做股票投資，扎實的基本面研究和上市公司調(diào)研是最基礎(chǔ)的工作。但投資是一個復(fù)雜的過程，我們還需要觀察影響股票市場和公司股價的各種因素，以此來指導(dǎo)我們把握投資時機。

　　因此，我們在選擇投資品種時需要分析股價上漲的驅(qū)動力來自于哪些因素，我會采用自上而下與自下而上相結(jié)合的方法，重點考察三大驅(qū)動力，即政策驅(qū)動、成長驅(qū)動和資本驅(qū)動。

　　首先是政策驅(qū)動。A股一向有政策市之說，足見政策驅(qū)動的重要性。分析某項政策對股市影響大小，可重點考察政策新度、戰(zhàn)略高度、持續(xù)久度、執(zhí)行力度等標準，即政策的提法是否具有創(chuàng)新性，國務(wù)院是否有正式文件或中央高層有明確講話或動作，各部委及地方政府是否出臺相關(guān)政策，政策目標是否清晰，以及可執(zhí)行性等。例如，今年的新能源汽車板塊行情的高度和久度明顯強于2010年那波新能源汽車行情，正是因為這兩輪的新能源汽車政策在以上“四度”的標準上有顯著不同。

　　其次是成長驅(qū)動。費雪是20世紀50至60年代成長起來的投資大師，1955年他買進的德州儀器到1962年漲了14倍，隨后雖暴跌80%，但幾年后比1962年的高點高出一倍以上；上世紀60年代中后期，費雪開始投資摩托羅拉，持有21年，股價上升19倍。巴菲特自稱流淌著85%格雷厄姆和15%費雪的血液。他在1970年至1980年因為成功投資消費類股票被稱作股神。1973年巴菲特買入華盛頓郵報，隨后幾年里公司利潤年均增長35%，10年之后他投入的1000萬美元升值為2億美元。1980年，他用1.2億美元買進可口可樂7%的股份，到1985年翻了5倍。以比爾米勒為代表的基金經(jīng)理，在上世紀90年代投資科技和網(wǎng)絡(luò)股而功成名就。對戴爾的堅持和重倉，給比爾米勒帶來豐厚回報，戴爾也成為上世紀90年代表現(xiàn)最好的股票之一。

　　從投資大師的成名股看，成長股選擇具有很強的時代背景?？焖俪砷L的企業(yè)一定符合當時的社會發(fā)展趨勢。選擇成長股的核心就是把握未來大趨勢。成長股應(yīng)能跟上時代潮流，與社會變遷方向相適應(yīng)，與經(jīng)濟發(fā)展方向相吻合；應(yīng)符合技術(shù)進步，掌握核心技術(shù)，與時俱進；其商業(yè)模式獨特，能整合各方資源，使競爭對手難以模仿。當前，成長驅(qū)動的主要方向包括人口周期變化所帶來的老齡化和人工替代主題，居民收入增長所帶來的品牌性消費和服務(wù)性消費主題，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所帶來的清潔化和智能化主題等。在具體操作層面，成長股的選擇主要看滲透率和市銷率。

　　第三是資本驅(qū)動。資本驅(qū)動包括海外資本市場的動向、國內(nèi)行業(yè)并購以及國有股權(quán)改革。例如，2013年下半年，Google連續(xù)收購了9家機器人公司。 2014年上半年，Google又先后斥資32億美元和4億美元收購了兩家智能家居企業(yè)。國際資本市場的這種動向，成為國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的引領(lǐng)者。

　　自下而上方面，我們需要從上市公司層面進行研究，要看上市公司是否有積極舉措，包括業(yè)績加速、定向增發(fā)、重要股東增持、股權(quán)激勵、解禁訴求等。以股權(quán)激勵為例，實施股權(quán)激勵的上市公司向市場發(fā)出積極信息，短期效應(yīng)能改變投資者預(yù)期，更重要的是股權(quán)激勵將大大增加上市公司業(yè)績增長的確定性和持續(xù)性。此外，如果業(yè)績條件較高，為達到股權(quán)激勵的目標，公司采取并購重組外延式擴張的可能性較高，因此能夠不斷吸引長線資金的關(guān)注。