在標普500指數(shù)頻頻刷新紀錄新高之際，美國市場上小盤股的表現(xiàn)卻持續(xù)低迷，引發(fā)投資者擔(dān)憂。今年以來代表小盤股表現(xiàn)的羅素2000指數(shù)累計下跌近3%，主要行業(yè)板塊全線跑輸大市。特別是在22日，該指數(shù)50日均線跌破200日均線，形成技術(shù)上的“死叉”。

　　對于小盤股今年以來的持續(xù)弱勢，分析人士認為，這主要是受到美聯(lián)儲貨幣政策正?；M程導(dǎo)致的流動性預(yù)期趨緊影響，市場風(fēng)險情緒有所降溫。此外，小盤股此前多年的表現(xiàn)一直好于大盤股，估值已經(jīng)相對較高。

　　小盤股表現(xiàn)疲弱

　　羅素2000指數(shù)由Frank Russell公司創(chuàng)立，成份股為2000家，由羅素3000指數(shù)中市值最小的2000支股票構(gòu)成，不包括股價在1美元以下和所謂的“粉單”股票。該指數(shù)為美股小型股價格漲跌的重要指標。

　　自2009年3月初本輪牛市啟動以來，羅素2000指數(shù)累計上漲220%，同期標普500指數(shù)上漲191%。去年標普500指數(shù)上漲30%，羅素2000指數(shù)上漲37%。但今年以來，羅素2000指數(shù)顯著跑輸大市，年內(nèi)累計跌幅達到2.95%，同期標普500指數(shù)上漲近8%。特別是7月初以來，羅素2000與主要股指的分化趨勢更加明顯，該指數(shù)近三個月跌幅接近7%。主要行業(yè)板塊中，盡管必需消費品板塊表現(xiàn)最好，但2.79%的漲幅仍不及標普500指數(shù)整體表現(xiàn)，表現(xiàn)最差的非必需消費品板塊下跌8.67%。

　　當(dāng)然，羅素2000指數(shù)的成分股中仍不乏表現(xiàn)突出的佼佼者，比如生物科技公司InterMune就憑借超過400%的漲幅位居第一。其他表現(xiàn)強勢的個股還包括普拉格動力，年內(nèi)漲幅接近170%，但自3月10日創(chuàng)下年內(nèi)高點至今，普拉格股價已下跌近60%。

　　本輪小盤股弱勢持續(xù)的時間較長。早在今年1月，羅素2000指數(shù)20日均線就開始掉頭向下，隨后50日均線也開始下行。在4-5月以及7月期間，該指數(shù)曾出現(xiàn)過兩次大幅下跌，累計跌幅均超過8%。

　　不僅如此，表現(xiàn)疲弱的個股也為數(shù)眾多。彭博統(tǒng)計顯示，羅素2000指數(shù)中超過40%的成分股股價較過去12個月的峰值下跌超過20%，即進入所謂的“熊市狀態(tài)”。

　　眼下，羅素2000指數(shù)的兩條中長期均線已出現(xiàn)“死叉”，這通常意味著后市行情將繼續(xù)下跌。不過獨立技術(shù)分析師德特里克的統(tǒng)計顯示，盡管羅素2000指數(shù)在出現(xiàn)“死叉”后短期表現(xiàn)不佳，但長期表現(xiàn)并不遜色。自1988年以來，羅素2000指數(shù)曾19次出現(xiàn)“死亡交叉”，此后的5日平均回報為-1.92%，3個月以上的平均回報率恢復(fù)正值，12個月平均回報接近12%。

　　為投資者敲響警鐘

　　Matarin資本公司分析師吉爾伯特預(yù)計，小盤股跑輸大盤股的趨勢將在今年剩下時間內(nèi)延續(xù)。大盤股表現(xiàn)更好的原因有三點：首先是估值因素，小盤估值相對更為昂貴。其次是小盤股在2008-2013年期間持續(xù)跑贏大盤股，小盤股持續(xù)多年的牛市周期似乎瀕臨結(jié)束。第三，利率上升最終將沖擊小盤股，因為規(guī)模更小的公司不但平均杠桿化水平更高，而且傾向于以更高利率借貸。

　　法興銀行分析師在日前發(fā)布的第四季度全球資產(chǎn)配置報告中警告稱，隨著美聯(lián)儲繼續(xù)貨幣政策正?；倪M程，美股小盤股面臨大幅回調(diào)的風(fēng)險。該行策略師建議投資者將投資組合中的小盤股替換為更大的企業(yè)。

　　分析人士認為，小盤股表現(xiàn)疲弱一方面由于美聯(lián)儲推動貨幣政策正?；M程導(dǎo)致流動性預(yù)期趨緊，市場風(fēng)險情緒下降，在此情況下投資者更青睞擁有良好流動性的大盤股。另一方面，由于歐洲面臨通縮壓力，美元升值導(dǎo)致大宗商品價格大幅下跌，全球經(jīng)濟增長可能放緩等因素，美國經(jīng)濟也面臨潛在的通縮風(fēng)險，而在低通脹以及通縮環(huán)境下，小盤股并不具備定價權(quán)，盈利空間最易受損。此外還有分析人士認為，阿里巴巴上市造成近期市場注意力收窄。

　　由于成交量較小且對利率和經(jīng)濟環(huán)境敏感度更高，小盤股通常被視為大盤的風(fēng)向標，能夠反映市場的風(fēng)險偏好。比如在金融危機后，代表小盤股的羅素2000指數(shù)在2011年就創(chuàng)出歷史新高，成為首個創(chuàng)新高的主要股指。Pension合伙人公司首席投資策略師加耶德表示，在美聯(lián)儲認為美國整體經(jīng)濟向好的情況下，小盤股陷入如此顯著的跌勢中，已然給投資者敲響了警鐘。