大市本周呈下跌抵抗走勢(shì)，周三微跌收陽(yáng)；但市場(chǎng)已現(xiàn)星星之火。

　　本周下跌的三個(gè)原因

　　在上周后兩日強(qiáng)勁反彈的背景下，本周一開(kāi)盤(pán)即跌，全周絕大部分時(shí)間位于滬指3200點(diǎn)之下，主要有三個(gè)原因。其一，周末輿論爭(zhēng)議大，樂(lè)觀見(jiàn)反轉(zhuǎn)而悲觀見(jiàn)2500點(diǎn)甚至更低，周一上午走勢(shì)使得看空者更為堅(jiān)決。追高紛紛被套，逢高減磅使得每天低點(diǎn)下移。其二，“國(guó)家隊(duì)”入市的消息基本無(wú)法驗(yàn)證，市場(chǎng)得到的僅僅是“國(guó)家隊(duì)”籌資消息，上周四、周五買(mǎi)入者本周反手做空。其三，利好政策無(wú)法安撫市場(chǎng)情緒，反而利空被放大，主要是限期清理場(chǎng)外配資消息，使得部分莊股殺跌，周二甚至又現(xiàn)群股跌停。周三筆者擔(dān)心的一幕出現(xiàn)：下午出現(xiàn)一輪殺跌，中午后追高增倉(cāng)者被套。

　　 大盤(pán)股走強(qiáng)小盤(pán)股割肉

　　實(shí)際上，維穩(wěn)的力量本周繼續(xù)發(fā)揮作用，否則滬指會(huì)更為難看。但由于可能在保密席位操作，且盡量避免持股5%以上的收購(gòu)公告，因此造成市場(chǎng)格局的分裂，滬深300指數(shù)股的走強(qiáng)與中小創(chuàng)股的割肉比賽共存。投資者更迷惑的是，在需要維穩(wěn)的關(guān)鍵周，為何還發(fā)出清理場(chǎng)外配資利空？

　　可能是政策貫徹的時(shí)間差，也可能是一些場(chǎng)外配資亟需處理，其居然加杠桿做空股指期貨，影響大局?，F(xiàn)在股指期貨合理套期保值開(kāi)空倉(cāng)的保證金比例為10%，但沒(méi)有合理開(kāi)多倉(cāng)的政策——需要30%同非套保開(kāi)空倉(cāng)一樣。因此，清理場(chǎng)外配資利空是長(zhǎng)痛不如短痛！

　　 希望或誕生于絕望中

　　目前市場(chǎng)氣氛甚低沉，有評(píng)論帶絕望色彩。但展望九月，希望或誕生于絕望中。其一，基本可證實(shí)證金公司正籌集可長(zhǎng)期使用資金，A股有望由純粹的存量資金博弈市場(chǎng)，恢復(fù)到“平準(zhǔn)基金”陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)的市場(chǎng)。其二，九月底之前完全清除場(chǎng)外配資后，留下來(lái)的是自有資金、沉淀資金，八月底、九月第一周的暴跌，釋放了相當(dāng)部分市場(chǎng)壓力，減輕多頭的壓力。其三，近期不少實(shí)質(zhì)利好宣布，雖然短期未見(jiàn)效，但利好厚積薄發(fā)，以往曾出現(xiàn)不斷增加利好最后總爆發(fā)一幕，往往發(fā)生于與當(dāng)前類(lèi)似的周線極度超賣(mài)區(qū)域。

　　目前銀行信托板塊、滬深300成分股板塊正在筑底，下個(gè)潛力板塊是國(guó)企改革板塊。前周筆者呼吁積極支持并購(gòu)、改善業(yè)績(jī)的資產(chǎn)重組(如注入資產(chǎn))，監(jiān)管政策應(yīng)有傾斜。本周一四部委資產(chǎn)出臺(tái)，“要通過(guò)注資等方式，提高可持續(xù)發(fā)展能力”表述前所未有；次日馬上有國(guó)企注入資產(chǎn)公告，更有新意的是“發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)”，這會(huì)催生個(gè)股行情，一些堅(jiān)守陣地的機(jī)構(gòu)可能借類(lèi)似消息發(fā)力。另外若干中報(bào)白馬股(三季度預(yù)喜預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng))，已跌出收集空間。古禪