創(chuàng)業(yè)板持續(xù)演繹上漲行情。盡管監(jiān)管層倡議公募基金堅守價值投資，盡管創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)達(dá)到141倍，接近歷史最高上線，創(chuàng)業(yè)板指仍然堅挺。眾多基金公司的策略報告、基金經(jīng)理觀點也顯示，雖然公募基金對創(chuàng)業(yè)板的高估值有共識，但基金仍然愿意集中在這個賺錢效應(yīng)最強(qiáng)的領(lǐng)域進(jìn)行投資，原因有三：

　　第一，公募基金的考核機(jī)制決定了其追求相對收益的目標(biāo)。基金在乎業(yè)績排名，目前多數(shù)基金公司的考核機(jī)制以一年期、三年期業(yè)績?yōu)橹?，這導(dǎo)致基金經(jīng)理在投資管理中傾向于目前賺錢效應(yīng)最好的創(chuàng)業(yè)板股票。而創(chuàng)業(yè)板股票的上漲又吸引了更多資金，形成了“資金流入—上漲—再吸引資金流入—再上漲”的循環(huán)。

　　第二，公募基金的投資機(jī)制決定了股票基金必須保持高倉位運作，因此，在市場下跌中，基金難以回避系統(tǒng)性回調(diào)的風(fēng)險。這造成很多基金管理人有了“要跌大家一起跌”的想法，對下行風(fēng)險的主動控制意識不強(qiáng)。

　　第三，創(chuàng)業(yè)板股票整體流通市值較小，基金對于創(chuàng)業(yè)板股的整體走勢影響較大，這使得部分基金公司、基金經(jīng)理集中買入或持有某一只個股，對個股流通盤的持有比例極高。

　　從過去半年的業(yè)績看，重倉創(chuàng)業(yè)板的基金普遍獲得了很好的收益。從持有人的角度來看，只要基金公司在銷售過程中向投資者充分提示風(fēng)險，那么，基金重倉創(chuàng)業(yè)板個股也無可厚非。

　　公募基金無法回避創(chuàng)業(yè)板，但應(yīng)該清醒地認(rèn)識到創(chuàng)業(yè)板中的風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板中的確有許多成長性好、業(yè)績增長快、管理層團(tuán)隊優(yōu)秀的公司，這種公司值得堅定持有。但是，也必須充分認(rèn)識到，創(chuàng)業(yè)板中魚龍混雜，有不少純粹靠概念炒作從未兌現(xiàn)業(yè)績的公司，這類“偽成長股”應(yīng)堅決回避。此外，應(yīng)充分把握創(chuàng)業(yè)板的流動性風(fēng)險，在參與概念、主題投資時，應(yīng)保持清醒頭腦，控制好倉位。

　　作為專業(yè)的資產(chǎn)管理受托人、重要機(jī)構(gòu)投資者，公募基金承擔(dān)著老百姓(603883，股吧)資產(chǎn)管理的責(zé)任，對A股市場整體投資氛圍和投資文化的形成帶來重要影響，應(yīng)該樹立良好的投資理念，避免過分投機(jī)行為，回避偽成長股。