千金難買?；仡^ 機(jī)構(gòu)力挺金融股

　　受前期漲幅較大的藍(lán)籌股集體下挫拖累，滬指失守3000點(diǎn)；不過前期受“擠兌”的中小盤題材股趁機(jī)崛起，市場(chǎng)出現(xiàn)八二行情的態(tài)勢(shì)。有分析人士認(rèn)為，部分中小盤股及題材股大跌后有強(qiáng)烈的反彈要求，在震蕩市道中，有望階段性接過前期權(quán)重板塊上漲大旗，不過，拖累大市的金融股仍獲得機(jī)構(gòu)的力挺。

　　滬指失守3000點(diǎn) 市場(chǎng)重回“八二”市道

　　受前期漲幅較大的金融、基建等大盤藍(lán)籌股集體下挫的拖累，滬深兩市股指再次大幅回落的走勢(shì)。其中滬指失守3000點(diǎn)，報(bào)收2972.53點(diǎn)，下跌60.08點(diǎn)(—1.98%)，出現(xiàn)久違的三連陰；不過受前期受“擠兌”的中小盤題材股趁機(jī)崛起等的推動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板指逆市收漲1.55%。市場(chǎng)呈現(xiàn)出了“八二”行情的態(tài)勢(shì)。

　　市場(chǎng)人士表示，如此的走勢(shì)就說明了短線市場(chǎng)的“風(fēng)”在減弱。在“風(fēng)”減弱的背景下，以金融股為首的藍(lán)籌股強(qiáng)勢(shì)拉升的預(yù)期已不再那么強(qiáng)烈。相應(yīng)的，前期跌幅較大的中小盤題材股成了為打新解凍回流至市場(chǎng)的資金抄底的目標(biāo)。這樣的態(tài)勢(shì)也說明了，短線市場(chǎng)走勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)小市值品種活躍， 大盤藍(lán)籌股反復(fù)震蕩的格局。

　　其實(shí)，本周以來，市場(chǎng)己較己此前變得“飄忽”。最近的三交易日中，市場(chǎng)先后以歷了從大盤股速拉升小中盤股大跌，到大盤股小盤股均下跌，再到大盤股下跌小盤逆市逞強(qiáng)的局面。分析指出，經(jīng)過此前的拉升，大盤股漲需要足夠的時(shí)間去消化，而部分中小盤股及題材股前期大幅下跌，目前有強(qiáng)烈的反彈要求，有望階段性接過前期權(quán)重板塊上漲大旗。

　　“在行情呈現(xiàn)分化效應(yīng)，題材熱點(diǎn)趨向活躍的背景下，市場(chǎng)投資氛圍保持良好。而在政策紅利的釋放也將進(jìn)一步提升市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)背景下，短期股指調(diào)整空間有限，在相對(duì)高位形成反復(fù)震蕩或?qū)⑹嵌唐诠芍傅闹骰{(diào)?！庇袡C(jī)構(gòu)分析指出。

　　銀河證券投顧部策略認(rèn)為，年末臨近，各短中期、乃至一年期的Shibor利率開始出現(xiàn)反彈，短期流動(dòng)性緊張壓力可能上升。經(jīng)過近日的大幅殺跌后，市場(chǎng)情緒急轉(zhuǎn)直下，增量資金入場(chǎng)積極性或?qū)p弱，獲利盤兌現(xiàn)欲望強(qiáng)烈。預(yù)期大盤在10 日均線處構(gòu)筑平臺(tái)整理的可能性較大。

　　機(jī)構(gòu)仍力挺金融股

　　截止昨天收盤，滬指己較周一創(chuàng)下的年內(nèi)高位跌去逾200點(diǎn)，不過，經(jīng)歷過本月9日“一步到位的?；仡^”后，機(jī)構(gòu)似乎沒有對(duì)這次的調(diào)整表現(xiàn)得驚慌失措，相反更加堅(jiān)持牛市判斷，認(rèn)為“千金難買?；仡^”。

　　“連續(xù)百點(diǎn)的下跌屬于牛市中的正常調(diào)整，這并不妨礙激進(jìn)型投資者的做多，也同樣不會(huì)對(duì)牛市的性質(zhì)形成任何沖擊，給前期踏空的投資者一個(gè)絕佳的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)；因?yàn)橄碌穸ㄅＪ芯褪蔷芙^機(jī)會(huì)，千金難買牛回頭?！睓C(jī)構(gòu)分析指出。

