“XX市自貿(mào)區(qū)馬上就要獲批。”一則消息旋即在綠靴資本經(jīng)營(yíng)的投資人微信群中引發(fā)熱議。

　　這一類事情尤其在最近一段時(shí)間屢見(jiàn)不鮮，甚至在綠靴資本走訪的機(jī)構(gòu)間也頻繁的被討論。

　　一段時(shí)間，包括重慶、西安將入選第三批自貿(mào)區(qū)消息，以及深圳、成都等地國(guó)資“混改”的消息，時(shí)而引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)的一輪炒作。

　　市場(chǎng)總是被這一類未落地的消息蠢蠢欲動(dòng)。炒作已然開(kāi)始，關(guān)注政策的具體落地時(shí)間，帶給區(qū)域的具體經(jīng)濟(jì)影響的反而人少。當(dāng)然，更多的人還是還是把政策利好的“見(jiàn)光死”當(dāng)做閑暇時(shí)的談資。

　　恰逢各地“兩會(huì)召開(kāi)，對(duì)于混改，不同區(qū)域釋放了不同的信號(hào)。各個(gè)“地域”在資本領(lǐng)域關(guān)鍵詞的的差異和共性，將帶給屬地上市公司的具體的投資機(jī)會(huì)，成為綠靴資本本期研究報(bào)告的主題。

　　之于各區(qū)域而言，投資人最關(guān)注的無(wú)疑是“混改”帶來(lái)的已上市公司資本運(yùn)作預(yù)期和未上市產(chǎn)業(yè)證券化預(yù)期；另一條主線，即是區(qū)域政策，包括自貿(mào)區(qū)在內(nèi)的政策紅利預(yù)期。

　　截至2月2日的統(tǒng)計(jì)顯示，除了港澳臺(tái)，全國(guó)的31個(gè)省份(省、自治區(qū)、直轄市)中，有28個(gè)省份已經(jīng)召開(kāi)了“兩會(huì)”。一個(gè)明顯的信號(hào)是，在近期已經(jīng)召開(kāi)兩會(huì)的28個(gè)省份，幾乎全部表達(dá)了參與、“一帶一路”的意愿。

　　共性在哪里，下一波政策紅利的落腳地又將在哪里？

　　地方政府似乎已經(jīng)找尋到更好地切入經(jīng)濟(jì)調(diào)整的道路，而“一帶一路”正是其中的重點(diǎn)方向。一個(gè)明顯的信號(hào)是，在近期已經(jīng)召開(kāi)兩會(huì)的28個(gè)省份，幾乎全部表達(dá)了參與“一帶一路”的意愿。

　　“在巨額外匯儲(chǔ)備的保駕護(hù)航下，(中國(guó))向亞太和其他新興市場(chǎng)地區(qū)輸入工程、服務(wù)、商品、資本和貨幣，更有效地進(jìn)行外匯投資和參與全球貨幣競(jìng)爭(zhēng)?！睎|方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇指出。

　　今年的地方“兩會(huì)”上，資本“關(guān)鍵詞”成為機(jī)構(gòu)之間津津樂(lè)道的話題。

　　截至2月2日的統(tǒng)計(jì)顯示，除了港澳臺(tái)，全國(guó)的31個(gè)省份(省、自治區(qū)、直轄市)中，有28個(gè)省份已經(jīng)召開(kāi)了“兩會(huì)”。

　　在機(jī)構(gòu)們看來(lái)，布局重點(diǎn)在于準(zhǔn)確嗅到改革方向。由于恰逢各地兩會(huì)召開(kāi)，不同區(qū)域亦釋放了不同的信號(hào)。對(duì)此，本期綠靴資本將圍繞“地域”的差異和共性，進(jìn)行上市公司投資機(jī)會(huì)，以及資本市場(chǎng)變化的梳理。

　　從宏觀上來(lái)看，一條由自貿(mào)區(qū)作為貿(mào)易橋頭堡、一帶一路作為資本牽引、地方混改激發(fā)內(nèi)在活力的2015版改革路徑已經(jīng)出爐。

　　有私募基金人士在與綠靴資本溝通時(shí)坦言，“在最近幾次內(nèi)部投資會(huì)議上，一直在討論改革性主題投資的切入口。”

　　“一帶一路”

　　替位“自貿(mào)區(qū)”

　　在近期與綠靴資本接觸的多位機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，自貿(mào)區(qū)作為吸引外資入場(chǎng)的主要戰(zhàn)略基地、輻射“一帶一路”構(gòu)建起通往全球的新型“資本”貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，而這種改革終將使政府新一輪改革加強(qiáng)，以“混改”為主旨的簡(jiǎn)政放權(quán)、提升資本活力運(yùn)動(dòng)，最終將推動(dòng)更高水平的“改革開(kāi)放”。

　　改革熱點(diǎn)亦牽動(dòng)資本市場(chǎng)布局腳步，在近期權(quán)重股利空不斷的背景下，長(zhǎng)線的改革紅利掘金可能再度成為機(jī)構(gòu)們避險(xiǎn)主題。

　　值得注意的是，伴隨新一輪“走出去”戰(zhàn)略的逐步深入，前期火熱的“自貿(mào)區(qū)”概念近期已經(jīng)被一帶一路逐步代替。這從近期地方兩會(huì)議案討論重點(diǎn)亦可看出端倪，相比去年最火爆時(shí)超過(guò)20個(gè)省份紛紛要求申報(bào)自貿(mào)區(qū)，近期兩會(huì)上，至今僅7個(gè)省份明確提出申辦，熱度大幅消退。

