wěn)，市場形成箱體震蕩格局。本輪快速下跌后，市場估值已經(jīng)得到充分修復(fù)，破凈股票不斷增加，很多股票的估值水平已經(jīng)回到去年的牛市原點，而隨著半年報的披露，我們看到上市公司整體盈利水平在不斷提高，所以難以形成價格和盈利雙降的“戴維斯雙殺”格局。杠桿方面，場內(nèi)融資余額跌破萬億，場外配資被徹底清理，市場去杠桿已接近尾聲。此外，中金所修改股指期貨交易規(guī)則、三大交易所擬引入指數(shù)熔斷機(jī)制等措施，可進(jìn)一步穩(wěn)定市場?，F(xiàn)階段市場缺乏的仍是信心，而隨著產(chǎn)業(yè)資本增持、監(jiān)管層維護(hù)市場公平、經(jīng)濟(jì)政策不斷加碼等積極因素影響下，人氣回升、信心恢復(fù)只是時間問題。

　　在偏股型基金的投資策略上保持謹(jǐn)慎樂觀，可適當(dāng)參與左側(cè)交易，適度提高倉位。在選擇基金時有三方面建議：一是關(guān)注能力強的基金經(jīng)理。這個能力可以是擇時能力也可以是選股能力，當(dāng)然二者兼?zhèn)湔邽槭走x，因為市場筑底過程中能準(zhǔn)確調(diào)整倉位的基金經(jīng)理，業(yè)績往往很好，而在震蕩和結(jié)構(gòu)性市場中選股能力突出的基金經(jīng)理往往又能帶來超額收益；二是根據(jù)基金特性選擇，這里面也有兩條主線，一條是在倉位靈活的基金中(靈活配置混合)甄選現(xiàn)階段倉位較低、市場節(jié)奏把握能力較強的品種，這類基金在市場筑底階段優(yōu)勢更明顯。另一條是基金策略特別，在震蕩市中有優(yōu)勢的品種，比如逆向策略相關(guān)的基金等；三是根據(jù)風(fēng)格主題進(jìn)行選擇，現(xiàn)階段可以考慮配置成長風(fēng)格基金。促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型繞不開的環(huán)節(jié)，因此成長股在此輪大跌后，部分被錯殺股票已經(jīng)頗具投資價值，現(xiàn)階段可以進(jìn)行戰(zhàn)略布局。

　　債券型基金

　　8月份債券市場一波三折，整體出現(xiàn)小幅上漲。8月初債券市場延續(xù)7月份的上漲態(tài)勢，8月中旬，受人民幣貶值、流動性收緊等因素影響，債券市場沖高回落，震蕩走弱，月底在央行雙降、資金面緩解、股市大幅下跌以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳等因素刺激下，債券市場迎來了一波上漲行情。8月中債綜合指數(shù)上漲0.32%，與7月份相比，漲幅有所降低。由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場對于經(jīng)濟(jì)預(yù)期較為悲觀，加之降息降準(zhǔn)等因素影響，債券中長端品種收益率出現(xiàn)下行，下行幅度大于短端品種，債券收益率曲線進(jìn)一步平坦化。展望9月份，債券市場較為樂觀。一方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，8月份財新和官方PMI雙雙跌破榮枯線，創(chuàng)近三年來新低，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減。另一方面，在貨幣政策上，9月份盡管面臨季末因素，但為了穩(wěn)增長和抗通縮，央行仍會維持偏松的貨幣政策，維穩(wěn)資金面，資金利率仍有下行空間，有利于債券市場上漲。同時，8月中下旬股市大跌，使得市場對于債券基金的配置熱情再次點燃，債券需求端增加明顯。盡管債券供給壓力較大，但第三批地方債務(wù)置換額度已經(jīng)下發(fā)，“靴子”落地，相關(guān)機(jī)構(gòu)判斷對于市場沖擊有限，總體來看，債券市場利多因素較多，行情較為樂觀。不過投資者需要適度防范可能的變化，例如人民幣貶值、美元加息、股市企穩(wěn)上漲等。債券型基金方面，近期純債基金整體排名居前，而股市近期整體出現(xiàn)大幅下跌，二級債基受此拖累，整體表現(xiàn)不如其他債基。二級債基中轉(zhuǎn)債債基跌幅居前，拉低了債基的平均水平。由于股市經(jīng)歷了大幅調(diào)整，存在整固企穩(wěn)需求，短期內(nèi)投資者可以選擇純債基金來規(guī)避股市波動帶來的風(fēng)險，穩(wěn)健的投資者可以選擇債券投資比例適中的利率債基和偏好高等級信用債的信用主題類債基。

　　QDII基金

　　8月以來全球股市波動幅度放大明顯，全球經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致的通縮影響引發(fā)投資者對風(fēng)險資產(chǎn)的拋售，全球股市大跌，大宗商品持續(xù)走低。而9月以來，市場出現(xiàn)一定變化，近幾個交易日，全球風(fēng)險資產(chǎn)止跌反彈，其中包括發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市、新興經(jīng)濟(jì)體股市以及大宗商品。全球風(fēng)險資產(chǎn)的大幅波動使得海外投資的難度增大，因此在投資QDII基金時建議現(xiàn)階段以低風(fēng)險類標(biāo)的的QDII基金為主，權(quán)益類QDII基金及商品QDII基金本期建議回避。在低風(fēng)險類標(biāo)的的QDII基金中，由于美元升值預(yù)期猶在，可以選擇以美元計價的高收益?zhèn)约巴顿Y美國房地產(chǎn)市場的REITs基金。