上周五，證監(jiān)會宣布暫停中信證券等3家券商新開融資融券賬戶3個月。巧的是，就在當(dāng)晚，中信證券就公告稱，公司大股東在此之前4個交易日內(nèi)大舉減持3.48億股，套現(xiàn)超百億。由于公司作為被處罰當(dāng)事方，大股東在兩融業(yè)務(wù)被罰消息公布前大舉套現(xiàn)，引發(fā)市場質(zhì)疑。對此，同信證券分析師胡紅偉等多位業(yè)內(nèi)人士昨日接受記者采訪時表示，受公司被處罰和大股東大舉減持兩大利空沖擊，中信證券短期難免下跌，券商股后市也面臨調(diào)整壓力。

　　 大股東減持逾3億股

　　就在上周五證監(jiān)會宣布暫停中信證券新開融資融券客戶信用賬戶3個月后，當(dāng)晚公司公告稱，1月16日公司收到第一大股東中國中信有限公司《關(guān)于減持中信證券股份的通知》，1月13日至16日，大股東減持公司股份合計34813.17萬股，占公司總股本的3.16%。

　　其中，1月15日減持數(shù)量最多，超過2億股。過去四個交易日，中信證券的加權(quán)均價為32.66元，據(jù)此估算，中信有限此次套現(xiàn)資金超過110億元。

　　自去年10月以來，中信證券股價累計漲幅已超過150%，今年1月7日盤中曾創(chuàng)出37.25元的歷史新高。該股上周五下跌1.38%。

　　資料顯示，在中信證券大幅上漲期間，其股東相繼披露了減持公告。如南京高科分別在去年去年12月和今年1月分別減持了456萬股和400萬股，減持獲益合計超過1.5億元。兩面針也曾在去年12月6日公告，公司計劃在2014年剩余時間里擇機在二級市場按市場價格出售不超過1700萬股中信證券股票。

　　券商板塊今日或大跌

　　對此，同信證券分析師胡紅偉表示，“兩大利空出臺后，中信證券今天很可能暴跌，不排除跌停，券商板塊也很可能大跌，從而拖累大盤。以后融資融券開戶門檻恢復(fù)到50萬以上，使得市場對融資余額的增長預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變?！?

　　南方基金首席策略分析師楊德龍對記者稱，“券商股此前漲幅過大，很多券商股翻倍，給了大小非高位減持的機會，這也在情理之中。大股東減持套現(xiàn)至少說明其認為該股估值已經(jīng)高估，這也給市場釋放一個信號，對于被大幅套現(xiàn)的個股應(yīng)保持警惕。如果未來越來越多的產(chǎn)業(yè)資本大幅減持，對市場的沖擊較大?！?

　　對于監(jiān)管層強調(diào)兩融開戶不得低于50萬，機構(gòu)普遍認為超出市場預(yù)期。此前兩融客戶的門檻一直由證券業(yè)協(xié)會窗口指導(dǎo)，過去幾年從最初的50萬一路下降并在2013年初取消了窗口指導(dǎo)，個別券商甚至將兩融門檻降低至5萬以下。此次重提門檻后對存量客戶應(yīng)該會采用新老劃斷(執(zhí)行期限未定)，提高杠桿客戶風(fēng)險承受能力的意圖非常明確。

　　大股東提前高位套現(xiàn)

　　記者注意到，對于中信證券大股東在其兩融業(yè)務(wù)被罰消息公布前大舉減持，當(dāng)天晚上便引起市場廣泛質(zhì)疑，有業(yè)內(nèi)人士認為其可能涉嫌內(nèi)幕交易。

　　“作為被處罰者，大股東不太可能不知道處罰結(jié)果及結(jié)果宣布后股價的暴跌?！币晃徊辉妇呙臉I(yè)內(nèi)人士表示，“因此提前高位套現(xiàn)，以獲取最大收益，未來還可以低位買回來，目前中信證券H股僅相當(dāng)于其A股價格的七成，因此大股東完全可通過增持H股來做差價?！?

