上周滬綜指連續(xù)破位下行，單周下跌687.99點(diǎn)，周K線收出長(zhǎng)陰線，大跌13.32%，創(chuàng)出2008年6月中旬以來單周最大跌幅，日均成交金額比前一周縮減兩成多。

　　從技術(shù)面來看，上周滬綜指收出一根光頭光腳的高位長(zhǎng)陰線，吞吃了前期的兩根陽線，且擊穿5周、10周均線，空方打壓力量非常強(qiáng)勁。日K線上，5日、10日均線死叉向下運(yùn)行，顯示空頭趨勢(shì)正在形成。短期嚴(yán)重超跌后，市場(chǎng)有望迎來技術(shù)性反彈。不過，當(dāng)前觀望情緒濃厚，謹(jǐn)慎心態(tài)蔓延，若成交量不能有效配合，則反彈高度不宜樂觀。上周五滬綜指低開直接下破今年以來頻現(xiàn)支撐的30日均線，令短期存在回抽確認(rèn)的動(dòng)力；但若不能及時(shí)收復(fù)30日均線，那么階段性調(diào)整時(shí)間恐將延長(zhǎng)。

　　從宏觀環(huán)境來看，改革轉(zhuǎn)型的舉措當(dāng)前穩(wěn)步推進(jìn)，制度紅利也會(huì)在逐漸釋放，盡管5月10日降息之后遲遲未見新的寬松政策兌現(xiàn)，但中長(zhǎng)期寬松貨幣環(huán)境的趨勢(shì)未變。驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中期走強(qiáng)的因素依然存在，有助于支持慢牛格局延續(xù)。不過另一方面，兩融去杠桿、產(chǎn)業(yè)資金大舉減持等利空因素施壓市場(chǎng)，加上大跌挫傷做多人氣，因此市場(chǎng)需要足夠的時(shí)間來消化調(diào)整壓力、積蓄新的反彈動(dòng)能。

　　總體來看，連續(xù)快速調(diào)整后，技術(shù)性反彈隨時(shí)出現(xiàn)，但反彈持續(xù)性和力度不宜過度樂觀，中期調(diào)整概率開始增大。重創(chuàng)后的市場(chǎng)將通過震蕩來釋放風(fēng)險(xiǎn)，找尋新平衡，聚攏做多人氣，積蓄新的上攻動(dòng)能。操作上，不宜盲目搶反彈，可借短線技術(shù)性反抽高拋低吸，降低成本。品種上可重點(diǎn)關(guān)注低估值的國(guó)企改革主題；另外，弱市重質(zhì)，加上半年報(bào)大幕即將拉開，可重點(diǎn)逢低關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期和高送轉(zhuǎn)個(gè)股。(李波)