上周兩市大盤(pán)整體呈現(xiàn)震蕩上行格局。盤(pán)面上，滬深兩市在前四個(gè)交易日震蕩走高，上周五更是雙雙高開(kāi)，滬指在中石油的護(hù)盤(pán)下再度拉升直逼4200點(diǎn)大關(guān)，不料尾盤(pán)前夕突現(xiàn)跳水，失守4100點(diǎn)，而創(chuàng)業(yè)板亦是在一度躍過(guò)3000點(diǎn)關(guān)口后失速下挫，報(bào)于2897點(diǎn)，下跌2.36%，兩市共成交15872億。三大期指全線收跌，IC主力合約跌幅超過(guò)4%。

　　上周市場(chǎng)波動(dòng)之大讓投資者吃盡苦頭，無(wú)論是持倉(cāng)的抑或是等待觀望的，在如此市場(chǎng)中恐怕都飽受煎熬。究其原因，還是因?yàn)榇媪抠Y金的場(chǎng)內(nèi)亂斗與增量資金的猶豫徘徊。上周五午后急挫百點(diǎn)看似帶出了恐慌情緒，實(shí)則下挫源自中國(guó)石油的主動(dòng)拉升，更像是國(guó)家隊(duì)的一種主動(dòng)調(diào)控，顯然這不能改變目前徘徊中上行的格局。目前指數(shù)三步一回頭的走勢(shì)為調(diào)整創(chuàng)造了更多的時(shí)間與空間，在大波動(dòng)中更是將流動(dòng)性完全激活，換手率大增，籌碼重新洗牌，市場(chǎng)離股災(zāi)也漸行漸遠(yuǎn)。

　　支撐目前指數(shù)走穩(wěn)的重要因素是積極財(cái)政政策的發(fā)力。早在5月底習(xí)主席明確“十三五”是大目標(biāo)，其中穩(wěn)增長(zhǎng)是首要任務(wù)、調(diào)結(jié)構(gòu)和改革殿后。6月以來(lái)的政策重心轉(zhuǎn)向了穩(wěn)增長(zhǎng)，其重要舉措就是積極財(cái)政，同時(shí)多種舉措保證積極財(cái)政資金來(lái)源。與往年年末突擊花錢(qián)不同，今年的財(cái)政政策在6月份已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力，6月財(cái)政預(yù)算支出達(dá)1.88萬(wàn)億，環(huán)比大增43.5%，加上可能達(dá)3萬(wàn)億債券置換計(jì)劃更是極大增強(qiáng)了市場(chǎng)的信心。

　　另一方面，產(chǎn)業(yè)資本的增持也極大穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。在市場(chǎng)大幅調(diào)整情況下，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)兩項(xiàng)規(guī)定限制產(chǎn)業(yè)資本(大股東/高管)減持，且鼓勵(lì)增持。2015年7月至今產(chǎn)業(yè)資本增持金額為378億元，相比6月整月的121億元的增持金額上升213%。結(jié)構(gòu)上，2015年7月至今主板增持金額環(huán)比增幅比例最大。行業(yè)上，銀行、地產(chǎn)和電子的凈增持金額較高。

　　目前市場(chǎng)在資金面與政策面之間取得了較好的平衡，但由于場(chǎng)外資金觀望，救市政策退出等不確定因素的影響，本周市場(chǎng)反彈過(guò)程中三步一回頭的走勢(shì)不會(huì)改變，回頭的幅度也更難揣摩，所以仍需嚴(yán)控倉(cāng)位。

　　(天相投顧 潘洵)