周二，滬深兩市大盤小幅低開后來回震蕩，滬指一度下探至3011點，就在3000點再度岌岌可危之際，銀行股挺身護盤，帶動大盤走強，滬指最終收漲2.92%，以單日“V”形逆轉(zhuǎn)的方式重新站在5日均線之上。兩市各行業(yè)板塊全線上揚，漲停股票近347家，漲幅超過5%股票1549家。但兩市成交量繼續(xù)萎縮，滬深兩市合計成交5242億元，創(chuàng)半年來新低。投資者當下最關(guān)心的是：如何解讀極端縮量下“V”形逆轉(zhuǎn)信號。

　　解讀一：縮量不是缺錢，而是缺信心，提振信心要靠深化改革。周二市場最大的特點就是縮量，上午滬市半天僅成交1100億左右，跟三個月前的成交量有天壤之別。有投資者認為，將縮量歸結(jié)于缺錢，這只是表象，其實中國股市從來就沒缺過錢，說到底還是信心問題。股市的信心來自于改革的信心，改革的信心來自于國企改革是否能夠符合甚至超出預(yù)期。

　　國務(wù)院國資委有關(guān)人士透露，《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》已經(jīng)中央審議通過，近期將正式對外公布。這次反彈與此消息密切相關(guān)。隨著市場預(yù)期的“1+N”國企改革系列文件出臺，國企改革將從政策探討和部分試點轉(zhuǎn)入全面推廣與深化階段。只有改革紅利才能統(tǒng)一市場認識，這才是主力敢于做多的真正底氣。

　　股市的信心還來自于能讓投資者真正受益的重磅利好政策。例如，財政部、國家稅務(wù)總局、證監(jiān)會三部委7日聯(lián)合發(fā)布通知，為股市再派利好，自8日起個人持股期限超過1年的，股息紅利所得暫免征收個人所得稅。

　　上一次對股息紅利征收差別化個人所得稅是在2012年11月16日。當時股市也是處于低迷階段，當天滬指最低2001點，幾乎跌破2000點大關(guān)。股民黎先生回憶說，在此項政策公布后第12個交易日，也即2012年12月4日，滬指探底1949點后出現(xiàn)了一波幅度達25%的大反彈。

　　解讀二：極端縮量凸顯空頭“武功”被廢。昨日，集合競價的時候能清楚地看到市場沒有買盤力量，很簡單，沒有多頭在上午做盤。但空頭力量似乎也在衰竭。

　　有投資者這樣解讀：原來周一晚間，上交所發(fā)公告宣布加強50ETF期權(quán)持倉限額管理，要求自2015年9月8日起，將單日買入開倉限額調(diào)整為單日開倉限額，對投資者單日買入開倉與賣出開倉實施合并限額管理。此舉意味著機構(gòu)徹底失去了可供利用的風險對沖工具，徹底與散戶投資者站在同一起跑線上?，F(xiàn)在的問題是，機構(gòu)管理的資金規(guī)模較大，在建倉與出倉的時候要求市場具有很高的流動性，不太可能在短期完成倉位調(diào)整。在證監(jiān)會清理場外配資期間，持幣的機構(gòu)只能繼續(xù)觀望，因此成交量急劇減少。

　　可以說在關(guān)鍵時刻，管理層拿出了三道金牌：熔斷、限倉、免稅。限倉是管理層對50ETF期權(quán)持倉采取限額管理的措施。有股民分析說，昨日權(quán)重砸盤令市場的反彈功虧一簣，最終逼空行情草草結(jié)束，而權(quán)重砸盤引起了管理層的注意，這次是對更小眾的期權(quán)持倉限額管理，可以說當前市場上所有能做空的品種幾乎已經(jīng)全部被限制和監(jiān)管。周二銀行股挺身護盤，中信銀行領(lǐng)漲銀行股板塊，不斷有超過千手大買單買入，漲幅拉升超6%。周二主力資金凈流入305億，很可能是“國家隊”進場。

　　可以肯定，中金所、上交所倉位管制行為同樣抑制了短線投機行為，滬深兩市個股暴漲、暴跌的現(xiàn)象基本得到消除，市場波動率大幅下降?？墒?，隨著股指期貨交易規(guī)則的大幅修改，期指對現(xiàn)貨市場的影響力大大減弱。由于不擔心空頭肆虐，人氣板塊換手相對穩(wěn)定，筑底行情有望伴隨著縮量調(diào)整而展開。

　　解讀三：極端縮量是市場磨底。上周經(jīng)歷了縮量五連陽之后，本周一滬市單邊成交近3026億，昨天滬市成交進一步萎縮至2639億元，創(chuàng)下6個半月的地量，上一次滬市創(chuàng)下2651億地量是2015年2月25日。分析認為，這種交投十分低迷、量能極端萎縮，使市場情緒落入底谷時，往往預(yù)示著一個新的起點。事實上，隨著今年5.25極端地量出現(xiàn)，本年度最有價值的、沖擊5178點的一波牛市行情悄然啟動。

　　另外，極端地量與兩融余額不斷創(chuàng)出新低有關(guān)。今年9月2日，滬深兩市融資余額9622.6億元，是2014年12月18日以來首次跌破1萬億元，與融資余額高峰時2.27萬億相比，大幅減少了57%，而同期上證指數(shù)下跌40%。目前上證指數(shù)跌至3100點附近，回到今年年初水平。從地量、兩融、股指這三個變量分析，磨底或接近尾聲。