編者按：1月16日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸稱，融資融券業(yè)務(wù)是具有杠桿特征的信用交易業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較高。證券公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定，“不得向證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶融資融券”。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，融資面臨去杠桿，A股短線調(diào)整壓力將加大。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，上周融資融券余額大幅減少，截至昨日，滬深兩市融資融券余額為7716.8億元，較前一周環(huán)比減少27.74%，其中，融資余額為7666.6億元，融券余額為50.2億元。盡管如此，從個(gè)券融資情況看，上周融資凈買入的個(gè)券依然有616只，占融資融券標(biāo)的股總數(shù)的68.67%。其中，銀行(93.75%)、鋼鐵(92.3%)和食品飲料(87.5%)等三行業(yè)實(shí)現(xiàn)融資凈買入標(biāo)的股數(shù)量占行業(yè)所含融資融券標(biāo)的股總數(shù)比例居前。今日本文特對(duì)以上三行業(yè)及其相關(guān)個(gè)股進(jìn)行分析研究，以饗讀者。

　　 銀行 估值修復(fù)有望繼續(xù)上演

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周在銀行板塊16只兩融標(biāo)的股中，共有15只個(gè)股期間實(shí)現(xiàn)融資凈買入，占比93.75%，在申萬一級(jí)行業(yè)中居首位；具體來看，中國銀行以27.18億元上周累計(jì)凈融資額排名第一，遙遙領(lǐng)先于第二位的招商銀行7.99億元；另外，浦發(fā)銀行(7.52億元)、交通銀行(5.10億元)、工商銀行(4.90億元)、光大銀行(4.83億元)、建設(shè)銀行(4.71億元)、農(nóng)業(yè)銀行(4.15億元)等個(gè)股上周累計(jì)凈融資買入額均超4億元。

　　從市場表現(xiàn)來看，在上述15只個(gè)股中，有7只個(gè)股上周累計(jì)漲幅均超5%，它們分別為：中國銀行(11.41%)、交通銀行(10.92%)、北京銀行(7.56%)、浦發(fā)銀行(6.74%)、華夏銀行(5.61%)、工商銀行(5.53%)和光大銀行(5.22%)，在強(qiáng)者恒強(qiáng)的背景下，上述個(gè)股后期有望繼續(xù)走高。

　　申銀萬國表示，2015年自上而下，宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境將提高銀行股估值修復(fù)彈性，偏松貨幣政策和“43號(hào)文”極大降低銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率，實(shí)體需求好轉(zhuǎn)預(yù)期增強(qiáng)，保險(xiǎn)、外資等邊際資金將助力銀行股估值看齊國際，行業(yè)預(yù)計(jì)至少尚存50%上漲空間。

　　從投資標(biāo)的來看，華泰證券首席分析師羅毅表示，繼續(xù)看好銀行股未來走勢。除中國銀行外(轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股邊際效應(yīng)遞減，人民幣國際化加速推進(jìn)下直接受益的銀行，其在海外業(yè)務(wù)的提前布局在“走出去”戰(zhàn)略下的先發(fā)優(yōu)勢不可輕視)，還可關(guān)注華夏銀行、光大銀行、北京銀行，持續(xù)看好差異化發(fā)展的寧波銀行和平安銀行。

　　鋼鐵 新環(huán)保法實(shí)施利好龍頭鋼企

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周在鋼鐵板塊13只兩融標(biāo)的股中，共有12只個(gè)股期間實(shí)現(xiàn)融資凈買入，占比92.31%，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第二；具體來看，包鋼股份(2.91億元)、寶鋼股份(1.91億元)兩只個(gè)股上周累計(jì)凈融資買入額均超1億元，另外，馬鋼股份(6110.66萬元)、鞍鋼股份(6105.61萬元)、新興鑄管(3736.73萬元)、久立特材(1725.15萬元)、酒鋼宏興(1570.35萬元)、重慶鋼鐵(1468.46萬元)和太鋼不銹(1268.79萬元)上周累計(jì)凈融資買入額排名居前。

