上周五A股續(xù)漲，滬綜指漲0.70%至3372.91點(diǎn)，其余股指均漲，其中創(chuàng)業(yè)板漲幅最大。銀行等金融股上周五早盤一度拉升，但后勁暫不足。筆者認(rèn)為，金融板塊體量太大，持續(xù)炒作所需資金量實(shí)在太大，持續(xù)上漲確實(shí)較難，故其走勢(shì)反復(fù)應(yīng)可理解。

　　去年四季度銀行等權(quán)重股的漲勢(shì)十分流暢，至少與以下兩因素相關(guān)：一為當(dāng)時(shí)兩融余額急升；二為許多“滿倉(cāng)踏空”者“割小票換大票”?，F(xiàn)在這兩個(gè)因素都沒有了，故“流暢漲勢(shì)”難以重現(xiàn)。

　　在加杠桿方面，雖然現(xiàn)在兩融余額仍在不斷刷新歷史新高，但邊際增速勢(shì)必是遞減的。筆者甚至懷疑，當(dāng)桿杠率增大到某個(gè)臨界點(diǎn)時(shí)，最終反而有可能演化為殺跌力量。當(dāng)然，現(xiàn)在還遠(yuǎn)未到這一步，這部分歸功于管理層及時(shí)為兩融澆了冷水。

　　至于“割小票換大票”，就更加不必指望了。大家應(yīng)該都知道，去年四季度許多“割小換大”的投資者損失慘重、教訓(xùn)深刻——新購(gòu)入的權(quán)重股被套，剛割出的小票卻又飛漲。

　　雖然銀行等金融股不再有爽快的上漲，但就目前基本面看，未來(lái)其維持“進(jìn)三退二”格局的機(jī)會(huì)是比較大的。對(duì)于中線投資者來(lái)說(shuō)，其實(shí)這已經(jīng)夠了。雖然漲得慢些，但畢竟銀行股估值較低，拿著應(yīng)相對(duì)安心。

　　上周泰國(guó)、韓國(guó)、俄羅斯先后加入降息大軍，這多少也加大了我國(guó)進(jìn)一步降息、降準(zhǔn)的預(yù)期。降準(zhǔn)、降息與股市表現(xiàn)沒有線性關(guān)系，但當(dāng)多次寬松后會(huì)形成累積效應(yīng)。在全球央行寬松潮愈演愈烈的情況下，未來(lái)我國(guó)加大寬松政策力度的可能性也會(huì)加大。

　　在匯率因素方面，投資者目前已可未雨綢繆，在選股中多少應(yīng)有些考慮，小心遇上“黑天鵝”。

　　今日大量打新資金解禁，大盤繼續(xù)上攻應(yīng)是大概率事件，操作上應(yīng)持股看漲。對(duì)于因打新而倉(cāng)位較輕者，也可考慮在資金解禁后補(bǔ)倉(cāng)，但最好不要去追漲莊股。