　　其背后，地方政府似乎已經(jīng)找尋到更好地切入經(jīng)濟(jì)調(diào)整的道路，而“一帶一路”正是其中的重點(diǎn)方向。一個(gè)明顯的信號(hào)是，在近期已經(jīng)召開(kāi)兩會(huì)的28個(gè)省份，幾乎全部表達(dá)了參與“一帶一路”的意愿。

　　而這種火爆亦快速傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)上，根據(jù)綠靴資本記者不完全統(tǒng)計(jì)，1月以來(lái)，至少有27份券商研報(bào)出具“一帶一路”主題型投資分析報(bào)告，幾乎每日一篇的節(jié)奏背后，亦說(shuō)明資本市場(chǎng)對(duì)于“一帶一路”概念的認(rèn)可。

　　2月1日，“一帶一路”“建設(shè)工作會(huì)議在北京召開(kāi)，國(guó)務(wù)院副總理張高麗主持會(huì)議。在與綠靴資本交流的機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，本次會(huì)議傳導(dǎo)了“一帶一路”規(guī)劃有望近期推出的重要信號(hào)，除基建外，多渠道投融資支持亦是項(xiàng)目落地關(guān)鍵。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，“一帶一路”概念已經(jīng)由中字頭個(gè)股中國(guó)建筑(601668.SH)、中鐵二局(600528.SH)等向更為細(xì)分的區(qū)域板塊延伸。與此同時(shí)，近期高層考察區(qū)域亦成為資金優(yōu)先布局領(lǐng)域，自2014年6月以來(lái)，習(xí)、李等中央高層先后考察寧夏、甘肅、江蘇、福建、廣東、昆明等地，而上述地區(qū)入選“一帶一路”概念的幾率大幅提升，受此影響，連云港(601008.SH)、珠海港(000507.SH)、云維股份(600725.SH)等對(duì)應(yīng)的區(qū)域性港口股亦隨之遭遇資金炒作。

　　地方“混改”激發(fā)活力

　　作為2015年經(jīng)濟(jì)變革“三步走”大局中最重要的一步，地方國(guó)企改革無(wú)疑是貫穿全年的年度資本大戲。

　　根據(jù)綠靴資本了解到的情況，從2015年國(guó)企改革的投資時(shí)鐘來(lái)看，三個(gè)相關(guān)事件可能帶來(lái)機(jī)會(huì)：其一，兩會(huì)召開(kāi)和國(guó)企改革頂層方案的出臺(tái)，3月初將是重要的事件窗口；其二，第二批國(guó)企改革試點(diǎn)企業(yè)的名單公布；其三，第一批試點(diǎn)企業(yè)具體實(shí)施方案階段。

　　具體來(lái)看，2014年底以來(lái)，廣東省國(guó)資委[微博]率先亮出大旗，廣藥旗下白云山(600332.SH)牽手馬云[微博]，啟動(dòng)百億融資，并合力打造阿里健康協(xié)議。從廣州友誼(000987.SZ)到廣州浪奇(000523.SZ)、珠江鋼琴(002678.SZ)、白云山，國(guó)企上市公司一系列動(dòng)作暗藏國(guó)企積極并購(gòu)整合及外延式擴(kuò)張的發(fā)展路徑，彰顯了廣州市國(guó)企改革的思路。

　　從投資機(jī)構(gòu)的調(diào)研情況來(lái)看，目前江蘇、上海、浙江、廣東、北京和山東的國(guó)企資產(chǎn)資源最為豐富，參考以往改革路徑和思路，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，上海、廣東和江蘇的國(guó)企上市公司有望在2015年繼續(xù)發(fā)酵國(guó)企改革“地圖投資效應(yīng)”。

　　細(xì)化來(lái)看，安徽資產(chǎn)證券化推進(jìn)最快，廣東國(guó)資總量大、資產(chǎn)證券化率低，而上海則國(guó)資總量大、上市平臺(tái)最多。

　　根據(jù)平安證券相關(guān)分析人士對(duì)相關(guān)地域的省屬國(guó)資狀況進(jìn)行梳理和剖析認(rèn)為，“包括國(guó)資集團(tuán)與下屬上市公司的資產(chǎn)利潤(rùn)對(duì)比，無(wú)上市平臺(tái)的控股集團(tuán)資產(chǎn)利潤(rùn)狀況以及上市平臺(tái)殼資源的分布等值得關(guān)注?！?

　　綠靴資本梳理部分券商研究報(bào)告，目前機(jī)構(gòu)關(guān)注的個(gè)股版圖中，安徽水利(600502.SH)、皖能電力(000543.SZ)、國(guó)元證券(000728.SZ)、粵高速(000429.SZ)、粵電力(000539.SZ)等資產(chǎn)注入與集團(tuán)整體上市概念，目前受到較多的推薦。

　　借殼概念亦成為國(guó)資改革重點(diǎn)，比如，平安證券建議關(guān)注廣新控股集團(tuán)、粵?？毓杉瘓F(tuán)、儀電集團(tuán)、百聯(lián)集團(tuán)、錦江國(guó)際集團(tuán)下面的上市平臺(tái)殼資源的資本運(yùn)作機(jī)會(huì)。