　　根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上市公司控股股東、實際控制人及其一致行動人，或者持股5%以上的股東，若預(yù)計未來6個月內(nèi)通過證券交易系統(tǒng)以集中競價交易或大宗交易方式單獨或者合并減持的股份，可能達到或超過上市公司發(fā)行股份的5%的，應(yīng)當(dāng)在首次減持前3個交易日，通知上市公司并預(yù)先披露其減持計劃。同時在相關(guān)股東按照減持計劃減持股份，每達到上市公司股份總數(shù)的百分之一時，應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起兩個交易日內(nèi)進行公告，公告期間無須停止減持股份。如果按此規(guī)定，中信證券并未違規(guī)。

　　知名經(jīng)濟學(xué)家宋清輝昨日接受記者采訪時表示，“近年來，內(nèi)幕交易牽涉主體越來越廣，從上市公司高管到證券從業(yè)人員均有涉及，內(nèi)幕交易破壞市場規(guī)則，給市場化改革帶來威脅。由于中信證券有條件比市場提前獲知被處罰的信息，大股東在兩融業(yè)務(wù)被罰消息公布前拋售股票的做法，有可能涉嫌內(nèi)幕交易，當(dāng)然最終還有待監(jiān)管層調(diào)查?！?

　　值得一提的是，中信證券半個多月前宣布，擬增發(fā)不超過15億股H股。此次募集資金扣除相關(guān)費用后，將全部用于補充資本金。發(fā)行對象為獨立于公司、并非公司的關(guān)連人士的合資格的機構(gòu)、企業(yè)和自然人及其他投資者。發(fā)行價格擬不低于定價日前5個交易日公司H股在香港聯(lián)交所收市價平均值的80%。由于其H股價格目前僅為A股的69%，因此定增價將顯著低于A股價格。

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　　中信證券整改兩融業(yè)務(wù)

　　針對證監(jiān)會的處罰，中信證券昨日發(fā)布公告稱，采取了以下整改措施：1.暫停新開立融資融券客戶信用賬戶3個月。 2.自2015年1月16日起，公司將不允許新增任何新的合約逾期，距合約到期兩周前將反復(fù)提醒客戶及時了結(jié)合約，對于到期未了結(jié)的合約將強制平倉。3.在監(jiān)管規(guī)定的時間內(nèi)，清理完成舊的逾期合約。4.將融資融券業(yè)務(wù)客戶開戶條件由客戶資產(chǎn)滿人民幣30萬元提高到客戶資產(chǎn)滿人民幣50萬元。

　　公司表示，始終高度重視融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，隨著融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，為有效控制風(fēng)險，公司已經(jīng)實行了嚴(yán)格的風(fēng)險控制標(biāo)準(zhǔn)，目前融資融券業(yè)務(wù)客戶保證金比例為70%，客戶融資杠桿比例較低；對客戶信用賬戶持倉集中度實行實時交易前端控制，限制客戶信用賬戶單一持股比例，降低客戶流動性風(fēng)險。公司將認真整改，全面梳理現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程和規(guī)章制度，嚴(yán)格按照現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)則開展業(yè)務(wù)。

　　觀點集粹

　　券商股后市如何？

　　中信證券 短期來看，監(jiān)管對于市場風(fēng)險的警示將加重A股回調(diào)預(yù)期，綜合考慮到券商股的估值水平、β屬性以及前期漲幅，我們建議短期獲利了結(jié)，觀望市場后續(xù)趨勢，下調(diào)行業(yè)評級至“中性”，下調(diào)所有個股評級至“持有”。

　　華泰證券 兩融檢查市場存在一定預(yù)期，且多次通過短期下跌的方式消化了預(yù)期，這次屬于兩融檢查的最終結(jié)論出臺，一定程度上兌現(xiàn)前期預(yù)期，實際影響不宜過分悲觀。券商股短期會有調(diào)整，長期依然慢牛。若市場出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，大跌大買。

　　新浪財經(jīng)首席評論員老艾 兩融的利空恰好解釋了為啥沒漲過銀行保險的原因，兩融檢查了這么久，一直沒出結(jié)果，現(xiàn)在反而是石頭落地了。本周不是殺跌出逃的時候，反而是抄底的機會。