“一周內(nèi)五家外資投行唱空A股”，這標(biāo)題看起來確實有點讓人心驚。讀了文章之后，第一感覺是，“唱空”一詞似乎有點小題大做了，不過是潑點兒冷水。

　　文中稱，“在2014年6月份，花旗幾年來首次給予中國股市“超配”評級，此后加入唱多陣營，8月初曾預(yù)計未來12個月A股或漲9%，A股隨后暴漲近50%。直到去年12月份，花旗仍對A股抱持唱多態(tài)度”。既然唱多的時候，這9%的預(yù)估漲幅與50%的實際漲幅相差的不是一點兒，那么花旗將“超配”調(diào)至“中性”的判斷能準(zhǔn)確到什么程度呢？姑且聽之任之吧。

　　此外，另幾家的意見大體一致，認(rèn)為A股近期漲幅過大，遲早要開始回調(diào)，更具體的理由是，經(jīng)過一段時間上漲，市盈率水平已經(jīng)今非昔比，“因為目前滬深300在2015年的市盈率已回到了14.7倍，這已是過去5年的平均水平，大盤股的低估值現(xiàn)象在過去的一個半月已得到很好的糾正”；還有，這波行情的主動力是流動性，而流動性正在慢慢減弱，“如散戶入場、大規(guī)模換手、杠桿資金等進(jìn)程最近都在放緩，純粹靠錢推動的市場上漲告一段落了”。

　　其實，這部分內(nèi)容有一定合理之處。早在一個多月以前，新華社就曾連續(xù)發(fā)文警示風(fēng)險，“如果僅僅是資金推動、擊鼓傳花式的上漲，那么這樣的行情必然不可持續(xù)，難免暴漲暴跌。到時候，傷害的是市場信心，受損的是最為弱勢的中小投資者”，同時，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸也特別提醒新入市的中小投資者：牢記股市有風(fēng)險，量力而行，不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導(dǎo)，不要盲目跟風(fēng)炒作。

　　這并不是“唱空”。

　　不論如何，各方的共識是，這是一輪資金推動的行情，其中有杠桿的極大作用。正是由于杠桿作用，放大了資金推動的力量，快速點燃市場熱情，從而透支了經(jīng)濟(jì)基本面的支撐力度，因而出現(xiàn)回調(diào)在情理之中。

　　這也不是“唱空”。

　　冷靜地看，大規(guī)模換手、杠桿資金等進(jìn)程最近都在放緩說明市場情緒經(jīng)過高熱后正回歸理性。中登公司最新公布的開戶數(shù)據(jù)顯示，上周滬深兩市新增A股開戶書約55萬戶，超過元旦前最后一個完整交易周的水平，說明市場對投資者的吸引力仍然在凝聚。而且，12月統(tǒng)計月報顯示，證券投資基金、QFII、RQFII、信托、一般機(jī)構(gòu)新開戶數(shù)環(huán)比大幅增長，預(yù)示市場投資者結(jié)構(gòu)正向合理的方向轉(zhuǎn)變。這是市場能夠繼續(xù)保持活力的必要條件。

　　當(dāng)然，壓抑太久的投資者熱切盼望牛市，但壓抑太久也自然盼望牛市長久，不是轉(zhuǎn)瞬即逝，因而更需要“有質(zhì)量的牛市”，堅實的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)才是根本。

　　至于外資投行怎么說，隨它去吧，外資投行之前不是也經(jīng)常表演“唱空做多”的把戲嗎。