昨日滬深兩市探底回升后沖高回落，滬綜指日內(nèi)巨震逾200點。市場劇烈波動顯示，資金短線自救和借反彈減倉的意愿較濃，而不愿持續(xù)買入和跟進，反彈響應(yīng)和參與度不高。當前主流機構(gòu)普遍認為，央行“雙降”有助于安撫情緒，減弱負反饋，幫助構(gòu)筑階段性底部，市場進一步下行空間有限，但弱勢格局難改。目前信心缺失和情緒謹慎是市場疲弱的關(guān)鍵原因，市場將通過反復(fù)震蕩來修復(fù)情緒，重塑信心，進而探明底部。操作上建議控制倉位，不盲目追漲殺跌，等待新平衡確立。

　　情緒仍謹慎

　　受央行降準降息等利好提振，昨日市場跌幅明顯收窄，多空盤中激烈博弈，滬綜指日內(nèi)巨震逾200點。

　　截至收盤，上證綜指報2927.29點，下跌1.27%；深證成指報9899.72點，下跌2.92%；中小板指報6676.21點，下跌2.63%；創(chuàng)業(yè)板指報1890.04點，下跌5.06%。滬深兩市成交額為8940.23億元，環(huán)比有所放大。

　　行業(yè)方面，28個申萬一級行業(yè)指數(shù)中僅銀行、食品飲料和家用電器三個指數(shù)上漲，漲幅分別為5.47%、0.95%和0.22%；申萬國防軍工、計算機和鋼鐵指數(shù)跌幅居前，分別下跌8.65%、6.26%和5.87%。

　　概念方面，次新股和滬股通50指數(shù)分別上漲4.88%和0.88%，其余指數(shù)均以綠盤報收。航母、通用航空和體育指數(shù)跌幅居前，分別下跌8.95%、8.63%和7.87%。

　　亞太股市方面，香港恒生指數(shù)收報21080.39點，下跌1.52%；日經(jīng)225指數(shù)收報18376.83點，上漲3.20%；韓國綜合指數(shù)收報1894.09點，上漲2.57%。

　　央行“雙降”等政策面利好對于近幾日的慣性殺跌形成正面干預(yù)，有效減緩了下跌斜率，減弱了情緒宣泄和股價之間的負反饋。昨日抄底資金進場推動股指一度強勁回升，嚴重傾斜多日的多空天平開始回擺。不過，午后漲幅快速回吐表明反彈缺乏資金持續(xù)響應(yīng)和跟進，借反彈減倉和短線自救的意愿較為濃厚。即便盤中拉升階段，兩市仍有不少個股跌停，折射出抄底資金力量不足，且定向出擊“雙降”受益股等部分品種的特征明顯，難以掀起全面做多浪潮。如果這種博短差、打游擊的搶反彈方式和謹慎觀望、借機出逃的自救氛圍不改變，那么市場難以走出像樣反彈，也就難以結(jié)束探底征程。

　　整體弱勢難改

　　隨著年內(nèi)漲幅回吐殆盡，市場估值和股價中樞均出現(xiàn)明顯回落，泡沫得到擠壓。市場運行規(guī)律顯示，底部往往在極度恐慌和殺跌中探明，因此，近期的持續(xù)破位和個股殺跌一定程度上釋放出趕底信號。不過，兩輪大幅調(diào)整令市場信心嚴重缺失，風險偏好急速下降，上方套牢盤沉重，技術(shù)形態(tài)惡化。因此，即便市場底部形成概率在加大，謹慎情緒之下也難以擺脫弱市困局，而情緒修復(fù)需要時間。換句話說，“探底”或步入后程，“脫困”仍需等待。

　　目前主流機構(gòu)普遍認為市場弱勢格局短期難以逆轉(zhuǎn)。興業(yè)證券研報指出，悲觀情緒宣泄之后，維穩(wěn)組合拳容易幫助市場構(gòu)建階段性底部，但是，這個階段性底部是否是最終的“市場底”則不確定。在A股市場短期主要矛盾變化的背景下，降息降準、養(yǎng)老金入市等政策利多更多是在積累中期的正能量，仍屬市場“尋底”過程中做波段、自救的機會，更佳操作機會是在四季度。

　　平安證券研報指出，前期市場交易呈現(xiàn)高頻和極短線的特點，顯示A股市場當前信心極弱，風險偏好仍在下降過程中，市場連續(xù)破位并進入自然出清態(tài)勢。此次“雙降”能夠在一定程度上安撫市場瀕臨崩潰的信心，使得市場跌勢有所放緩，但尚不足以改變短期市場的頹勢。招商證券研報認為，A股再次陷入自身結(jié)構(gòu)性問題，和海外市場再次脫鉤。此次降息降準整體上對于當前估值趨于合理、情緒也逐漸穩(wěn)定的藍籌是正面利好，有助于進一步緩解低估值藍籌的企穩(wěn)壓力，但是基于對“中小創(chuàng)”難以產(chǎn)生實質(zhì)性的影響，仍然需要依靠市場自身力量取得平衡。