　　在板塊方面，分析普遍認(rèn)為，金融股極有可能再次成為市場(chǎng)上漲的領(lǐng)頭羊。有機(jī)構(gòu)以2005-2007年牛市中券商板塊最大的明星中信證券為例進(jìn)行了說明，自2005年10月底-2006年5月18日進(jìn)行了第一波上漲，漲幅共計(jì)4倍多，之后橫向調(diào)整半年，于2006年11月初再次啟動(dòng)，之后的漲幅超過8倍，與2007年11月5日見終極頂部，比2007年10月16日的6124點(diǎn)晚了半個(gè)多月見頂。

　　而對(duì)于近期金融板塊中券商、銀行、保險(xiǎn)先后出現(xiàn)拉升情。有分析指出，央行釋放流動(dòng)性，兩融業(yè)務(wù)加杠桿，會(huì)利好金融板塊，特別利好券商，同時(shí)銀行能貸出的錢更多，壞賬率會(huì)下降，而一旦利好銀行后，保險(xiǎn)資金拿在手上最多的又是銀行，所以券商、保險(xiǎn)、銀行的上漲是互為因果的。

　　尤為值得一提的是，在昨天盤后有券商拋出了銀行股“錯(cuò)過了始發(fā)，不要再錯(cuò)過第二站的上車機(jī)會(huì)?！钡暮粲酢?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601688/" target="_blank" title="華泰證券 601688">華泰證券金融行業(yè)分析師在報(bào)告中指出，再次重申對(duì)銀行估值修復(fù)的持續(xù)看好，銀行開啟新一輪攻勢(shì)，政策面看金融改革加速，此次的存貸比寬松、信貸資產(chǎn)證券化備案制等有利方案醞釀中；估值面看沉寂多年的修復(fù)剛剛啟動(dòng)，至少還有50%以上的空間。

　　此外，華泰證券金融行業(yè)分析師羅毅、陳福在最新行業(yè)研究報(bào)告中表示，保險(xiǎn)是典型的負(fù)債經(jīng)營(yíng)行業(yè)，杠桿高達(dá)10倍，隨著投資渠道全面放開，險(xiǎn)資收益率不斷提升，在高杠桿的撬動(dòng)下，保險(xiǎn)股充分受益。(投資快報(bào))

　　券商喊你抄底銀行：政策利好或至 勿失上車機(jī)會(huì)

　　江湖傳言監(jiān)管將有存貸新規(guī)出臺(tái)，調(diào)整金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款和各項(xiàng)貸款統(tǒng)計(jì)口徑，將非銀同業(yè)存貸款納入一般存貸款，近日有進(jìn)一步版本稱對(duì)此類非銀同業(yè)存款準(zhǔn)備金暫定為零。如果成行，則為利好。

　　大頭：當(dāng)前銀行業(yè)非銀同業(yè)存款規(guī)模在約10萬億，如果按照此前版本則新規(guī)出臺(tái)后需繳納約1.8萬億的存款準(zhǔn)備金，相當(dāng)于變相提高存款準(zhǔn)備金率約1.5個(gè)百分點(diǎn)；如果按照最新版本準(zhǔn)備金為零的話則原有負(fù)面預(yù)期消除，此外，如果沒有附加限制條款的話，則此舉將為商業(yè)銀行提供變相降準(zhǔn)，以非銀類機(jī)構(gòu)(券商、保險(xiǎn)等)為通道將一般存款納入非銀同業(yè)存款，規(guī)避準(zhǔn)備金的繳納，短期內(nèi)相當(dāng)于一次放水。

　　小頭：截止11月末銀行業(yè)人民幣存款余額約113萬億，貸款余額約81萬億，存貸比71.7%，截止9月末16家上市銀行有7家存貸比超73%，10家超70%，逼近75%的監(jiān)管紅線。9月份存款偏離度指標(biāo)出來后大家壓力比較大，如果非銀存款可作為一般存款進(jìn)入存貸比考核，考慮到非銀同業(yè)存款總規(guī)模約10萬億，單邊估算的話，則可以貢獻(xiàn)6個(gè)百分點(diǎn)左右的存貸比彈性。

　　政策暖風(fēng)徐徐下，這個(gè)冬天不太冷。再次重申我們對(duì)銀行估值修復(fù)的持續(xù)看好，銀行開啟新一輪攻勢(shì)，政策面看金融改革加速，此次的存貸比寬松、信貸資產(chǎn)證券化備案制等有利方案醞釀中；估值面看沉寂多年的修復(fù)剛剛啟動(dòng)，至少還有50%以上的空間；資金面看，仍有源源不斷的資金進(jìn)場(chǎng)，低價(jià)掃貨的行情持續(xù)，量大價(jià)廉的銀行股不容錯(cuò)過。錯(cuò)過了始發(fā)，不要再錯(cuò)過第二站的上車機(jī)會(huì)。

