周三(7月8日)市場又度過了悲慘的一天，滬指等指數(shù)若除去上千家停牌公司幾乎以跌停開盤，最終滬指收盤于2507.19點，跌5.90%，創(chuàng)業(yè)板則成為唯一上漲的指數(shù)，漲0.52%，股指期貨12個合約則史無前例的出現(xiàn)全部跌停。此外，受A股下跌影響，香港恒生指數(shù)收跌5.77%，各類商品期貨以及亞洲一些國家股市等受到明顯沖擊，顯示A股外溢效應擴大。

　　周二官方資金強拉大盤藍籌，盡管穩(wěn)住滬指但顯然已經(jīng)失真，因為主板其他股票大面積跌停，創(chuàng)業(yè)板與中小板亦是如此。周三官方資金則改變策略，棄守滬指轉(zhuǎn)而購入一些二線藍籌、優(yōu)質(zhì)的中小板與創(chuàng)業(yè)板公司，在這些幾乎沒有流動性的領域進行救助，但沒有官方資金介入的公司大部分仍然繼續(xù)跌停。

　　政府購買優(yōu)質(zhì)股票降低自身風險的同時，也由市場繼續(xù)釋放風險，避免過早介入消耗太多資源，希望市場自身探底。應當說，市場已經(jīng)進入融資盤密集拋售區(qū)域，兩融凈額開始大幅下降，系統(tǒng)性風險在降低，但觸底可能有一個過程，并且伴隨著結(jié)構(gòu)性分化出現(xiàn)劇烈的動蕩。

　　空頭的力量將逐步削弱，大量優(yōu)質(zhì)公司出現(xiàn)超跌現(xiàn)象，除了官方資金開始大量購入之外，場外資金也開始謹慎入場掃貨。再加上監(jiān)管部門正在動員上市公司增持并要求國有公司不準拋售，財政部也承諾不會減持所持有的股票，這必將進一步消耗空方。目前，盡管市場認為很多公司都跌到了價值投資的區(qū)域，但擔憂系統(tǒng)性風險仍然觀望。

　　以散戶為主的市場希望政府能夠強勢拉升整個市場，但這不是引導市場軟著陸的好辦法，政府正在幫助市場構(gòu)筑底部，而這個底部并非是某個指數(shù)水平，而是由公司價值決定。也就是說，政府正在通過自己的資金流向引導市場投資方向。事實上，在較高位置介入市場不是為了穩(wěn)定指數(shù)和股價，而是通過注入流動性，讓市場安全軟著陸。

　　A股大跌導致的流動性風險讓恐慌情緒蔓延到商品期貨市場，香港證券市場也遭波及，甚至全球市場也受到影響，人民幣貶值預期也在升高。但是目前來看，沖擊依然局限于A股市場，還不至于發(fā)生系統(tǒng)性的金融風險，但起到了金融系統(tǒng)去杠桿的效果。唯一不利的是，這也會沖擊實體經(jīng)濟，并制造流動性緊縮的效應。但是，中國貨幣政策寬松環(huán)境并沒有改變，而且可選擇的投資資產(chǎn)比較稀缺，證券市場依然是未來居民資產(chǎn)配置的主要目標。隨著中國可能采取更寬松的貨幣政策與積極的財政政策穩(wěn)定經(jīng)濟增長，有利于證券市場的外部環(huán)境依然存在。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的成長性企業(yè)前途并不會因一次市場證券市場的動蕩發(fā)生改變，國企改革也會繼續(xù)推進。

　　市場目前過度恐慌并要求政府施救，但又不斷尋找機會出逃，這是自相矛盾的，穩(wěn)定市場不是政府一個因素所能決定，而是需要所有參與者。隨著市場跌出一些具有長期投資價值的股票，應該有更多同盟軍與政府資金一起參與，大家齊心協(xié)力才能穩(wěn)定市場。事實上，市場最艱難的時候即將過去，越來越多包括產(chǎn)業(yè)資本等場外資金開始入市。