近期市場接連走低，兩市股指接連告退，滬指短期均線和月線均告失守，而周一的跳空下行以及量能的同步縮減，盡顯短期趨弱的市場格局。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱難以支撐A股估值空間繼續(xù)迎來較大提升，而IPO節(jié)奏提速、春節(jié)前資金面趨緊預(yù)期，以及熱點(diǎn)表現(xiàn)難以持續(xù)，是造成短期做多力量匱乏的主要原因。春節(jié)前滬指延續(xù)調(diào)整是大概率事件，預(yù)計(jì)周內(nèi)滬指對中期均線仍有考驗(yàn)，投資者操作上注意半倉之下從輕配置，對于走勢偏弱的高估品種則以減持為上。

　　偏空因素云集

　　上周末及本周初消息面多以不利因素居多，并從上市公司業(yè)績前瞻、流動性預(yù)期、資金面供給等諸多方面擠兌市場上行的可能。首先，周一公布的中國1月匯豐制造業(yè)PMI終值為49.7%，分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示新訂單和新出口訂單下行拖累明顯，匯豐PMI終值素來敏感度較高，連讀第二個(gè)月低于榮枯分水嶺，更為直觀的反映經(jīng)濟(jì)下行增長動力的不足。結(jié)合此前公布的1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)的明顯放緩，這對已經(jīng)行至階段高位的A股市場較為不利。鑒于前期市場估值修復(fù)已基本完成，多元化杠桿效應(yīng)作用下，上市公司整體業(yè)績提升動力明顯不足，A股上行延續(xù)明顯缺乏內(nèi)核心力的推動。其次，春節(jié)前后流動性多呈現(xiàn)季節(jié)性波動，此前央行續(xù)作中期結(jié)構(gòu)便利MLF，并重啟逆回購，央行以微調(diào)資金量價(jià)保持近階段資金松緊適度的穩(wěn)定狀態(tài)?？紤]到春節(jié)后是年內(nèi)信貸投放較為集中的一季度，全面降準(zhǔn)或降息的可能性也都將延遲。市場期待全面寬松預(yù)期的回落，也進(jìn)一步抑制了做多力量的聚集。最后，24家新股獲批的加速節(jié)奏令市場措手不及。

　　與此同時(shí)，通過梳理近一階段的盤面特點(diǎn)，不難發(fā)現(xiàn)盤面熱點(diǎn)匱乏、難以持續(xù)的信號頻傳。值得注意的是，在主流權(quán)重品種調(diào)整之際，主題類品種的短期市場表現(xiàn)，較多以追求超短期上漲為主，借利好兌現(xiàn)加速離場，成為場內(nèi)資金博弈短期利潤的主要手法，但這也加大了市場風(fēng)險(xiǎn)的釋放，做多力量明顯呈現(xiàn)衰竭狀態(tài)。一方面，前期強(qiáng)勢品種調(diào)整確立，短期盤面熱點(diǎn)又匱乏，且明顯缺少持續(xù)性的強(qiáng)度，是同期市場走弱的主要信號之一；另一方面，概念性板塊短期活躍度欠佳，反映市場反彈強(qiáng)度明顯不足。

　　節(jié)前多看少動

　　繼上周收盤滬指周線、月線首度收陰之后，本周一滬指日K線再以2.56%縮量陰線報(bào)收，縮量盤跌局面反復(fù)出現(xiàn)。滬指在經(jīng)歷一月份的寬幅震蕩過程中，對3400點(diǎn)久攻不破且量能不斷萎縮，高位箱體震蕩的格局難以維系，最終促成上周開始的一路盤跌。滬指在短期5日均線、10日均線及月線相繼失守之后，本周一進(jìn)一步跳空下行。結(jié)合以往歷史走勢觀察，短期技術(shù)形態(tài)的陡轉(zhuǎn)惡劣，往往會拉大市場的調(diào)整周期。加之成交持續(xù)呈現(xiàn)的縮量態(tài)勢，下跌過程明顯缺乏抄底資金的進(jìn)駐，節(jié)前縮量的弱勢常態(tài)恐將重現(xiàn)。因而，即便市場能夠出現(xiàn)超跌反彈的技術(shù)回補(bǔ)要求，也會因缺少熱點(diǎn)和量能的有效配合，較多以單日反抽難改調(diào)整勢頭的局面呈現(xiàn)。畢竟，從周線來看，近四個(gè)交易周滬指盤中反彈高點(diǎn)漸次降低，股指重心下移已然確立，而周一滬指失守10周均線3172點(diǎn)，表明近期市場調(diào)整仍會持續(xù)。

　　綜合而言，在沒有確切消息面利多因素出現(xiàn)之前，調(diào)整確立的短期市場風(fēng)險(xiǎn)仍在集中釋放，投資者需重點(diǎn)關(guān)注下調(diào)過程中，股指重心能否在3000點(diǎn)和3067點(diǎn)（中期50日均線）一帶區(qū)域企穩(wěn)。市場形態(tài)未穩(wěn)階段，并不建議投資者急促進(jìn)場搶反彈，前期獲利盤的及時(shí)兌現(xiàn)，以及現(xiàn)階段資金安全的防御性應(yīng)同步提升。具體操作策略上，少量持倉并應(yīng)立足業(yè)績預(yù)增的基本面優(yōu)勢。此外，技術(shù)面也應(yīng)兼?zhèn)鋸?qiáng)勢特征。