　　個(gè)股上，我們認(rèn)為短期可以繼續(xù)關(guān)注價(jià)格便宜或者基本面好的華夏、浦發(fā)、建行、交行，這幾家銀行都有很多值得期待的地方，華夏是混合所有制的標(biāo)桿，會(huì)受益國(guó)企改革，建行是基本面最優(yōu)秀，盈利能力最強(qiáng)的大型銀行。同時(shí)我們也持續(xù)看好特色化、市場(chǎng)化的南京、寧波、平安還有興業(yè)。還是那句話牛市思維，回調(diào)就是買入良機(jī)，相信對(duì)前景的判斷。

　　藍(lán)籌強(qiáng)震 基金淡定不悲觀 進(jìn)場(chǎng)兩類股

　　在經(jīng)歷了周二縮量普跌的百點(diǎn)巨震后，昨日A股再次回到二八分化的行情，只不過這次是中小板和創(chuàng)業(yè)板崛起，前段時(shí)間放量上攻的市場(chǎng)指數(shù)和金融板塊遭到空方砸盤，非銀金融及銀行領(lǐng)跌。

　　部分公私募人士認(rèn)為，近期資金加速從大盤藍(lán)籌流出主要是因?yàn)楹Ｍ赓Y金、融資盤等獲利了結(jié)，接連退場(chǎng)。但本輪上升行情并未結(jié)束，未來極有可能通過一段時(shí)間的震蕩整理來消化獲利回吐壓力，前期漲幅過大的券商 、銀行等大盤藍(lán)籌短期內(nèi)將延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，而近期的被動(dòng)殺跌則為優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股帶來新一輪的買入機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)線資金介入時(shí)機(jī)顯現(xiàn)。

　　海外資金和融資盤獲利回吐

　　近期二八行情的結(jié)構(gòu)分化乃至對(duì)決，將本輪結(jié)構(gòu)性大牛市行情演繹得淋漓盡致。雖然絕大多數(shù)時(shí)間是藍(lán)籌主導(dǎo)行情，但昨日股市出現(xiàn)了一次力度較大的蹺蹺板行情，藍(lán)籌遭遇大幅調(diào)整，上證綜指盤中一度跌去100點(diǎn)，雖然尾盤有所反彈，但在亞太股市普漲的外圍環(huán)境中，1.98%的跌幅仍然十分醒目，上證綜指也再度回到3000點(diǎn)以下，收?qǐng)?bào)2972.53點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板與中小板則較周初數(shù)日出現(xiàn)明顯反彈，昨日創(chuàng)業(yè)板指上漲1.55%，中小板指上漲1.25%。

　　“近日的下跌可看作是市場(chǎng)晚到的調(diào)整，短期或仍將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。”前海開源基金策略研究員張洋表示，12月9日市場(chǎng)大幅下跌就是在提示“瘋?！毙星橐迅嬉欢温?，市場(chǎng)開始進(jìn)入板塊輪動(dòng)階段，并且股指在短期有震蕩整理的需求，因?yàn)椤皬慕兆邉?shì)來看，雖然大盤迅速企穩(wěn)，但賺錢效應(yīng)明顯降低，只賺指數(shù)不賺錢的投資者比比皆是?！?/p>

　　信達(dá)澳銀基金認(rèn)為，本輪行情的快速啟動(dòng)由央行的意外降息所觸發(fā)，也由監(jiān)管層的態(tài)度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎而開始震蕩加劇。本輪上升行情并未結(jié)束，但可能將通過一段時(shí)間的震蕩整理來消化獲利回吐壓力。

　　“資金方面最主要的是QFII在撤出，也有部分基金對(duì)前段時(shí)間快速上漲沖上的高位感到恐慌，選擇獲利了結(jié)?！鄙钲谀乘侥既耸空f，但他表示對(duì)近期的巨幅震蕩十分淡定而且樂觀，“牛市出現(xiàn)這樣的震蕩才正常，短期內(nèi)券商、銀行還會(huì)繼續(xù)調(diào)整，未來才能繼續(xù)上漲?！?/p>

　　中國(guó)銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰則認(rèn)為，傘形信托 、銀行理財(cái)、民間借貸等各種融資盤和短線獲利盤需要階段性兌現(xiàn)年底利潤(rùn)，藍(lán)籌出現(xiàn)調(diào)整非常正常。

　　“單邊上漲顯然會(huì)比較難以持續(xù)?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000007" target="_blank" title="南方基金 00000007">南方基金首席分析師楊德龍（財(cái)苑）表示，持續(xù)上攻的時(shí)間已經(jīng)結(jié)束了，市場(chǎng)會(huì)在3000點(diǎn)附近震蕩一段時(shí)間。

