“政策?！辈灰馕吨墒胁粫霈F(xiàn)調(diào)整，不會出現(xiàn)暴跌。事實(shí)上，從監(jiān)管部門的多次表態(tài)與風(fēng)險警示中就可看出，其希望出現(xiàn)的是一輪“健康?！?，是一輪長期性的牛市，而不是“瘋牛”與“投機(jī)?！?。

　　繼A股上演“黑色星期二”之后，周三上證指數(shù)“再接再厲”以大跌1.62%報收，盤中最大跌幅曾達(dá)到2.59%，幅度為111點(diǎn)。滬深股市持續(xù)兩個交易日大幅下挫，在給投資者上了一堂生動的風(fēng)險課的同時，實(shí)際上也是給了那些盲目唱多者一記響亮的耳光。

　　此次股市出現(xiàn)暴跌，是諸多因素合力作用下的結(jié)果。如證監(jiān)會自今年2月份以來持續(xù)警示風(fēng)險，此前力挺牛市的主流媒體近日也開始轉(zhuǎn)向；股市大幅上漲后充滿泡沫，風(fēng)險越來越高，投資者落袋為安的心態(tài)較濃；最重要的原因則在于，傘形信托被禁，以及證監(jiān)會規(guī)范兩融業(yè)務(wù)后，多家券商紛紛降杠桿，此舉無異于起到“釜底抽薪”的作用。

　　周二股市暴跌，并未打擊市場的樂觀情緒。有市場人士認(rèn)為只不過是“假摔”而已，也有人認(rèn)為周三將會產(chǎn)生報復(fù)性反彈。但事實(shí)說明，此次暴跌并非什么“假摔”，股市反而是重重地摔在地上；所謂的報復(fù)性反彈也沒有產(chǎn)生，“報復(fù)性”下挫則出現(xiàn)了。

　　顯然，無論是假摔論也好，還是報復(fù)性反彈的論調(diào)也好，都不乏對后市的看好，但個中也不乏盲目看多的成分在內(nèi)。本輪牛市自去年7月下旬啟動以來，截至目前，股市曾出現(xiàn)了三次暴跌，前兩次分別為去年12月9日的大跌5.43%，今年1月19日的暴跌7.70%。需要指出的是，去年12月9日的大跌是由于以券商為代表的金融股前期漲勢過猛導(dǎo)致的，此后牛市并未停下腳步。而今年1月19日的暴跌發(fā)生后，證監(jiān)會曾及時出面為市場打氣，其對于穩(wěn)定投資者的信心發(fā)揮了較大的作用。

　　而目前的市場環(huán)境與此前相比已大有不同。一是所處點(diǎn)位不同。前兩次暴跌時，股指處于3000點(diǎn)~3300點(diǎn)一線的低位，此次則在4500點(diǎn)一線，整個市場的估值與風(fēng)險已不可同日而語。二是證監(jiān)會與主流媒體態(tài)度出現(xiàn)變化?！?·19”暴跌后有監(jiān)管部門的及時呵護(hù)，更有此后主流媒體對牛市的持續(xù)力挺，此次暴跌后，監(jiān)管部門表現(xiàn)出“沉默是金”的態(tài)度，與其此前頻頻警示風(fēng)險相響應(yīng)，而主流媒體在近日則不斷提示風(fēng)險，也與原來的力挺大相徑庭。因此，周三股市繼續(xù)大跌亦很正常。

　　在A股市場中，每當(dāng)牛市行情蒞臨，就不乏盲目唱多者。上一輪大牛市行情創(chuàng)造了6124點(diǎn)的歷史性高點(diǎn)。股市的火爆，也催生了某些市場人士的激情。八千點(diǎn)、萬點(diǎn)等言論不絕于耳，也沖擊著投資者那敏感的神經(jīng)。牛市還未走完，即有人喊出了“牛市下半場”的激昂口號。不過，股指上摸6124點(diǎn)后，“牛市下半場”沒有如期而至，長達(dá)七年的大熊市悄然來臨，特別是2008年金融危機(jī)的肆虐，更是讓投資者付出了極為慘烈的代價。

　　股諺云：政策之樹常青。此輪牛市行情雖然有“政策牛”的背景，但“政策牛”也不意味著股市不會出現(xiàn)調(diào)整，不會出現(xiàn)暴跌。事實(shí)上，從監(jiān)管部門的多次表態(tài)與風(fēng)險警示中就可看出，其希望出現(xiàn)的是一輪“健康?！?，是一輪長期性的牛市，而不是“瘋?！迸c“投機(jī)牛”。顯然，“瘋?！迸c“投機(jī)?！倍疾皇潜O(jiān)管部門所愿意看到的，注定會付出代價。而近兩個交易日的大跌，已作出最好的詮釋。

　　□曹中銘(財經(jīng)評論人)