此前連續(xù)破位下行后，上周的“杠桿殺”觸發(fā)股指的二次探底。28日，有關(guān)部門進(jìn)一步實(shí)施松緊適度的貨幣政策以支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，金融市場(chǎng)流動(dòng)性以及市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期有望改善。在經(jīng)過恐慌性殺跌后，牛市預(yù)期有望得到重塑。但考慮到市場(chǎng)主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好已出現(xiàn)下降，只有確定市場(chǎng)再度形成向上趨勢(shì)后，方能有資金大舉入場(chǎng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)波動(dòng)幅度較大，建議投資者控制倉位迎接反彈。

　　　“杠桿殺”觸發(fā)二次探底

　　　此前連續(xù)破位下行后，滬綜指在60日均線處獲得支撐，但做多人氣低迷，承接力量不足，在上周二、周三連續(xù)兩日超跌反彈后，大盤再度步入下跌通道，市場(chǎng)也重啟殺跌模式，上周四下跌162.37點(diǎn)，上周五下跌334.91點(diǎn)，兩個(gè)交易日近500點(diǎn)的跌幅不僅直接將此前的反彈吞噬，而且使得滬綜指再度破位，下破60日均線，逐漸向半年線靠近。滬綜指上周累計(jì)下跌6.37%，收?qǐng)?bào)4192.87點(diǎn)。與滬市相比，深市主要指數(shù)的殺跌更為慘烈。深成指上周累計(jì)下跌8.44%，收?qǐng)?bào)14398.79點(diǎn)，擊破16000點(diǎn)、15000點(diǎn)兩大整數(shù)關(guān)口；中小板指數(shù)上周累計(jì)下跌9.42%，收?qǐng)?bào)9306.02點(diǎn)，萬點(diǎn)關(guān)口告破；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上周累計(jì)下跌11.89%，3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口告破，前期閃耀市場(chǎng)的“明星股”更是遭遇慘烈殺跌。

　　　從行業(yè)板塊來看，上周26個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)板塊全線盡墨，具有估值優(yōu)勢(shì)的品種表現(xiàn)抗跌，申萬銀行、國防軍工和公用事業(yè)指數(shù)跌幅相對(duì)較小，低于10%，分別為7.54%、8.17%和9.14%；與之相比，市盈率和股價(jià)均處在高位的新興產(chǎn)業(yè)板塊遭遇重創(chuàng)，申萬計(jì)算機(jī)、傳媒和通信指數(shù)跌幅居前，分別下跌17.90%、17.86%和17.15%。

　　　從個(gè)股來看，上周正常交易的2383只股票中，有212只股票上漲；剔除掉次新股后，有184只股票實(shí)現(xiàn)上漲，占比僅為7.7%。在下跌的2164只股票中，信雅達(dá)、京天利、四維圖新等8只股票跌幅超過30%，168只股票跌幅超過20%，1349只股票跌幅超過10%，由此來看，無論是從殺跌范圍還是從下跌幅度來看，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)在一周內(nèi)遭遇重創(chuàng)，場(chǎng)內(nèi)人氣趨于低迷。

　　　分析人士指出，“杠桿殺”直接觸發(fā)市場(chǎng)的二次探底。此前市場(chǎng)情緒亢奮時(shí)，股指一路高歌猛進(jìn)，勢(shì)如破竹，一旦預(yù)期生變，調(diào)整啟動(dòng)，恐慌情緒蔓延，形成“多殺多”式踩踏。前期杠桿交易大行其道，融資增速過快，而在恐慌性下跌形成后，融資盤涌出。

　　　控制倉位防風(fēng)險(xiǎn)

　　　28日，有關(guān)部門進(jìn)一步實(shí)施松緊適度的貨幣政策以支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。此外，由于上繳財(cái)政收入、存款準(zhǔn)備金和大行分紅等季節(jié)性因素疊加，6月流動(dòng)性較5月趨緊，但7月份流動(dòng)性以及市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期有望改善，有助于重塑牛市的預(yù)期。

　　　但值得注意的是，短期市場(chǎng)主動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好已出現(xiàn)下降。最近一段時(shí)間，絕對(duì)收益類型投資者鎖定收益。今年初以來，這些投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升，但當(dāng)他們鎖定收益時(shí)，投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。市場(chǎng)波動(dòng)來源于風(fēng)險(xiǎn)偏好本身，而不僅僅在于流動(dòng)性。風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提高需要更強(qiáng)的資金因素，只有確定市場(chǎng)再度形成向上趨勢(shì)后，方能有資金大舉入場(chǎng)。此間分析人士建議投資者注意控制倉位，迎接流動(dòng)性改善后市場(chǎng)的修復(fù)性反彈。

　　　分析人士建議投資者從兩個(gè)策略來應(yīng)對(duì)：一是對(duì)于手中持有的被套質(zhì)優(yōu)股，進(jìn)行盤中T+0操作。這部分股票質(zhì)地較好、具備業(yè)績支撐，通常是牛市中長線品種，通過在日內(nèi)高拋低吸的方式，可以逐步降低成本線，減少虧損金額，等待隨后的反彈；二是針對(duì)短期看好的彈性品種緩步加倉，快進(jìn)快出。在反彈力度尚未確認(rèn)的情況下，如果把倉位迅速放大來博反彈，缺乏理智。泥沙俱下之后，精選彈性較大的個(gè)股緩步加倉方是正道。此外，市場(chǎng)尚未完全企穩(wěn)時(shí)，在操作上快進(jìn)快出也是必要的，這樣短期內(nèi)可以規(guī)避市場(chǎng)大幅震蕩所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。