　　藍(lán)籌估值修復(fù)將繼續(xù)

　　此前券商、銀行等金融板塊短時(shí)間內(nèi)快速上沖，而最近兩個(gè)交易日又出現(xiàn)縮量下跌，一線大藍(lán)籌的行情是否還會(huì)有第二波？部分公私募人士指出，金融板塊的第一波行情基本走完，第二波還會(huì)再來，藍(lán)籌估值修復(fù)的過程仍將繼續(xù)，但再次出現(xiàn)類似的強(qiáng)勢(shì)上漲比較難，“未來券商更適合做波段。”

　　聯(lián)合創(chuàng)投財(cái)富管理中心總經(jīng)理李明全表示，股價(jià)經(jīng)過長(zhǎng)期下跌以后，出現(xiàn)上漲放量，下跌縮量，再次上漲放量，下跌縮量，基本上就能夠說明底部是被大資金所認(rèn)可的，有資金在這個(gè)位置進(jìn)行建倉。“在上漲的時(shí)間有資金積極吃貨，說明認(rèn)可當(dāng)前的上漲趨勢(shì)，而下跌縮量說明籌碼惜售?！?/p>

　　胡立峰認(rèn)為，最近幾天調(diào)整提供了難得的換手機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)線投資者需要借此機(jī)會(huì)逢低買入，空倉者也需要買入，倉位較輕者則需要增倉，中長(zhǎng)線資金逐步置換融資資金，將行情踏實(shí)、夯實(shí)、鞏固，減少急漲急跌?！靶星槿詫⑹撬{(lán)籌占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，低估值的銀行板塊與央企板塊仍然是中長(zhǎng)線資金買入的首選?！?/p>

　　張洋也指出，近期市場(chǎng)延續(xù)低估值藍(lán)籌股的估值修復(fù)行情，板塊輪動(dòng)主要集中在建筑、交運(yùn)、鋼鐵等受政策催化的周期性行業(yè)，在增量資金入市推動(dòng)市場(chǎng)持續(xù)上行的背景下，預(yù)計(jì)短期風(fēng)格難以發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。

　　深圳一家公募基金經(jīng)理表示，在他80%的股票倉位中，60%都是券商和銀行，并且暫時(shí)沒有調(diào)倉打算。他預(yù)計(jì)，到2015年，銀行可以上漲至1.5倍PB，“如果市場(chǎng)瘋狂的話，明年券商可能會(huì)炒到35-40倍PB。”

　　中長(zhǎng)線可介入優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)

　　雖然藍(lán)籌趨勢(shì)不改，但在權(quán)重股和中小市值股票都經(jīng)歷過慘烈下跌后，基金業(yè)內(nèi)人士也指出，新一輪買入機(jī)會(huì)已經(jīng)出現(xiàn)。

　　“近期伴隨著權(quán)重股的走強(qiáng)和中小盤股的走弱，市場(chǎng)出現(xiàn)了一種聲音，認(rèn)為該遠(yuǎn)離中小盤股，這種觀點(diǎn)眼下來看似乎是對(duì)的，但如果看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)呢？”另一位私募人士說，暫且不提下一次中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力將來自于“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”的最終結(jié)果，單就市場(chǎng)本身而言，“如果所謂的牛市只是百分之十幾的股票出現(xiàn)持續(xù)上漲，那這個(gè)牛市也堪稱奇葩?！?/p>

　　信達(dá)澳銀基金分析認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)對(duì)市場(chǎng)操縱案件進(jìn)行調(diào)查可能將對(duì)部分創(chuàng)業(yè)板和中小板虧損企業(yè)、垃圾公司市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易起到敲山震虎的作用，績(jī)差股、垃圾股炒作或繼續(xù)遇冷。但同時(shí)，一些基金經(jīng)理也對(duì)記者表示，在這樣的市場(chǎng)中，低估值白馬成長(zhǎng)股反而更容易脫穎而出，“一帶一路”、國(guó)企改革等板塊值得長(zhǎng)期關(guān)注。

　　張洋表示，本輪牛市除去增量資金入市外還有改革推動(dòng)的因素，在此背景下，符合經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的高端裝備、信息安全、國(guó)企改革、金改、土改等相關(guān)標(biāo)的，都將成為未來我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力 。對(duì)于具有業(yè)績(jī)支撐的優(yōu)秀成長(zhǎng)企業(yè)來說，近期的被動(dòng)殺跌有望帶來新一輪的買入機(jī)會(huì)。(中國(guó)證券報(bào))