接連幾日回調(diào)之后，昨日滬指跌破了4800點，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指更是分別下跌了4.28%和6.33%。有研究機構(gòu)指出，短期市場將考驗成長股的擁躉，但對于堅定看多的投資者來說，快速下跌將是更好的進(jìn)場機會。

　　新股申購引發(fā)資金面波動

　　新股認(rèn)購鎖定的流動性通常會是發(fā)行規(guī)模的一百倍以上。據(jù)彭博調(diào)查估計，近期25只新股申購可能會鎖定6.7萬億元的流動資金。而流動性的季度性需求會導(dǎo)致流動性需求出現(xiàn)臨時性放大，而央行提供的6月底之前到期的6700億中期流動性便利(MLF，中期借貸便利)仍存不確定性。

　　因此，7天回購利率6月18日上升了11個基點，達(dá)到2.41%，創(chuàng)下5月份以來新高。摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌表示，本月利率還會繼續(xù)小幅上揚，然后回落。但流動性環(huán)境的暫時性變化不太可能在6月份引發(fā)另一次降準(zhǔn)。并且資本外流勢頭將在今年剩下的時間里減緩，通過降準(zhǔn)來進(jìn)行對沖操作的必要性也下降了。因此，今年年內(nèi)只會再進(jìn)行一次降準(zhǔn)(可能會在三季度)。

　　國泰君安證券策略分析師喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，最近兩天市場下跌的主要原因是短期流動性壓力，臨近半年末銀行也出現(xiàn)了局部沖存款的沖動。這一變化一方面擠壓短期內(nèi)增量資金入市，另一方面限制杠桿化投資的配資水平。而且這種變化正在被全面反映在A股定價之中。

　　樂觀情緒降溫 買點逐步顯現(xiàn)

　　伴隨著市場的連續(xù)回調(diào)，有部分成長股已下跌了20%-30%，而有些則剛剛開始。國信證券策略分析師表示，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)都已出現(xiàn)下跌趨勢，主板也跌破了4800點，對市場的樂觀程度會有所下降。此時所謂成長的一致看好預(yù)期會被打破。

　　喬永遠(yuǎn)指出，當(dāng)前是繼續(xù)進(jìn)入市場的新買點，市場短期內(nèi)過快調(diào)整形成了難得的投資機會。小部分機構(gòu)投資者市場信心在短期內(nèi)出現(xiàn)一些動搖，而前期一些謹(jǐn)慎的投資者則在這個時點更加堅定。之前仍有大量資金等待入市機會，而這一機會也在A股市場短期快速下跌中逐步形成。目前有接近80%的機構(gòu)投資者認(rèn)為10%左右的A股調(diào)整即是最好買點，而這種普遍存在的牛市預(yù)期也將驅(qū)動資金更快修復(fù)下跌過程。此外，當(dāng)下市場風(fēng)格是市場爭論的焦點。市場風(fēng)格是否演變需要觀察驅(qū)動市場的動力。目前這種牛市動力的判斷正在被市場所廣泛認(rèn)可。當(dāng)下市場調(diào)整，A股面臨的風(fēng)險偏好上升的過程并沒有被打破，這也意味著A股市場的風(fēng)格不會變化。短期市場對于傳統(tǒng)價值股的討論和分歧在上升，但估值空間短期內(nèi)并沒有打開，投資彈性也并沒有出現(xiàn)。如果短期流動性的壓力誘發(fā)更加寬松的政策(如降準(zhǔn)等)，那么市場的風(fēng)險偏好將可能更進(jìn)一步的快速上升。這是調(diào)整后買入成長股的邏輯。所以投資者應(yīng)堅定信心，做多成長。下跌之后的買點是配置成長性和傳統(tǒng)轉(zhuǎn)型公司的最好機會。

　　國信證券認(rèn)為，從基本面的角度看，包括各種利好政策(產(chǎn)業(yè)的、貨幣的、財政的)對當(dāng)前股價影響有限。無法通過短期的政策或者業(yè)績增長來消化當(dāng)下的估值。所能期待的是在自我調(diào)整中負(fù)面情緒有所釋放，股價再隨著積極因素的發(fā)酵重新上行。目前繼續(xù)推薦周期，推薦航空、航運、煤炭、有色等板塊，還可以根據(jù)國改、中報兩個線索找個股，但是整體上都應(yīng)該降低預(yù)期。