繼4月20日央行降準(zhǔn)之后，央行再次宣布降息。據(jù)中國人民銀行官網(wǎng)消息，自2015年5月11日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至5.1%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.25%，同時結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍;其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

　　在經(jīng)濟增速下行的背景下，降息對大宗商品市場將產(chǎn)生哪些影響?

　　對此，方正中期研究院院長王駿表示，5月份的此次降息是針對宏觀經(jīng)濟形勢的正常政策調(diào)整，此次降息幅度較小。此前，央行分別于2014年11月22日和2015年3月1日兩度降息，在半年內(nèi)三次降息令貸款利率已經(jīng)累計下降90個基點，而存款利率累計下調(diào)75個基點。王駿認(rèn)為，在降息背景下，商品將繼續(xù)保持板塊輪動式反彈，股指期貨將延續(xù)上周的反彈行情。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認(rèn)為，經(jīng)過多次降息，一年期存款利率降至2008年底的水平，為2.25%，而1年期貸款基準(zhǔn)利率降至5.1%，比2008年底的5.3%更低。

　　“對于大宗商品而言，目前受制于實體經(jīng)濟增長疲軟，下游有效需求不足。而實體經(jīng)濟下降主要是投資回報率下降，產(chǎn)能過剩和社會總需求不足。在投資回報率下降的情況下，政府降低企業(yè)融資成本的初衷是好的。然而，目前融資成本下降緩慢主要是貨幣傳導(dǎo)機制受阻，即剛性兌付沒有打破，包括地方政府和有政府背景的企業(yè)在龐大的存量債務(wù)刺激下對債務(wù)展期的需求擠占了社會融資資源，因此在無法打破剛性兌付、實現(xiàn)利率完全市場化的情況下，降息和降準(zhǔn)都會受制于銀行負(fù)債端成本高企、利差追逐和剛性兌付擠占的制約?！背绦∮卤硎尽?

　　程小勇同時指出，人口紅利的下降和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理是經(jīng)濟增速下行根源，人口紅利消失意味著勞動力成本上升，社會需求下降，因此對于大宗商品而言，降息后商品會展開一波中級反彈，然而反彈過后的產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致的過剩壓力進一步增加，產(chǎn)業(yè)因逆周期政策而沒有充分調(diào)整，使得商品長期熊市進一步延長，這使得商品走勢是先揚后抑。