近日股市接連大跌，動(dòng)輒上千只個(gè)股跌停。不過，伴隨著25日收盤，滬指跌破3000點(diǎn)關(guān)口，也讓大盤藍(lán)籌股的估值優(yōu)勢(shì)再次顯現(xiàn)，不少優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股更是跌破凈值。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至25日收盤，兩市共有26只個(gè)股市凈率低于1。在這26只破凈的個(gè)股中有13只是銀行股，占破凈個(gè)股的比例為50%。

　　分析認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)非理性下跌，不少質(zhì)優(yōu)藍(lán)籌股被拋售，后市伴隨著指數(shù)反彈，“破凈股”或是投資者不錯(cuò)的選擇，很多已接近或跌破凈值的藍(lán)籌股已經(jīng)具備了長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　●南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒

　　銀行股成“破凈”主力

　　記者通過同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至25日收盤，剔除14家負(fù)資產(chǎn)公司，兩市共有26只個(gè)股市凈率低于1；其中有13只銀行股，占破凈個(gè)股的比例為50%。

　　市凈率排名靠后的公司依次為南山鋁業(yè)0.73，鞍鋼股份0.76，交通銀行0.77，蘭花科創(chuàng)0.77，恒源煤電0.78，寶鋼股份0.79，上海能源0.79，農(nóng)業(yè)銀行0.79，浦發(fā)銀行0.81，中國(guó)石化0.81，華夏銀行0.83，光大銀行0.83，新鋼股份0.83，中國(guó)石化0.81等。

　　值得注意的是，周二新增天山股份、民生銀行、寧波銀行、安陽(yáng)鋼鐵、中煤能源、中國(guó)建筑、西山煤電等18家公司市凈率徘徊在1-1.1之間。

　　“此次銀行板塊大面積破凈與銀行業(yè)基本面間的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)，所以持續(xù)的時(shí)間估計(jì)也不會(huì)太長(zhǎng)，至少不會(huì)出現(xiàn)此前‘破凈’達(dá)一年的情況?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601688/" target="_blank" title="華泰證券 601688">華泰證券銀行業(yè)分析師林博程說。

　　不過，也有分析認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂情緒蔓延或致銀行股大面積“破凈”。上半年，實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上增長(zhǎng)的僅南京銀行和平安銀行。

　　也有券商分析表示，與此前的板塊整體“破凈”相比，“現(xiàn)在的整體環(huán)境已經(jīng)變了”。一方面是銀行業(yè)基本面與此前相比可能更偏負(fù)面，凈利潤(rùn)增速向下的趨勢(shì)確定，個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)成為常態(tài)；另一方面是資產(chǎn)質(zhì)量問題，目前銀行業(yè)仍處于風(fēng)險(xiǎn)加速暴露階段，還沒有看到明顯扭轉(zhuǎn)向下的信號(hào)，樂觀估計(jì)明年上半年可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　此外，對(duì)于目前銀行股估值水平是否合理的問題，有分析表示，以目前國(guó)內(nèi)上市銀行18%左右的平均ROE水平看，板塊估值較低，因?yàn)槊抗蓛糍Y產(chǎn)常被認(rèn)為是股價(jià)的底線，一旦“破凈”，說明投資者對(duì)市場(chǎng)非常悲觀；不過從對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂情緒、目前A股市場(chǎng)情緒來看，出現(xiàn)大面積“破凈”并無(wú)不妥，銀行板塊估值要起來，也要解決這兩方面的問題。

　　藍(lán)籌股

　　估值安全邊際較大

　　對(duì)于大幅“破凈”，國(guó)金證券表示，一些股票跌破凈資產(chǎn)很正常，因?yàn)樵?012年、2013年的時(shí)候，許多股票也出現(xiàn)跌破凈資產(chǎn)的情況，這種股票的走勢(shì)和大盤的相關(guān)性很強(qiáng)，若大盤強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，這些股票的估值也會(huì)提升。

　　并且，從目前市場(chǎng)來看，大部分藍(lán)籌股的價(jià)格，已經(jīng)跌至長(zhǎng)期投資區(qū)間，其估值的安全邊際已經(jīng)較大，目前中證100指數(shù)的市盈率為9.7倍，市凈率為1.38倍，滬深300指數(shù)的市盈率為11.6倍，市凈率為1.57倍。

　　“破凈”主題歷來被認(rèn)為牛熊轉(zhuǎn)換的風(fēng)向標(biāo)。因此，也有分析認(rèn)為，破凈股數(shù)量激增代表著市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足，此時(shí)空方力量趨于釋放完畢。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來看，破凈股將會(huì)是一個(gè)可以參考的選股方向。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，破凈股是否存在明確的投資機(jī)會(huì)，仍然要其未來業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性作為重要指標(biāo)。當(dāng)前市場(chǎng)下，對(duì)于成長(zhǎng)與超跌的定義，很多情況下市場(chǎng)無(wú)法做到絕對(duì)統(tǒng)一。如果個(gè)別個(gè)股業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)、而估值卻持續(xù)下滑，破凈一方面可能是對(duì)其未來不確定性的警示，當(dāng)然也不排除存在市場(chǎng)的“錯(cuò)殺”和“誤判”。

　　國(guó)金證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬認(rèn)為，當(dāng)下正是中長(zhǎng)線資金開始布局銀行這樣的大藍(lán)籌板塊時(shí)點(diǎn)。他認(rèn)為，銀行板塊再次破凈，自去年10月出臺(tái)43號(hào)文之后，地方債務(wù)系統(tǒng)性崩盤的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消除，銀行估值破凈的合理性已不存在。同時(shí)，壞賬上升也并不是銀行股破凈的原因。

　　盡管市場(chǎng)恐慌情緒依舊存在，但當(dāng)前可以比國(guó)家隊(duì)和大股東成本低20%-30%、破凈買入的時(shí)間窗口，的確是中長(zhǎng)線資金開始布局的好時(shí)點(diǎn)。為此，國(guó)金證券也建議投資者關(guān)注短期以中行為標(biāo)的的國(guó)有大行，中期可關(guān)注交行、招行、興業(yè)、平安、光大等。華泰證券也指出，銀行股一直是藍(lán)籌核心，如今估值再次回到相對(duì)底部，投資價(jià)值可期。