盡管量能縮至近期新低，但A股昨日所展現(xiàn)出來的反彈勢頭令人欣喜。實(shí)際上，相比前期銀行股獨(dú)立支撐大盤，市場自發(fā)性穩(wěn)定力量的出現(xiàn)才更具感染力。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，當(dāng)前市場中仍存在一些積極因素，比如價(jià)值股估值合理，宏觀流動(dòng)性寬松的格局并未變化，改革政策有望密集落地等。這些都在悄然影響著A股多空格局。

　　題材板塊表現(xiàn)活躍

　　近期圍繞A股市場的利好政策不斷。周一晚間，在三部委聯(lián)合發(fā)布持股超過1年免征紅利稅消息的同時(shí)，熔斷機(jī)制征求意見稿也火速出爐，管理層呵護(hù)市場之心殷殷。昨日滬指以一根長陽一掃連日來的萎靡之氣，重新逼近3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)。

　　受A股反彈提振，前一交易日仍向下探底的港股昨日午后升勢凌厲，最終大漲3.28%，成交量較前一交易日放大，沽空率也較前一交易日有所回落。

　　截至收盤，上證綜指報(bào)3170.45點(diǎn)，漲90.03點(diǎn)，漲幅2.92%；深證成指報(bào)1032.23點(diǎn)，漲328.47點(diǎn)，漲幅3.29%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2001.16點(diǎn)，漲107.64點(diǎn)，漲幅5.68%。兩市共計(jì)成交5242億元，量能縮至本輪調(diào)整以來的最低。

　　反彈行情伴隨著縮量，難免有些隱憂，但考慮到昨天市場在午后才出現(xiàn)反彈，且反彈過程中出現(xiàn)顯著放量，滬指這根長陽仍顯得很有成色。

　　更為積極的一點(diǎn)變化是，相比之前“金融股拉升，小盤股趴窩”的失衡局面，昨日市場出現(xiàn)了久違的普漲格局，且以迪士尼、土地流轉(zhuǎn)、農(nóng)機(jī)為代表的題材類板塊滿盤皆活，顯示出市場內(nèi)生性的穩(wěn)定力量開始發(fā)生作用。

　　從技術(shù)指標(biāo)看，滬指“陽吞陰”站上5日線，為短線繼續(xù)反彈構(gòu)筑了基礎(chǔ)；深成指與創(chuàng)業(yè)板指則分別收復(fù)了萬點(diǎn)和2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

　　同樣值得關(guān)注的是，此前一直處于巨幅貼水狀態(tài)的中證500指數(shù)期貨，在昨日強(qiáng)勢漲停后，已經(jīng)轉(zhuǎn)為升水狀態(tài)，顯示短線殺跌動(dòng)能大幅減弱。

　　另外，兩市昨日有超過300只個(gè)股漲停，且多為前期超跌品種，可見在經(jīng)歷前期大幅調(diào)整后，部分股票的投資價(jià)值開始引起資金關(guān)注。

　　被忽略的積極變化

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，A股市場之所以能夠憑借自身之力擺脫連續(xù)下跌的怪圈，與近期多空力量的此消彼長不無關(guān)系。

　　申萬宏源研究指出，盡管目前整體處于悲觀氛圍中，但市場中仍存在一些積極因素：首先，價(jià)值股的估值仍處于合理區(qū)域，市場向下尋底過程中依然有自發(fā)的穩(wěn)定力量；其次，宏觀流動(dòng)性寬松的格局并未變化，大類資產(chǎn)配置角度也并未出現(xiàn)好的替代資產(chǎn)；最后，年底前依然是改革政策密集落地的窗口期，比如國企改革等，市場熱度仍有望保持。

　　“在前期下跌過程中，這些積極因素一定程度上被市場所忽略。而近期包括制度層面在內(nèi)的諸多積極變化，同樣沒有被市場充分認(rèn)知。”有分析人士認(rèn)為。

　　比如股指期貨過度投機(jī)行為基本被封殺，又如產(chǎn)業(yè)資本頻頻舉牌與上市公司大股東出手增持，以及滬股通資金在8月底大舉吸籌后本周又出現(xiàn)新一輪“北上”潮。

　　“目前部分股票的價(jià)格已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)；市場的杠桿資金大幅下降，民間配資基本消亡，融資融券規(guī)模較峰值減少過半；分級(jí)基金的下折潮和基金集中贖回潮基本過去，當(dāng)前滬深300指數(shù)已經(jīng)接近10倍市盈率，我們判斷一批優(yōu)質(zhì)股票的價(jià)值底已現(xiàn)?！逼飧Ｍ顿Y董事長葉剛表示。

　　包括申萬宏源在內(nèi)的一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來一段時(shí)間反彈仍可能出現(xiàn)，但也需認(rèn)識(shí)到，長期的資金平衡、估值結(jié)構(gòu)、基本面趨勢、風(fēng)險(xiǎn)偏好、領(lǐng)漲的大主題等都需要“重建”，而“重建”的過程可能異常復(fù)雜。