　　值得一提的是，2015年1月1日新的《環(huán)境保護(hù)法》頒布實(shí)施，配合新的《大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，將重罰污染物排放不達(dá)標(biāo)企業(yè)，用制度“倒逼”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，這將利好鋼鐵龍頭企業(yè)。

　　從投資策略來看，華泰證券表示，從三個(gè)方面綜合考慮投資標(biāo)的，首先設(shè)備改造升級(jí)完成度比較高的企業(yè)具備更高的合格產(chǎn)能，能夠經(jīng)受住環(huán)境監(jiān)測部門的達(dá)標(biāo)檢驗(yàn)；其次，流動(dòng)資金比較高的企業(yè)能夠在兼并重組浪潮中搶占先機(jī)；再次，國有企業(yè)尤其是中央國有企業(yè)在貸款和財(cái)政支持方面具有潛在優(yōu)勢。綜合以上三點(diǎn)，可關(guān)注河北鋼鐵、寶鋼股份和首鋼股份，這3只個(gè)股將受益于本輪環(huán)保因素帶來的產(chǎn)業(yè)調(diào)整。

　　廣發(fā)證券表示，在目前鋼鐵行業(yè)微利、鋼價(jià)疲弱的大背景下，鋼鐵貿(mào)易商將積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，從“倒?fàn)敗弊呦颉胺?wù)商”，將盈利模式由“搏行情”轉(zhuǎn)變?yōu)椤百崅蚪稹保撹F電商已成為行業(yè)的趨勢，全行業(yè)發(fā)展成功的概率為80%至90%，繼續(xù)推薦鋼鐵電商龍頭股上海鋼聯(lián)和歐浦鋼網(wǎng)。

　　 食品飲料 深港通預(yù)期利好白酒股

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場研究中心數(shù)據(jù)顯示，上周在食品飲料板塊32只兩融標(biāo)的股中，共有28只個(gè)股期間實(shí)現(xiàn)融資凈買入，占比87.50%，在申萬一級(jí)行業(yè)中排名第三；具體來看，貴州茅臺(tái)(2.01億元)、五糧液(1.89億元)、伊利股份(1.84億元)、瀘州老窖(1.84億元)、雙匯發(fā)展(1.45億元)和梅花生物(1.11億元)等6只個(gè)股上周累計(jì)凈融資買入額均超1億元。

　　從上周市場表現(xiàn)來看，前3個(gè)交易日，食品飲料板塊在大盤震蕩整理影響下出現(xiàn)了一定程度回調(diào)，但上周四、上周五，部分食品飲料龍頭股隨著大盤強(qiáng)勢回升開始反彈，具體來看，老白干酒(6.65%)、五糧液(4.66%)、張?jiān)(3.46%)、伊力特(3.18%)、古井貢酒(3.18%)和雙匯發(fā)展(3.06%)這6只個(gè)股兩個(gè)交易日累計(jì)漲幅均超3%，漲幅居前。

　　值得一提的是，食品飲料公司成長確定性高、現(xiàn)金流穩(wěn)定，符合境外投資者的偏好，因此若深港通開閘，海外資金有望持續(xù)流入食品飲料行業(yè)。投資者可重點(diǎn)關(guān)注A股獨(dú)有的稀缺性品種，主要以品牌影響力強(qiáng)的名白酒為主，包括五糧液、洋河股份、瀘州老窖、古井貢酒、青青稞酒等；另外，一些品類獨(dú)特的食品股也可適當(dāng)關(guān)注，包括承德露露、雙塔食品、涪陵榨菜等。

　　從投資策略來看，國泰君安表示，可增持大眾品龍頭，并維持白酒板塊迎來估值修復(fù)行情的判斷。大眾品龍頭主要有：伊利股份、光明乳業(yè)、中炬高新；白酒估值修復(fù)投資組合：洋河股份、貴州茅臺(tái)；另外還可關(guān)注國企改革概念股：白云山、沱牌舍得、金種子酒、雙塔食品等。在滬港通后，深港通有望加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)A股估值國際化將加速，伊利股份、一線白酒龍頭股的估值相比國際水平仍有15%至20%的提升空間。