A股市場目前處于全面牛市之中，投資者應(yīng)該且行且珍惜，因?yàn)檫B續(xù)7年熊市，好不容易盼來了牛市，而且宏觀經(jīng)濟(jì)面的向好趨勢(shì)也越來越明顯。在此背景下，不懂得珍惜牛市機(jī)遇仍然看空經(jīng)濟(jì)和股市，若干年后再回顧時(shí)一定會(huì)扼腕嘆息。與此同時(shí)，投資者也應(yīng)該懂得防范牛市中的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，這同樣也有前車之鑒。

　　防范泡沫風(fēng)險(xiǎn)的第一招，投資者應(yīng)該根據(jù)自己的能力和精力選擇適合自己的投資方式，新入市投資者為何容易在牛市泡沫中栽跟頭？原因與投資者沒有選擇適合自己的投資方式有關(guān)。每一輪牛市的新入市投資者比例最高的人群都是19至38歲的工薪階層，所謂“大媽開戶 ”和“學(xué)生神童”基本都是忽悠，股市中的大媽大叔往往都是中年開始投資的高經(jīng)驗(yàn)值者，而學(xué)生沒有收入哪有大量閑錢投資。

　　對(duì)于新入市工薪階層而言，指數(shù)化被動(dòng)投資策略是防范泡沫風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。根據(jù)美股牛市經(jīng)驗(yàn)，衡量一國經(jīng)濟(jì)晴雨表的指數(shù)一定是藍(lán)籌股指數(shù)，而藍(lán)籌股指數(shù)的表現(xiàn)事實(shí)上和新經(jīng)濟(jì)板塊表現(xiàn)是可以分離的，例如，一段時(shí)間以來，道指基本保持在18000點(diǎn)歷史高位附近，目前估值是20倍PE，但新經(jīng)濟(jì)概念股已經(jīng)大幅波動(dòng)了好幾個(gè)回合，按照傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)兩三波牛熊轉(zhuǎn)換已經(jīng)演繹過了。即便像巴菲特這樣的投資大師，幾十年來對(duì)于普通投資者的告誡，也始終是投資盯牢標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) .

　　有鑒于此，新入市投資者選擇指數(shù)化投資方式是分享牛市同時(shí)又規(guī)避泡沫的最佳選擇。根據(jù)目前上證50指數(shù)13倍PE、滬深300指數(shù)16倍PE的估值水準(zhǔn)，A股主板指數(shù)仍具有上升空間。股市整體泡沫較容易判斷，即藍(lán)籌股指數(shù)估值超過20倍PE，同時(shí)海外市場估值出現(xiàn)大幅下降的情況下，投資者需要規(guī)避A股市場泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

　　防范泡沫風(fēng)險(xiǎn)的第二招，是針對(duì)有經(jīng)驗(yàn)的主動(dòng)型投資者而言的，估值泡沫可以用“皇帝的新裝”來形容。泡沫主要會(huì)產(chǎn)生在資產(chǎn)價(jià)格板塊和新經(jīng)濟(jì)板塊。“皇帝的新裝”都具有一定的隱蔽性。資產(chǎn)價(jià)格板塊的泡沫，彼得林奇曾經(jīng)有過形容：“有人曾經(jīng)養(yǎng)過一條價(jià)值100萬美元的狗，估值依據(jù)是這條狗曾經(jīng)換了兩條價(jià)值50萬美元的貓?！边@就是當(dāng)年平安集團(tuán)以7倍PE收購富通集團(tuán)，但結(jié)果卻不妙的原因。

　　資產(chǎn)價(jià)格板塊判斷泡沫需要一定的專業(yè)技術(shù)，但判斷新經(jīng)濟(jì)板塊的泡沫更加容易。新經(jīng)濟(jì)板塊理論上在產(chǎn)品爬坡期可以容忍高估值，但容忍度也是有估值依據(jù)的，即產(chǎn)品用戶體驗(yàn)和銷售收入增長率，最終轉(zhuǎn)換為企業(yè)利潤。首先投資者作為消費(fèi)者可以感受到產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)，其次銷售收入爬坡意味著商業(yè)模式的可行性，在此背景下給予新經(jīng)濟(jì)概念股高估值甚至容忍虧損是可以理解的。可是新經(jīng)濟(jì)概念股一旦總市值過高，即單一股票市值超過行業(yè)市值總和甚至更高，泡沫釋放的規(guī)律將屢試不爽。