由于權(quán)重股去杠桿過程并未結(jié)束，昨日市場陷入寬幅震蕩的狀態(tài)中，大盤“迷蹤步”增加了誤判行情的風(fēng)險。分析人士認(rèn)為，與其跟隨市場起落頻繁轉(zhuǎn)換多空觀點，不如精耕個股豐富的賺錢機(jī)會，基于一些確定性的邏輯耐心布局。短期而言，有兩條投資主線值得重點關(guān)注：一是在經(jīng)濟(jì)不確定性繼續(xù)存在的背景下，緊盯業(yè)績確定性增長的行業(yè)股票；二是在市場風(fēng)險偏好仍然較高的背景下，持續(xù)追蹤一些確定性高的主題投資。

　　融資去杠桿 大盤演“猴戲”

　　新年伊始的滬深股市“猴性”十足，短短的幾個交易日，大盤如同坐上了過山車，在大跌與大漲之間快速輪轉(zhuǎn)，這也使得投資者判斷股市短期走向的難度明顯加大。

　　本周四，滬綜指以3327.32點小幅高開，繼續(xù)呈現(xiàn)出明顯的震蕩格局，盤中一度最低下探至3293.98點，最高上探至3352.38點，尾市以3343.34點報收，上漲19.73點，漲幅為0.59%。經(jīng)過連續(xù)三個交易日的反彈后，滬綜指將1月19日留下的跳空缺口完全回補。

　　如果僅僅從收盤價的角度看，本周市場顯得波瀾不驚，但實際過程卻令參與其中的投資者心跳連連：本周一滬綜指大幅下跌7.70%，創(chuàng)出近6年半的最大單日跌幅；而到了周三，滬綜指又實現(xiàn)了4.74%的大幅反彈，創(chuàng)出了近5年多的最大單日漲幅?？梢哉f，在短短幾個交易日內(nèi)，大盤快速經(jīng)歷了冰火兩重天的極端走勢，行情波動之劇烈為近年少見。

　　指數(shù)的劇烈波動令市場預(yù)期陷入明顯的混亂狀態(tài)中。本周一，隨著市場出現(xiàn)劇烈調(diào)整，特別是伴隨大盤周期股的集體跌停，市場樂觀情緒瞬間跌入冰點，很多分析人士對短期市場的研判都從極度樂觀向極度悲觀大幅逆轉(zhuǎn)，不少投資者也在這一過程中選擇了大幅減倉的操作。但是此后三個交易日的行情卻令人大跌眼鏡，大盤以連漲三天的方式完全收復(fù)了下跌失地，伴隨中小盤股的持續(xù)活躍，資金又重新聞見了牛市的味道。這一悲一喜的轉(zhuǎn)變顯然極大攪亂了市場預(yù)期，很多投資者因此陷入了“想贏怕輸”的尷尬狀態(tài)中。

　　兩條路徑追逐確定性收益

　　值得注意的是，投資者如果僅僅以大盤漲跌為多空判斷依據(jù)，那么未來一段時間很可能仍將處于迷惑狀態(tài)中。主要原因在于：經(jīng)歷了去年12月份的大幅逼空后，以券商股為代表的大盤周期股中累積了巨大的融資資金，而伴隨風(fēng)險偏好的變化，這些大盤股后市仍將持續(xù)面臨融資去杠桿的問題，并可能繼續(xù)制造指數(shù)層面的劇烈震蕩。

　　分析人士認(rèn)為，由于后市波動仍將劇烈，因此基于指數(shù)層面自上而下的投資策略有可能在短期失效，投資者還是應(yīng)該更加關(guān)注個股機(jī)會。實際上，雖然1月19日以來大盤在劇烈波動中漲跌持平，但卻有多達(dá)1920只個股實現(xiàn)上漲，更有1009只個股的漲幅超過了5%。由此可見，受大盤波動影響更大的是權(quán)重股群體，而對于“8”類股票來說，只要準(zhǔn)確找到投資線索，市場的賺錢效應(yīng)仍然顯著，指數(shù)“迷蹤步”的影響其實有限。

　　就短期投資思路來說，分析人士認(rèn)為，擺脫大盤漲跌擾動的最佳辦法，就是在“8”類股票中尋找那些具備較大確定性的投資邏輯，以下兩條線索值得重點關(guān)注：一方面，2015年宏觀經(jīng)濟(jì)走向仍然充滿不確定性，這使得業(yè)績增長預(yù)期相對確定的公司股票具備獲得估值溢價的空間，醫(yī)藥、食品飲料等弱周期行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢品種值得持續(xù)跟蹤。另一方面，在權(quán)重股行情主線因為融資去杠桿暫時中斷后，市場風(fēng)格短期很可能重新回歸到主題炒作的道路上來，就主題投資來說，環(huán)保、高鐵等今年政策支持力度非常確定的板塊具備較高的資金吸引力。

　　總體來看，盡管未來一段時間，主板指數(shù)大概率仍將保持寬幅震蕩的走勢特征，但由于資金利率下行、居民財富再配置等股市支撐因素相對強(qiáng)勁，市場發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性非常有限，而且以資金從權(quán)重股中流出尋覓新投資機(jī)會為契機(jī)，市場的賺錢效應(yīng)反而可能明顯高于去年四季度，“重個股，輕大盤”的行情新階段已經(jīng)正式啟動。