在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行和改革預(yù)期不斷深化的推動(dòng)下，場(chǎng)外資金加大進(jìn)入股市力度。11月20日以來(lái)，滬深股市啟動(dòng)年內(nèi)第四輪逼空行情，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)特征顯露無(wú)遺。12月9日，滬指在刷新3091點(diǎn)的四年新高之后，大幅跳水一度下挫逾6%，盤中振幅達(dá)8.5%，超過(guò)150只個(gè)股跌停，兩市交易額突破1.2萬(wàn)億，刷新史上最大單日成交紀(jì)錄。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng) 管濤：中國(guó)股市終于否極泰來(lái)。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 連平：股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，首先在于股市對(duì)政策和改革的反應(yīng)較敏感。政策向?qū)捤煞较蛘{(diào)整意味著未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況可能會(huì)趨于改善，上市公司業(yè)績(jī)就有希望提升。改革有可能提高企業(yè)運(yùn)行效率，降低運(yùn)營(yíng)成本，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)模式由粗放型走向集約型，從而會(huì)使相關(guān)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善。這種敏感性在具有二十多年歷史的中國(guó)股市歷程中并非鮮見(jiàn)。股市的這輪上行與其說(shuō)是流動(dòng)性寬松所致，不如說(shuō)是改革效應(yīng)的引領(lǐng)；與其說(shuō)是估值的合理修復(fù)，不如說(shuō)是未來(lái)經(jīng)濟(jì)良好前景的憧憬。

　　清華大學(xué)教授 宋逢明：最近一個(gè)多月以來(lái)股指暴漲，同時(shí)也出現(xiàn)“滿倉(cāng)踏空”、“賺指數(shù)不賺錢”等說(shuō)法。“滿倉(cāng)踏空”恰恰說(shuō)明，原來(lái)的股票投資方式，實(shí)際上是重倉(cāng)小盤股的投機(jī)方式，依靠各種猜測(cè)、題材炒作，甚至類似坐莊的方式炒作小盤股。而本輪股指上漲，是基于原來(lái)價(jià)值被低估的大盤藍(lán)籌股的價(jià)值回歸，是投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者比較理性的投資方式的表現(xiàn)。

　　在過(guò)去七、八年的熊市中，市場(chǎng)實(shí)際上并沒(méi)有重視從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資效益中賺取回報(bào)，而僅僅是投機(jī)者互博的輸贏。即使是“贏家”，在此輪股市上漲中，由于資金流向大盤藍(lán)籌股，所持滿倉(cāng)原來(lái)上漲的小盤股下跌，就變成“熊市賺的錢賠在牛市”。從本輪上漲的態(tài)勢(shì)，可以有兩點(diǎn)認(rèn)知：一是大盤藍(lán)籌股價(jià)值回歸的上漲是股市和投資者走向理性的表現(xiàn)；二是隨著市場(chǎng)走向理性和成熟，投資者（包括機(jī)構(gòu)投資者和散戶投資者），都相應(yīng)地應(yīng)該逐漸回歸到理性投資，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)尋求投資收益而摒棄或至少減少投機(jī)搏殺的炒股方式。