貨幣政策趨向?qū)捤?，?jīng)濟(jì)增長重陷低迷，在下有支撐、上有壓力的情況下，大盤短期料難以三度逼空，或?qū)⒊尸F(xiàn)圍繞2300點震蕩的格局。不過，由于市場風(fēng)險偏好已經(jīng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性的抬升，個股短線機(jī)會仍將層出不窮。展望后市，農(nóng)業(yè)、環(huán)保以及醫(yī)藥三大主題有望在個股亂戰(zhàn)中脫穎而出。

　　大盤進(jìn)入休整階段

　　在上有壓力、下有支撐的背景下，滬綜指在2300點位置有望形成一個新的震蕩整理平臺，在新的影響因素出現(xiàn)前，市場下跌和上漲的空間預(yù)計都相對有限。

　　上周A股市場出現(xiàn)了非常劇烈的波動。此前，伴隨低價股、績差股輪番起舞，市場情緒進(jìn)入異常高亢的狀態(tài)，調(diào)整也就毫無疑問的出現(xiàn)了。上周二，滬綜指在盤中創(chuàng)出2347.94點階段高點后突然出現(xiàn)了巨量殺跌盤，指數(shù)由此完成了一次“長陰灌頂”型的深幅調(diào)整，滬綜指全天跌幅高達(dá)1.82%，是本次自2000點上漲以來出現(xiàn)的最為顯著的一次下跌。在此后的三個交易日，市場恐慌情緒有所修復(fù)，連續(xù)三天出現(xiàn)小幅反彈，但量能始終保持漸次萎縮的格局。

　　分析人士指出，以上周二的深幅調(diào)整為契機(jī)，市場運行或出現(xiàn)了一次新的“換擋”，2300點一線有可能在上有壓力、下有支撐的情況下構(gòu)筑震蕩整理平臺。

　　一方面，短期市場仍然存在一定的調(diào)整壓力。首先，8月份一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，令基本面對市場的支撐大為弱化，作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市運行全面脫離基本面的可能性幾乎不存在，這意味著新一輪逼空行情很難展開。其次，從市場情緒看，9月以來熱點輪炒加快，投資者往往選擇快進(jìn)快出，從負(fù)面意義上理解就是持股不夠堅定；與此同時，最近三個交易日大盤雖然持續(xù)小幅反彈，但量能卻保持萎縮態(tài)勢，也表明資金情緒偏向謹(jǐn)慎。作為本輪上漲的重要推動因素之一，市場情緒顯然需要一個重新蓄勢的過程。最后，從市場博弈的角度看，9月16日下跌中，有不少資金選擇避險性退出，后市若無合理價差吸引，這部分資金預(yù)計不會很快殺回股市，決定了短期市場若不“下蹲”，則很難“起跳”的狀態(tài)。

　　但另一方面，支撐市場的力量繼續(xù)存在。就在9月16日下跌之后，央行積極貨幣政策迅速出臺，包括通過SLF向市場釋放流動性、公開市場凈投放以及調(diào)低14天正回購利率20個基點。政策預(yù)期是本輪市場啟動的重要基礎(chǔ)，如今政策面繼續(xù)偏向積極的變化顯然會大幅封殺市場的調(diào)整空間。更何況，10月是滬港通等一系列政策的重要節(jié)點，在此之前積極的政策預(yù)期對市場的支撐力度將被持續(xù)強(qiáng)化。

　　個股機(jī)會聚焦三大“應(yīng)季品”

　　整體來看，在抑制因素和支撐因素都比較顯著的情況下，短期市場預(yù)計將保持漲不高、跌不深的震蕩格局。從今年以來的行情看，在大盤震蕩期間，由于風(fēng)險偏好的系統(tǒng)性提升，場內(nèi)個股活躍度將繼續(xù)保持高位。

　　實際上，僅從上周盤面表現(xiàn)看，個股活躍度絲毫沒有受到市場調(diào)整的影響。在上周二調(diào)整之后的三個交易日，滬深股市每日漲停A股的數(shù)量分別為41、31、42只。漲停股票數(shù)量在大跌后得到了迅速恢復(fù)，顯示個股行情已經(jīng)有了重新啟動的跡象。

　　在判斷個股活躍度將保持高位的情況下，分析人士認(rèn)為，以下三類主題板塊值得投資者重點關(guān)注，包括：農(nóng)業(yè)、環(huán)保和醫(yī)藥股。上述三大板塊都具備四季度走強(qiáng)的“慣例”，可以說是當(dāng)前市場的“應(yīng)季品種”，而且相關(guān)板塊各自也都存在較強(qiáng)的股價催化因素，這使得其四季度取得超額收益的確定性明顯增加。

　　對于農(nóng)業(yè)股來說，土地流轉(zhuǎn)一直是改革的重頭戲，上周相關(guān)概念股已經(jīng)出現(xiàn)了明顯活躍的跡象；與此同時，“1號文件”歷來聚焦農(nóng)業(yè)，這使得每年四季度農(nóng)業(yè)板塊都存在股價異動的“慣例”。進(jìn)入四季度后，北方冬季又將面臨霧霾等環(huán)保問題的困擾，環(huán)保板塊的關(guān)注度有望再度提升；此外，政策的持續(xù)支持，以及今年以來環(huán)保龍頭股估值的顯著下移，也為環(huán)保概念股走強(qiáng)創(chuàng)造了較好的條件。醫(yī)藥股走強(qiáng)的邏輯同樣清晰。一方面，作為穩(wěn)定增長的品種，醫(yī)藥股在四季度進(jìn)行估值切換的概率很大；另一方面，作為大消費板塊的領(lǐng)軍品種，醫(yī)藥股在本輪行情中也存在很大的后程發(fā)力的可能性。