周一滬綜指跳空低開，直接跌破前期低點，之后繼續(xù)下行，盤中逼近3200點整數(shù)關口。午后金融股和石化雙雄雖一度護盤，但反彈乏力承壓回落。板塊全線下挫，逾2000股跌停。隨著國企改革、證金持股等主流熱點急速退潮，市場謹慎情緒蔓延，經(jīng)濟基本面疲弱以及上周五全球股市大跌更令風險偏好大幅回落。分析人士指出，前低3373點的跌破對市場人氣構(gòu)成沉重打擊，股指將進一步向下尋底。養(yǎng)老金入市利好市場中長期發(fā)展，但短期謹慎情緒占據(jù)主導，在增量資金缺乏、場內(nèi)資金出逃的背景下，超跌反彈力度恐有限。操作上建議避險觀望，控制倉位，多看少動。

　　情緒宣泄 兩市大幅回調(diào)

　　受謹慎情緒發(fā)酵、周末外圍股市大跌、央行降準預期落空等因素沖擊，市場謹慎和避險情緒再度蔓延，滬綜指周一早盤直接跌破3500點整數(shù)關口和3373.54點前期低點，以3373.48點低開，之后一路下行，最低逼近3200點。盤中雖然金融股和石化雙雄一度護盤，但隨后承壓回落。板塊全線下挫，兩市逾2000只股票跌停，人氣極度低迷。

　　截至收盤，上證綜指報3209.91點，下跌297.83點，跌幅為8.49%；深證成指報10970.29點，下跌931.76點，跌幅為7.83%；中小板指數(shù)下跌7.71%，報7391.45點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌8.08%，報2152.61點。滬深兩市成交額為6316.91億元，環(huán)比繼續(xù)萎縮。

　　行業(yè)方面，28個申萬一級行業(yè)指數(shù)全線下跌，申萬非銀金融、國防軍工和銀行指數(shù)跌幅居前，分別下跌9.70%、9.06%和9.02%；與之相比，申萬綜合、輕工制造和傳媒指數(shù)跌幅相對較小，分別下跌5.98%、6.13%和6.64%。

　　概念方面，超級電容、智慧農(nóng)業(yè)和燃料電池跌幅居前，分別下跌10%、10%和9.91%。與之相比，ST概念、網(wǎng)絡游戲和長江經(jīng)濟帶指數(shù)跌幅相對較小，分別為2.78%、5.27%和6.10%。

　　昨日大跌緣于多重因素共振下的情緒宣泄。上周4000點折戟和熱點急速退潮令做多氛圍急轉(zhuǎn)直下，國企改革、國防軍工等近期投資主線和熱門品種大幅回調(diào)，對市場人氣帶來沉重打擊。證金概念雖一度力挽狂瀾，但隨著謹慎情緒的升溫和多空分歧的加大，也出現(xiàn)巨震和殺跌。與此同時，財新8月PMI初值創(chuàng)2009年3月以來最低，令市場進一步承壓。在此背景下，上周五歐洲股市和美國股市全面大跌對A股形成心理沖擊。多因素交織下，謹慎情緒持續(xù)發(fā)酵，做空力量大幅宣泄，導致市場大跌，個股踩踏。

　　重啟探底模式 多看少動

　　在跌破前期低點后，3500-4000點區(qū)間震蕩的箱體格局被打破，考慮到3373點一帶為此前政策強力救市重要位置，因此點位失守對市場人氣打擊較大，股指將不得不再度向下尋底。與此同時，伴隨市場快速下跌，昨日成交繼續(xù)萎縮，反映市場沒有買盤支撐和多頭意愿，這預示著做空動能和謹慎情緒短期可能還將繼續(xù)釋放，不排除大盤繼續(xù)走弱的可能。由于信心缺失、情緒低迷、技術面形態(tài)惡化，因此市場或通過較長一段時間來消化壓力、恢復信心、找尋新平衡和新熱點，筑底周期也將進一步拉長。

　　值得一提的是，在連續(xù)調(diào)整后，技術面開始出現(xiàn)超賣信號，市場有望在向下“挖坑”后展開短線技術性反抽。不過，如果場外資金不能大幅持續(xù)流入市場，那么反彈力度將有限，弱勢格局難改。養(yǎng)老金入市利好市場中長期發(fā)展，凸顯管理層對于維護市場健康運行、引導長線資金入市的決心，同時也從一個側(cè)面表明當前點位逐步進入價值投資區(qū)間。但是，由于當前情緒化依然占據(jù)市場主導，增量資金謹慎觀望，存量資金出逃意愿強烈，因此市場短期難以反轉(zhuǎn)。

　　總體來看，避險情緒上升背景下，市場需要更多的時間尋底；只有做空動能充分釋放，市場才能逐步探明底部。國元證券研報指出，去信心的過程還沒結(jié)束，擠泡沫的過程也仍在繼續(xù)，但市場面臨超跌的可能性在增加；順勢而為、輕倉應對是短期內(nèi)應該堅守的原則，而在恐慌的市場中尋找具有安全邊際且具備長期增長潛能的標的，才是理性的選擇。興業(yè)證券研報認為，養(yǎng)老金入市、穩(wěn)增長措施等政策利多更多是在積累中期正能量，實現(xiàn)四季度出現(xiàn)像樣的行情；而短期行情仍不穩(wěn)定，或有反抽，但市場底仍在探尋中。