現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)共振，多空鏖戰(zhàn)成交萎縮，滬指收?qǐng)?bào)3080.42點(diǎn)跌幅2.52%

　　周一（9月7日）A股現(xiàn)貨與股指期貨市場(chǎng)均走出了沖高回落的震蕩行情。早盤滬深兩市平淡開盤后直線拉升，滬指漲逾一度逼近2%，創(chuàng)業(yè)板指漲逾5%。股指期貨方面滬深300、上證50、中證500三個(gè)品種全部合約均大漲，其中中證500主要合約均漲停，現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)貼水收窄。隨后兩個(gè)市場(chǎng)均有所回落，滬指午后翻綠跌逾2%，銀行為首的權(quán)重股集體走弱。期貨市場(chǎng)各品種合約漲幅呈收窄之勢(shì)。

　　截至收盤，滬指報(bào)3080.42點(diǎn)，下跌79.75點(diǎn)，跌幅2.52%；深成指報(bào)9991.76點(diǎn)，下跌63.04點(diǎn)，跌幅0.63%；中小板指報(bào)6787.74點(diǎn)，下跌62.20點(diǎn)，跌幅0.91%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1893.52點(diǎn)，上漲38.49點(diǎn)，漲幅2.07%。

　　滬市成交3026.90億元，深市成交2999.45億元，兩市合計(jì)成交6026.35億元，較上一交易日的7487.63億元有所縮量。

　　盤面上，四成飄紅。計(jì)算機(jī)、商業(yè)貿(mào)易、傳媒維持小幅上漲。銀行、國(guó)防軍工、建筑裝飾領(lǐng)跌。銀行股砸盤領(lǐng)跌，板塊內(nèi)個(gè)股悉數(shù)飄墨。交通銀行跌停，上一交易日漲停的工商銀行今日跌幅逾9%。題材概念方面，九成飄紅。移動(dòng)支付指數(shù)、智能交通指數(shù)、大數(shù)據(jù)指數(shù)領(lǐng)漲。滬股通50指數(shù)、航母指數(shù)、大央企重組指數(shù)領(lǐng)跌。

　　開源證券首席策略分析師楊海在接受財(cái)新記者采訪時(shí)認(rèn)為，銀行股今日走低，是正常的脈沖式波動(dòng)狀態(tài)。現(xiàn)在銀行股估值確實(shí)很低，類似于建行這樣的個(gè)股破凈，較高的股息率和分紅而非高額利潤(rùn)會(huì)吸引很多機(jī)構(gòu)資金?！暗珯C(jī)構(gòu)也不可能長(zhǎng)期購(gòu)買銀行股。機(jī)構(gòu)資金購(gòu)買時(shí)，銀行板塊就出現(xiàn)短期上漲，這是一個(gè)脈沖式波動(dòng)狀態(tài)。閱兵式之前也不排除有國(guó)家隊(duì)買入。今日回落，是一個(gè)上升以后的自然回落”。

　　閱兵假前，中金所再度出手管控股指期貨，明確表示自9月7日起，單個(gè)產(chǎn)品、單日開倉(cāng)超過10手即構(gòu)成“日內(nèi)開倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為，并提高了非套保保證金和平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)。9月7日當(dāng)天股指期貨成交量銳減。

　　“中金所限制股指期貨交易，采取了壯士斷腕的策略。”楊海指出，由于輿論把股指期貨定位為大跌的罪魁禍?zhǔn)?，股指期貨交易存續(xù)與否的問題處于風(fēng)口浪尖，股指期貨交易面臨巨大壓力。對(duì)股指期貨祭出殺手锏，也是中金所的無(wú)奈之舉，現(xiàn)在整個(gè)期指市場(chǎng)近于殘廢，其存在的真實(shí)意義已經(jīng)不明顯。期指交易活躍度下降后，盤面交易將更加復(fù)雜化，更難以操作，交易量已經(jīng)極度萎縮。

　　楊海認(rèn)為，市場(chǎng)要重新樹立信心還需要時(shí)日。長(zhǎng)期來(lái)看，股指期貨交易下降可能有維穩(wěn)作用，但維穩(wěn)最重要還是需要基本面利好支撐，而這些利好目前是不存在的。這次下跌，杠桿是罪魁禍?zhǔn)?，加杠桿和去杠桿都太猛，管理層目前不會(huì)希望再看到放杠桿的情況，沒有杠桿就沒有泡沫，要形成慢牛很難。

　　監(jiān)管層呵護(hù)市場(chǎng)態(tài)度明顯。9月6日深夜，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人答新華社記者問稱，目前股市泡沫和風(fēng)險(xiǎn)已得到相當(dāng)程度的釋放，市場(chǎng)交易基本正常，流動(dòng)性較為充裕，市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng)。下一步，要把穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)、建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，著力培育公開透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)。將研究制定實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制方案，嚴(yán)格管理和限制程序化交易，抑制股指期貨過度投機(jī)，規(guī)范股票融資業(yè)務(wù)。

　　央行行長(zhǎng)周小川日前也在G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上表態(tài)，人民幣兌美元匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，股市調(diào)整已大致到位；盡管金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，中國(guó)政府深化改革的決心并未改變。

　　民生證券首席策略分析師李少君表示，結(jié)合近期監(jiān)管層的態(tài)度與舉措，救市已經(jīng)從治標(biāo)到了標(biāo)本兼治的新階段?，F(xiàn)在市場(chǎng)并不缺錢，缺的是信心。而近期監(jiān)管層工作重心從托指數(shù)到完善證券市場(chǎng)基本制度的轉(zhuǎn)變可能成為重振投資者信心的起點(diǎn)。

　　李少君認(rèn)為，前期政策層意圖托指數(shù)、限制空單階段，市場(chǎng)缺乏展開持續(xù)穩(wěn)健反彈的基礎(chǔ)：一是股災(zāi)發(fā)生的根源——證券市場(chǎng)基本制度問題并沒有得到根本性解決；二是股災(zāi)導(dǎo)致投資者對(duì)改革轉(zhuǎn)型預(yù)期回落，市場(chǎng)處于真空期，缺乏明確投資主線；三是估值自然修復(fù)尚未完成，A股仍不便宜。

　　李少君指出，救市從治“標(biāo)”到“標(biāo)本兼治”，有望解決上面提出的第一個(gè)問題；從730政治局會(huì)議到828國(guó)務(wù)院專題會(huì)，穩(wěn)增長(zhǎng)邏輯在逐漸證真，穩(wěn)增長(zhǎng)有潛力成為下階段市場(chǎng)投資主線，這就解決了上面的第二個(gè)問題；如果穩(wěn)增長(zhǎng)效果最終顯現(xiàn)，企業(yè)盈利改善，那么估值看上去就會(huì)相對(duì)便宜，這就解決了上面第三個(gè)問題。

　　李少君稱，解決了上面三個(gè)問題，在流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)充裕、國(guó)際金融局勢(shì)穩(wěn)定的前提下，市場(chǎng)就有了反轉(zhuǎn)的初步基礎(chǔ)。反轉(zhuǎn)的時(shí)點(diǎn)和高度還要看市場(chǎng)走出“政策溫室”和證券市場(chǎng)基本制度完善的節(jié)奏，以及穩(wěn)增長(zhǎng)具體方向、規(guī)模和效果。