每年的1月份，“高送轉”題材往往在A股大行其道，成為了市場的“定時游戲”。雖然高比率轉增股本只是“數(shù)字游戲”，但投資者前幾年仍樂此不疲。不過今年的高送轉股票市場表現(xiàn)卻明顯分化。機構人士指出，A股已步入新常態(tài)，在藍籌引領的時代中，價值投資逐漸獲得認可，而盲目的亂炒題材逐漸遇冷。

　　定時游戲旺季不旺

　　熟悉A股的投資者通常深諳市場的“內(nèi)部規(guī)律”，如每逢年底的“高送轉”炒作便是其一。雖然高比率轉增股本只是“數(shù)字游戲”，但投資者仍然熱衷于這個“定時游戲”項目，每年的“高送轉”題材往往能在市場中掀起炒作熱浪。不過今年“定時游戲”一時間“旺季不旺”。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，滬深兩市已有46家公司提前發(fā)布分配預案，其中42家公司每10股轉增10股以上，亞太科技、永大集團等13家公司每10股轉增15股以上，賽象科技預案最為“慷慨”，每10股轉增20股，創(chuàng)下A股轉增的歷史紀錄。在送轉股份的同時，有33家公司計劃現(xiàn)金分化，其中永大集團的現(xiàn)金分紅力度最大，每股現(xiàn)金分紅10元，其他多數(shù)公司每10股現(xiàn)金分紅低于5元。

　　不過讓人頗感意外的是，今年A股的“定時游戲”未能玩轉。統(tǒng)計顯示，12月1日以來，滬綜指累計上漲24.36%，而這42只高送轉股票同期股價平均上漲8.77%，遠遠跑輸大盤。具體來看，這42只高送轉股票中有20只個股實現(xiàn)上漲，22只股票不漲反跌，12只股票跌幅超過10%。從以往的規(guī)律來看，送股送得多，股價往往漲得也多，但福星曉程的市場表現(xiàn)卻讓人大跌眼鏡，福星曉程的分配方案為10股送15股，不可謂不大方，不過自12月1日以來，高位回落，股價從64.38元跌至47元，累計跌幅高達27.20%。

　　藍籌時代 價值為王

　　“高送轉”不吃香折射出盲目的亂炒題材正在逐漸遇冷，在藍籌引領的時代中，價值投資開始獲得認可，這也成為A股步入新常態(tài)后的最大特征之一。

　　自2014年7月底的這輪牛市以來，藍籌股一直是市場的“弄潮兒”，無論是金融、地產(chǎn)為代表的一線藍籌，還是以汽車、電力為代表的二線藍籌，均有優(yōu)異表現(xiàn)。與之相比，“成長軍團”則多數(shù)維持跟漲狀態(tài)，表現(xiàn)缺乏亮點。A股正在開啟藍籌的新時代，價值投資更受重視。首先，從估值上看，市場此前給予小盤成長股過高的估值。以創(chuàng)業(yè)板為例，創(chuàng)業(yè)板目前整體市盈率逼近70倍，不少股票的估值超過100倍。而即便經(jīng)過此前的快速上漲，滬深300的估值也僅為13.4倍，二者的估值差依然顯著。價值投資的一大理念便是給予個股合理的估值，估值過高，業(yè)績較差的小盤股仍將面臨去泡沫的壓力，而低估值品種則有望走出估值修復行情。

　　其次，從業(yè)績上看，價值為王的核心在于業(yè)績?yōu)橥酰莵y炒題材。題材股并非不可以炒，事件性驅動、政策面驅動的題材構成了市場的熱點，不過這部分題材股炒作往往來得快，去的也快，炒作的唯一邏輯成了“講故事”，美夢破后便是一地雞毛。在藍籌引領的新時代中，實實在在的業(yè)績成為投資者衡量個股價值的重要標準。以券商股為列，本輪券商股12月的領漲行情便是以業(yè)績?yōu)榛A，除去國信證券，19家券商12月收入為200.5億元，環(huán)比增長64%，年度累計收入1087.46億元，同比增長67%；實現(xiàn)凈利潤71.29億元，環(huán)比增長43%，年度累計凈利潤434.28億元，同比增長81%，正式高速增長的業(yè)績堅定了投資者持有券商股的信心。